儲備基金精選(九篇)

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第1篇：儲備基金范文

關鍵詞：國土部門；土地儲備；貸款；監管

中圖分類號：F061.6 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-0-02

一、引言

近年來隨著城市建設的快速發展，土地儲備整理所需資金不斷增加，阜新市面臨土地儲備資金不足、資金來源面較窄、融資方式不夠豐富等問題，市土地儲備交易中心不斷探索適合自身實際的融資模式，逐漸形成了以土地為中心的貸款模式。通過這一模式籌集到大量資金，為城市建設發揮巨大作用。但在貸款資金使用監管過程中存在許多問題，影響了資金的使用效力。本文將對其進行簡要分析，旨在發現問題，研究對策，以期高效安全的利用貸款資金，在城市建設中發揮最大作用。

二、土地儲備資金使用狀況及存在問題

土地儲備貸款資金是銀行向土地儲備機構發放的用于收購、整治土地，提升土地出讓價值的短期周轉貸款。其主要用途包括支付征地補償費、安置補助費、地上附著物和青苗補償費、場地平整費、繳納土地出讓金等。向借款人發放的用于土地收購及土地前期開發、整理的貸款。

現階段土地儲備交易中心作為承貸主體，負責銀行貸款資金的借入、使用和償還，各區政府作為項目實施主體，負責項目區拆遷改造工作實施。由于項目涉及的資金額度大、環節多、鏈條長，在資金使用、監管過程中暴露出若干問題。

1.資金使用方面的問題

土地儲備交易中心作為承貸主體，負責銀行貸款資金的借入、使用和償還，在項目實施過程中根據各用款單位申請額度及銀行放款進度，申請并撥付資金。項目用款單位為區政府，負責項目范圍內的征地拆遷及補償款發放工作。

由于撥款單位及項目實施單位不統一，市土地儲備交易中心負責撥款，只能通過報表形式了解項目進展基本情況，不能及時準確掌握項目實施單位的用款情況、銀行余款情況，更不了解資金的使用效益。用款單位的資金使用范圍廣、額度大，如辦公人員補助等費用沒有明確限定。在資金緊缺的情況下，現有資金管理方式不利于高效利用資金，很難適應大規模征地拆遷補償費管理需要。

用款單位資金使用計劃不周密，時效性不強。

2.資金監管方面的問題

該筆貸款資金按照《土地儲備資金財務管理暫行辦法》的有關規定進行核算，資金管理內控制度基本健全。資金審批過程嚴密，用款單位向市土地儲備交易中心提交申請材料，包括資金用途、金額、事由、支付依據，經市儲備中心審核并經相關領導審批后報送銀行及局財務科，銀行同意用款申請后方可劃款，但在資金監管中仍有以下不足。

（1）資金使用單位上報材料不規范

由于項目實施單位為區政府，部門之間缺乏一套可操作的協調、溝通程序，各單位按照自己的方法整理、存檔材料，沒有統一、規范的存檔模式。個別存檔資料不完整，部分材料沒有電子版，不利于統計數據、匯總資料，影響全面了解整體情況。

（2）土地儲備資金綜合管理不到位

與土地儲備巨額貸款資金相比，監督人員不夠、力度不足，監督方式和措施不到位。專項性檢查多，日常監督少；事后檢查多，事前、事中監督少；對某一事項和具體環節檢查多，全方位跟蹤監督少。市土地儲備交易中心只掌握下撥資金進度，未能及時了解各地塊征地拆遷進度及拆遷補償費發放進度明細，不利于全面掌控征地拆遷補償的整體情況。

（3）監查工作缺乏法律約束與制度保障

目前沒有各部門統一遵循的規章制度及法律法規，使監查工作缺乏法律約束與制度保障，造成管理上只管撥款，部門和單位只管要錢、只管建設、不講效益。在檢查審計過程中，只要求違規單位“下不為例”，而沒有作出相應的解決辦法和措施，使得監查往往流于形式，缺乏應有的監管力度，直接影響了監查的權威性和有效性，導致資金使用效益低。

三、儲備貸款資金還貸風險分析

由于土地儲備貸款具有政府壟斷強、貸款需求量大、經營風險小、投資收益高的特點，已成為各家商業銀行貸款營銷的新熱點。隨著土地資本運營的深入開展，土地儲備貸款發展前景十分廣闊。但是由于土地收購儲備制度是一項新的制度，對于還款風險也是不容忽視的，可能出現的風險因素主要體現在政府因素、房地產市場影響因素、金融政策影響因素等方面，亟待研究解決。

1.政府因素

目前，市政府城市基礎設施建設資金匱乏、將土地儲備機構當作財政融資渠道，市土地儲備交易中心從銀行借入資金以收購土地，但是出讓土地所取得的收入不及時返回給土地儲備交易中心用以還貸，而是將收入挪用搞其他建設項目，使得土地儲備交易中心無法按期還本付息。由于出讓金進的財政專戶，對借款人的約束性不是很強，銀行很難監管。

2.儲備中心自身因素

土地儲備具有運作周期長、資金投入多、受宏觀經濟環境影響程度明顯特點，目前，作為借款主體的土地儲備交易中心自有資金較少，資金來源渠道單一，自身抗風險能力差，從而導致其過度依靠銀行貸款，這既不利于銀行分散信貸風險，也不利于土地儲備交易中心自身實力的增強。

土地儲備交易中心對還貸來源沒有支配權。目前，儲備中心實行財政收支兩條線管理，對出讓土地所得的土地出讓金收入沒有支配權。現有模式通常是土地儲備交易中心投入資金，通過收回、收購、置換和征收等方式取得土地后，直接或間接進行前期開發后出讓，但出讓收入必須直接上繳財政專戶。這就形成了借款人土地儲備交易中心對借款資金投入后所取得的資金收入沒有支配權，自身不擁有第一還款來源，使得中心在運作初期承擔債務的能力較弱，可能會影響借款的及時歸還。

3.房地產市場影響因素

土地儲備交易中心的運作具有一定的房地產開發企業的經營特征，計劃收購儲備的土地市場價格走向存在較大的不確定性。土地拍賣和掛牌交易過程中可能存在土地流拍或中標人違約導致土地收入沒有實現的風險。在實際運作中有動遷進度慢、凈地不凈等問題使地塊拆遷成本過高，土地出讓金上繳緩慢，出現收購土地的成本高于出讓收入，導致土地儲備交易中心收不抵支，形成還貸的風險。

4.金融政策影響因素

在項目運作過程中，銀行的金融政策也在不斷調整，由于行業不同，銀行對土地儲備業務不夠了解，導致部分要求難以實現。如銀行要求用地指標與放款規模一致，但在國土部門實際工作中只能保障項目范圍內用地指標在貸款期限內完成。在用款范圍上，要求嚴格按照項目實施方案執行，對于實屬項目范圍內地塊只是名稱不符的沒有靈活的解決方案。

四、應對措施

1.增強風險防范意識

土地儲備項目的資金額度大、支付種類復雜，如此多的資金，如此復雜的過程，即使是1%的問題，國家就是數億元的損失。從國土部門到實施單位根據所承擔的工作，要全面梳理每一項業務和工作流程，制定個人和部門風險識別、防控一覽表和重點工作廉政風險防控管理流程表，防范風險、降低風險。

2.圍繞關鍵環節建章立制

土地儲備的過程投資額度大、環節多、鏈條長，涉及的利益主體方方面面。我們要抓住主要矛盾，讓關鍵環節有法可依。要堅持制度先行，緊緊圍繞土地儲備資金撥付使用、征地拆遷、農民補償及還款等關鍵環節，建立完善的規章制度，為加強土地儲備項目監管提供依據和保障。

3.發揮政府職能，加強各部門協調合作

政府要發揮其綜合協調作用，加大國土部門的牽頭作用。土地儲備交易中心應該在政府的特別授權下按照市場化的原則進行規范運作，完成從貸款、用款到還款的整套操作，充分發揮其帶頭作用。審計部門、財政部門發揮其職能，加強對土地儲備交易中心運作情況的監督與合作，相互協商制定出統一的貸款政策和制度，按項目進度定期審計，使風險控制真正得以實現。

4.探索建立多渠道籌資機制，合理分散信貸風險

實現資金的良性循環是土地儲備工作可持續發展的重要基礎。為了解決土地儲備交易中心融資單一、缺乏資本金補充機制的問題，可以借鑒各地的經驗，充分發揮土地儲備基金的作用。在土地儲備基金形成一定規模且經營業務走上良性循環軌道后，還可以開辟新的籌資渠道，如發行企業債券、股票和開發公司入股等。這樣可以改變過分依賴銀行貸款籌集資金的做法，合理分散銀行的信貸風險。也使土地儲備交易中心有財力對收購儲備的土地進行規劃，使得土地的收購、整理、儲備、出售“一條龍”完成。

5.加強貸前調查評估，強化貸后監管措施

在貸款前期做好調查評估工作，真實掌握項目預計用款情況。對于項目的經濟效益作出合理估計，為到期還款作保障。在土地儲備貸款發過后對土地出讓金賬戶實行封閉管理，加強賬戶監控，嚴格監控每塊土地儲備資金的支出、回收、上繳、返還，做到專款專用，達到到期還本付息。還要加強對已發放的存量貸款的管理和監控。

第2篇：儲備基金范文

在個落雪的日子，靜靜地沐浴在商河溫泉中，看著裊裊蒸騰的水汽，體會雪花飛舞的自在和幸福。

商河地熱溫泉儲量巨大。據專業機構測評，商河地熱儲量256億立方米，可開采量179億立方米。華北最大的地熱富集區驚現商河，是大自然不可多得的恩賜。

商河地熱溫泉利用價值高。埋藏深度僅在1180米～1400米之間，井口出水溫度58～62度，水質清澈透明。經專家鑒定，商河溫泉含有豐富的鍶、碘、偏硅酸、偏硼酸等，屬“鍶型醫療熱礦水”，長期使用對皮膚病、心腦血管病癥、骨骼病癥等都有定的輔助治療和康復保健作用。

目前，多處溫泉利用項目已在商河投入使用。商河溫泉研發基地以四星級的標準建成，集會議接待、餐飲食宿、溫泉療養、運動休閑于一體。濟南(商河)現代農業科技示范園以溫泉為取暖源，集現代農業展示、循環農業示范、設施農業生產、露地蔬菜認領、農業休閑養生、農副產品加工和科研培訓服務于體，是城市人回歸自然，體味田園之樂的好去處。商河鄉村綠州花卉苗木基地更是充分利用地熱資源，發展溫室花卉、熱帶魚蝦養殖，實現了地熱溫泉資源的梯級開發，綜合利用。

為進步打造商河溫泉特色，濟南(商河)溫泉旅游綜合區已破土動工。該區域以濟南為依托，以溫泉為主題，集觀光、度假、保健、娛樂、會議、商務、房地產等業態于一體，打造溫泉休閑之旅、養生會務之旅、高尚品位之旅、生命活化之旅，屆時將吸引濟南、京津兩大都市圈的人們在此駐劇尚佯。

第3篇：儲備基金范文

    保險保障基金政策出臺的背景和意義

    剛剛過去的2004年中，頻發的金融機構危機事件令金融安全成為市場和投資者熱門話題。為了保障保單持有人利益，有效化解金融風險，維護金融穩定，規范保險保障基金的繳納、管理和使用，中國保監會根據《中華人民共和國保險法》的要求和授權，制定了《保險保障基金管理辦法》，自2005年1月1日起施行。

    當前，我國保險產業的壟斷競爭結構正逐步形成，多元化的經營格局促進了保險公司之間的有效競爭，一方面提高了整個保險業的經營效率和公眾的福利水平，另一方面使得低效率的保險公司面臨被淘汰出局的可能。鑒于保險公司退出市場的社會成本過高，建立起相應的穩定機制顯得尤為迫切。由于保險公司的經營涉及到多方面的利益，如果簡單允許保險公司退出市場，必然影響整個金融體系的穩定和社會經濟的正常發展。目前，我國保險保障基金制度還很不完善，壽險業務和長期健康保險業務還沒有提取保險保障基金，已經提取的保險保障基金也沒有集中管理、統籌使用，一旦保險公司出現經營困難時，保險保障基金的安全性易受到威脅。截至目前，世界各國不乏保險公司破產的例子，我國從來沒有保險公司破產的先例，但這并不意味著我國的保險公司就不會破產。為了處理好保險公司破產后的善后事宜，許多國家都已建立了應對保險公司破產的制度或基金。

    該管理辦法最值得關注的是它出臺的意義。作為中國保險業防范和化解風險的一道重要防線，保險保障基金制度的建立和規范，是中國金融領域的一項重大改革和創新，將為中國按照市場原則建立保險市場的退出機制和更有效地保護保單持有人的利益提供制度和物質上的保障。該管理辦法的出臺是我國金融領域的一項重大改革和制度創新，它意味著我國長期以來實行的“金融機構破產，國家財政兜底”體制在保險領域被率先沖破。

    保險業開辟金融領域先河，率先建立保險保障基金的事實，能夠讓更多的保險客戶感到，隨著我國市場經濟的不斷深入發展，金融體制改革日益深化，保險業全面對外開放，中國的保險業正沿著規范健康的軌跡加快發展。更重要的是，透過保險保障基金的建立可以看出，中國的保險市場也正在逐漸邁向成熟。監管部門在加強保險公司償付能力監管的同時，啟動保險保障基金，將使我國保險市場更有效地建立起市場的退出機制。隨著保險保障基金的建立，保險公司也將會自覺地較以往更加關注自身償付能力的變化。這將有助于建立更為有效的保險監管體系，進一步促進和規范保險市場的發展。

    對我國保險業的影響

    從總體上看，保險保障基金制度建立以后，保險業將初步建立起較為完善的風險自救機制，依靠行業自身力量防范化解風險的能力將大大提高，有利于保險業長期發展。按照該管理辦法在短期內對壽險公司利潤影響明顯。過去我國壽險公司的壽險業務不需提取保險保障基金，而從今以后壽險公司也要提取保險保障基金，在未來幾年內，該管理辦法對壽險公司的利潤影響程度要大于財險公司。

    也許有人會擔心此辦法的出臺會導致保險費率的升高。其實，盡管基金直接從保險公司的保費收入中提取，會增加保險公司的成本，但是，由于它占的比重較小，而且目前保險市場競爭激烈，所以總體來說不會導致投保人保費的上漲。

    該管理辦法的出臺，意味著一直以來在廣大消費者心目中存在的“中國保險公司不可能破產”、“保險公司破產后國家會兜著”等想法將會發生變化，使人們買保險時更加謹慎。另一方面，該管理辦法的出臺，為更有效地保護保單持有人的利益提供制度和物質上的保障，會增加保險行業的公信力。當保險公司被撤銷、被宣告破產等情況出現時，對被保險人來說是一件最不愿意看到的事情，保險保障基金的建立為已經投保的客戶加上了“安全帶”，投保人可以更安全地持有保單、充分享受保險帶來的風險保障，老百姓可以更加放心地購買保險產品。

    該管理辦法的出臺，使有些投保人擔心自己的保單將來不能得到保全等。盡管辦法出臺的根本目的是保護投保人的利益，保證投保人在保險公司破產后仍能得到大部分的賠償，但是沒有人愿意成為保障基金救濟的對象。由于這個賠償不是全部，投保人要承擔部分損失，因此，在選擇保險公司時，廣大消費者要選那些實力雄厚、信譽高、業績好的保險公司，才能確保不受損失。對投保人而言，不僅要關心保險產品的價格，更要關心保險公司的財務實力、管理水平等。但是過分的擔心，甚至不敢買保險，是沒有必要的。

    保險保障基金的提取和管理需要進一步完善

    根據目前這個管理辦法，并不是所有的險種都在保障基金保障范圍內，如巨災險、農業險、責任險等不在此基金保障范圍中，而這些險種一旦發生就會給人民群眾的生命財產造成重大危害，最需要有個基金來給予保障。這也許是需要進一步完善的地方。

    保險保障基金提取單純以保費收入作為衡量標準的計提辦法極易誘發道德風險。在市場競爭的機制下，與非穩健經營保險公司相比，穩健經營的保險公司有可能處于不利地位。因此趨向于與非穩健經營保險公司間展開價格競爭并從事冒險行為，從而加大保險行業的系統性風險，進而誘發償付能力危機。隨著保險業的發展和國內保險監管體系的完善，保險保障基金提取辦法和管理需要進一步完善。

    任何一項政策都具有一定的時效性，都是過渡政策，隨著時間的推移和條件的變化，政策也會相應進行調整。本管理辦法也不例外。隨著我國保險市場體系的發育日益壯大和完善，今后可能會有更嚴厲的監管措施出臺。

    由于保險保障基金是在所有保險公司中平均分攤，無論信譽高低、抗風險能力大小、業績好壞，都按同一比例繳納，就會出現繳費不公平的的情況。也就是說它對信譽高、資產龐大的保險公司不利，倒是對一些小規模、信譽低、抗風險能力差的小公司有利。其實，保險從某種意義上說就是低風險的人為高風險的人買單，該辦法中的規定符合保險學的基本原理。

第4篇：儲備基金范文

一、鋁鍋忌長期盛飯菜

鋁的化學性質非常活潑，在空氣里很容易氧化生成氧化鋁薄膜。氧化鋁薄膜不溶于水，卻能溶解于酸性或堿性溶液中。鹽也能破壞氧化鋁。如果將湯、菜長期放在鋁制容器里，不僅會毀壞鋁制品，而且湯菜里會溶進較多的鋁分子。這些鋁分子和食物發生化學變化，生成鋁的化合物。

長期吃含有大量鋁和鋁化物的食物就會破壞人體中正常的鈣、磷比例，影響人的骨骼、牙齒的生長發育和新陳代謝，同時還會影響某些消化酶活性，使胃的消化功能減弱。所以，鋁鍋忌久盛飯菜。最好也不要使用鋁鍋炒菜或燒湯。

二、金屬容器忌盛酸性飲料

酸性飲料與金屬容器（鐵、鋁、銅等）接觸，會發生化學反應，使金屬物質溶于飲料之中。一旦喝了這種飲料，就會引起化學性食物中毒，出現頭痛、惡心、腹瀉等癥狀，而檸檬水、橘子水、酸梅湯等飲料酸度都很高。因此，金屬容器忌盛酸性飲料。

三、塑料食具忌盛油脂類物品

塑料食具忌盛放食物過久，每次用完之后應立即洗凈放好。忌盛油脂類物品。因為軟塑料食具防油能力較差，易為油脂污染。

忌放鮮魚。由于軟塑料食具吸收氣昧的特性強，放鮮魚后則魚腥味很難去除。忌盛開水。軟塑料食具有不耐高溫的缺點，忌裝用開水或沸水泡燙。

四、忌用搪瓷制品煮盛食物

各種搪瓷制品都是在鐵制品的外表鍍上琺瑯制成的。琺瑯里含有對人體有害的琺瑯鉛等鉛化物。

為了保證安全，最好不要用搪瓷制品來煮食物，也不要用它來盛放酸性食品。因為搪瓷制品表面涂的釉彩，其主要成分是各種金屬鹽類，如黃色、大紅色釉料是鎘和鉛的化合物，而鉛和鎘均有毒。用彩色的搪瓷制品盛放酸性食品，鉛和鎘等有毒物質就會溶解到食品內引起人體慢性中毒。

五、忌用彩瓷餐具盛酸性食物

繪有五彩繽紛圖案的陶瓷餐具，會給就餐者一種美的享受。可是對其潛藏在的危險，就鮮為人知了。

不論是繪在瓷器或陶器上的高溫彩釉還是低溫彩釉，其中都是由一些有毒的重金屬和其他化合物構成的顏料，如彩釉中的大紅色多數是含鎘的化合物，奶油黃色含氧化鉛，翠綠色含氧化鉻。

用這種瓷釉器皿盛果汁、醋、酒等弱酸性食物時，彩瓷釉花中的有毒重金屬就會被溶解出來，隨食物進入人體，對身體造成損害，甚至可能引起慢性中毒。鎘中毒可引起肺、骨損傷，鉛中毒會產生貧血、神經衰弱、骨髓增生受抑等癥。因此，對于彩瓷、彩陶等餐具，特別是器皿內壁涂有彩釉圖案的餐具絕對不能使用。

六、忌不銹鋼或鐵鍋熬中藥

因中藥中含有多種生物堿以及各類生物化學物質，尤其在加熱條件下，會與不銹鋼或鐵發生多種化學反應，或使藥物失效，甚至產生一定毒性。

七、忌用有異味的木料做菜板

民間制作菜板的首選木料是白果木、皂角木、樺木和柳木等。而有些木料如烏柏木含有異昧和有毒物質，用它做菜板，其味不但污染了菜肴，而且極易引起嘔吐、頭昏、腹痛。

八、忌用涂有油漆或雕刻鐫鏤的竹筷

涂在筷子上的油漆不但含鉛、苯等化學物質，對健康有害，且遇熱后有異味，影響食欲。雕刻的竹筷看似漂亮，但卻容易藏污納垢，滋生細菌，不易清洗，甚至致病。

第5篇：儲備基金范文

貸款可以獲取大量資金。由于金融機構尤其是商業銀行是一個非常可靠且有保障的資金來源，也是土地儲備籌資的主要資金來源。當前，全國土地儲備機構在資金籌措上，大部分都依賴于商業銀行貸款，而且它在總投資中所占比例也相當高。但向商業銀行貸款也存在許多問題，其中最大的問題是貸款利率較高，會使土地儲備機構支付較高的利息和費用，增加財務成本。另一方面，商業銀行的貸款一般是短期貸款，期限較短，尤其是隨著2004年6月份央行出臺《關于進一步加強房地產信貸業務管理通知》后，明確規定各商業銀行審慎發放房地產貸款，對土地收購儲備貸款期限作出最長不得超過兩年的規定。這無疑又提高了土地收購儲備籌資的門檻。而城市土地收購儲備時間較長，其要求占用的資金時間較長。

從實踐看，土地收購儲備資金的籌措除了這兩種方式，還可以有其他的方式，比如發行長期債券、土地資產證券化和土地開發信托籌資就是其中的新方式。

發行長期債券最大的特點是籌資成本低。這是因為債券受條款約束，安全性較高。因此，利息率較低，這就降低了土地儲備機構籌資財務成本。

發行土地開發債券，籌集土地儲備金專門用于土地開發項目；然后，通過土地收益償還債務。土地儲備機構可以在依法設立的證券交易所轉讓債券，從而獲取資金，也可以通過向金融機構質押尋求套現。

當然，發行長期債券仍有一些不足，主要是發行長期債券要受許多條件約束，因而會影響土地儲備機構的籌資能力。土地資產證券化很大程度上避免了這個問題。

土地資產證券化是把土地儲備機構儲備的土地作為資產，進行資產證券化，從而用來籌資。所謂土地資產證券化是指以土地收益或土地貸款作為擔保來發行證券的過程。由于土地是一種財產，俗稱不動產，它有保值增值和抵御通貨膨脹的功能，使得土地成為一種優質的資產，擁有土地就可以獲得穩定的可預測的現金流，而且收益還可以分攤于整個存活期。它在不喪失土地產權的前提下，利用證券市場的功能，將不可移動的、難以分割的、不適合小規模投資的土地轉化為可以流動的金融資產，這既吸收了直接投資的優點，又吸收了間接投資的優點，是一種全新的籌資方式。

這種土地資產證券化的方式，既拓展了土地儲備籌資渠道，又降低了融資成本，可以說是變“死”錢為“活”錢，即將土地儲備機構巨大的固定資產變為流動資產。隨著社會經濟的發展，城市對土地的需求量越來越大，土地的價格會不斷地上漲，實質是土地在不斷的增值。而獲得土地資產證券化的資產也會發生增值。因此，購買該項資產的投資者會增多。于是，它會吸引大量的投資者，大到金融機構，小到中小投資者。同時，由于土地收益或土地抵押貸款為擔保的證券信用等級較高，而其利率則相應較低，從而可以降低土地儲備機構的籌資成本。

由于土地資產證券化籌資是長期籌資，可以彌補銀行因短期貸款而造成的信用困難所產生的信貸資金在時間上的脫節問題。但實行土地資產證券化要求土地市場和證券市場較發達，資產在未來能產生可預測的穩定收益；同時，要具有相當規模的資本市場，且投資者愿意購買這種證券為條件。這在土地市場和資本市場較發達的地區使用較普遍。

土地開發信托籌資是通過信托公司來獲取資金，對儲備階段的土地進行開發整理。通過信托方式，可以把居民手中閑散資金集合后運用于具有穩定收益的、風險小的土地開發整理中，從而可以解決儲備機構資金不足的問題。

第6篇：儲備基金范文

關鍵詞：國際貨幣體系；外匯儲備；新興市場；金融危機

一、新興市場是驅動全球外匯儲備激增的決定性因素

大量研究表明，在過去的20年間，尤其是2000年以后的這段時期，全球外匯儲備的需求量出現了爆炸性的激增，這一增長以美元為主，并且大多數是發生在新興市場國家。IMF公布的COFER數據顯示，從1999--2014年第2季度，全球外匯儲備的總量從1.6萬億美元躍升到12萬億美元。在2014年第2季度達到歷史峰值后20年內首次出現下滑，截止2015年第4季度，這一數值約為11億美元。而與之相對應的，1999年新興市場及發展中國家外匯儲備總量為6100多億美元，僅占當時全球總量的38%。而這一數字在2014年第2季度達到了8.06萬億的歷史峰值，增長了12倍，占全球總量的67%。隨后受出口市場疲軟、大宗商品國際市場價格下降及美元走強等因素的影響，從2014年第3季度開始，新興市場外匯儲備出現了20年來的首次減少。但是考慮到外匯儲備自亞洲金融危機后20年來的巨大增長，2014年的減少相對并不顯著。目前新興市場儲備仍維持在一個很高的水平。由比可見，無論是從總量角度來講，還是從變動趨勢來看，新興市場都是驅動全球外匯儲備激增的決定性因素。從外匯儲備幣種構成來看，外匯儲備主要以美元、歐元、英鎊和日元四種貨幣構成。IMF2015年COFER數據顯示，全球以及新興市場外匯儲備中美元占比均超過60%。可見，美元在全球貨幣體系中仍扮演著超級貨幣的角色。

二、害怕“浮動”的預防性需求是新興市場大量持有外匯儲備的主要原因

相關數據表明，外匯儲備的增長主要是為了在半釘住匯率制下防范資本外逃。新興市場國家對浮動匯率制度有著“天然”的恐慌，并且目前或者至少是在較長的一個時期內都不會放棄釘住或半釘住的固定匯率制度。當一國貨幣面臨升值壓力時，該國的央行或貨幣當局不得不在市場上拋售本幣來維持固定的匯率水平，不可避免的會使外匯儲備量增加。同樣地，若央行或貨幣當局預期本幣有貶值壓力，則會提前增加外匯儲備以防備未來可能面臨的投機性貨幣攻擊。無論是哪種情況，固定匯率制都將導致外匯儲備量的增加。如何從根本上解釋新興市場對浮動匯率制的厭惡？實證研究表明，新興市場存在法律制度不健全、政府管理水平低、對產權的維護力度不夠、金融體系透明度不高等不良機制，解決這些問題也許在一定程度上可以減少資本流入突然中斷或者資本外逃背后的風險。換言之，如果投資者認為投資環境或制度有利且可信度較高，新興市場國家也許能夠減少其對外匯儲備的依賴。這一過渡階段，本質上是一個從新興市場向發達國家升級的長期緩慢的過程。這種轉型升級要求新興市場逐步實現經濟自由化，給投資者提供更有效地機構設施以及更安全的保障。但是，在這一過渡階段完成之前，大規模的外匯儲備可以為政策制定者應對資本項目的突發事件提供緩沖。如果不改革，新興市場國家會因害怕資本流動的不穩定而繼續持有大量儲備，但即使是改革，這一進程也是緩慢的。比如OECD的成員國韓國和智利，由于其有效的經濟改革，已逐漸躋身發達國家行列。即便如此，它們仍持有大量的外匯儲備以防范和應對突發事件。據某些學者預測，未來新興市場國家的金融開放度即廣義貨幣M2與GDP的比率仍有上升空間，這意味著貨幣當局或金融機構要持有外匯儲備保持流動性。此外，一方面由于技術、人口等原因，另一方面由于未來某些發展中國家將可能逐步升級為新興市場國家，從而使得這一群體的數量增加，從長遠來看外匯儲備仍將增長。

三、外匯儲備供需不對稱是現行國際貨幣體

系背后的危機作為全球外匯儲備的主要需求者，新興市場所需的外匯儲備來自于美國、西歐等發達國家。尤其是美元占新興市場外匯儲備總量的60%以上。1997-1998年亞洲金融危機的爆發給新興市場帶來了劇烈的波動和沖擊。在見證了金融不穩定導致的急劇經濟縮水、IMF的干預失效以及印尼的后，日益崛起的新興市場國家，如馬來西亞、韓國、中國等，都將持有大量的外匯儲備作為對抗危機的資本以預防歷史的重演。無論這些沒有用于投資的儲備其社會成本有多高，對于政府及其政策制定者而言，這些儲備在維持金融市場穩定、預防危機發生等方面帶來的好處是不容小覷的。2008年的全球金融危后，新興市場國家很快走出陰影，在2009-2012年間經濟快速復蘇。持有大量外匯儲備雖然給新興市場國家提供了保障資金，但是卻使發達國家付出了一定的代價。由于新興市場國家持有大量發達國家的貨幣，一方面助長了發達國家的高消費，另一方面也使其轉而投資于風險更大的資產。高消費使得發達國家的償債能力日益惡化，而持有高風險的資產更進一步加大了發達國家金融體系的不穩定性。當大多數發達國家都面臨財政緊縮和經濟增長遲緩時，無論是發達國家還是新興市場，都將自食其果。不僅如此，與布雷頓森林體系的瓦解相比，這一后果將更嚴重。新興市場外匯總資產占GDP的比重遠遠高于歷史水平。由于世界各國的金融資產及負債通過全球銀行體系連結在一起，而銀行體系的杠桿率呈現出史無前例的新高，使得風險程度更高。不僅如此，全球各國國際收支的關聯性越強，新興市場國家發生貨幣危機的可能性就越大。這一脆弱性導致新興市場國家增加外匯儲備的持有量，從而進一步加深了各國國際收支的關聯程度，形成新一輪的交互作用。回顧危機前較長時期內新興市場外匯儲備增長的軌跡，導致布雷頓森林體系瓦解的“特里芬兩難”仍然存在。經濟日益增長的新興市場無法依賴經濟不景氣的發達國家來充分滿足其無限增大的持有外匯儲備的預防性需求。新興市場和發達國家在國際貨幣體系中的不對稱最終將會引起美元恐慌。

四、構建新型國際貨幣體系的途徑

要建立一個新型的更加穩定的國際貨幣體系，新興市場國家應當團結起來共建一個更加多樣化的全球流動性供給體系。如果新興市場國家中有一個或者幾個能夠提供儲備貨幣，那么這一群體才有可能減少購買發達國家的外匯。因此，我們需要一個來自于新興市場的儲備貨幣供給國。那么，一種貨幣要成為儲備貨幣，它需要具備哪些條件呢？首先，從維持一籃子商品的實際價值這一角度來講，這種貨幣要穩定且可信度高。因此，該國必須具有良好可信的財政狀況，這樣其貨幣被作為儲備幣種后的風險較小。另外，這種貨幣要能夠自由兌換，同時貨幣發行應具備完善的法律法規，要讓投資者相信市場沒有障礙，資金的流出能夠像流入一樣容易。這兩個條件都必須依賴于更深化的制度性基礎，而這一點在許多新興市場國家都沒有或者說不完善。例如政府、職責、透明度、法律體系、教育以及公司治理等方面的改革，這些對于維持投資者的信心至關重要。從經濟規模和國際影響力角度考慮，中國在這一演化過程中將起著關鍵性的作用。中國占全球總產出的十分之一，占金磚經濟體總量的一半，同金磚經濟體最初的三個成員國巴西、俄羅斯和印度相比，中國的儲備總量巨大。2015年11月30日，IMF執董會決定將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，所占權重為10.92%。隨后，在2016年1月27日IMF宣布將約6%的份額將向有活力的新興市場和發展中國家轉移。中國的份額將從3.996%升至6.394%，這意味著中國僅次于美國和日本成為IMF的第三大股東。而巴西、印度和俄羅斯3個新興經濟體也躋身IMF股東行列前十名。IMF的這些舉措某一程度上反映了其在調整國際貨幣體系時提高了對新興市場的關注度和傾斜度。人民幣如能成為儲備貨幣將會給我國帶來很多好處。首先就是儲備貨幣所具有的各種形式的“特權”。如果在商業和金融交易時使用本國貨幣，則會極大地降低外匯風險，節約成本。其次，在經濟陷入困境時，如果一國的貨幣是儲備幣種，那么其在危機期間會對投資者產生巨大的吸引力。從歷史經驗來看，儲備貨幣發行國通常是政治、經濟自由化的國家，擁有健全的法律法規和產權制度以及其他制度性的合格屬性。美國花了10年時間使美元取代英鎊成為世界超級貨幣，但在此之前卻花了近100年的時間準備和積累。中國經濟改革的歷史只有30多年，這對于建立一種貨幣的可信度來說太短。讓儲備管理者相信能夠安全和自由地持有和使用人民幣作為儲備貨幣，中國需要實行更多的金融自由化的舉措，至少是要實現人民幣境外可自由結算。如果中國能夠在政治、經濟機制上做出改變來滿足人民幣成為儲備貨幣的條件，這將顯著提高全球金融體系的穩定性，這對于中國以及全世界來說都是一件好事。

參考文獻

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[4]侯海英：金融危機后新興市場間國際儲備模式變動分析[J].金融研究，2010（36）.

第7篇：儲備基金范文

2006年，我國機械裝備制造業國際貿易出現了重大轉折，當年累計實現貿易順差7.47億美元。我國機械產品進出口貿易長期以來一直是逆差，2004年以前逆差逐年擴大，2004年達366億美元，2005年減少到139億美元，2006年終于轉為順差。

一是這種轉折是在進口高速增長的條件下實現的。2006年機械產品實現外貿進出口總值2839.71億美元，同比增長27.42％；其中出口1423.59億美元，同比增長36.28%；進口1416.12億美元，同比增長19.6%。進口增長19.6%，仍然是一個高的速度。之所以由逆差轉為順差，是由于出口增長36.28%的緣故。出口增長結構也趨于合理，東、中、西部增長分別為35.44%、46.47%、47.03%；一般貿易出口增長39.40%，加工貿易出口增長31.37%；民營企業出口增長41.13%，三資企業出口增長36.78%，國有企業出口增長22.97%。特別值得一提的是，一些行業以國內市場的波動為契機，走向國際市場，展示了自己的潛力。例如工程機械行業，2004年因為宏觀調控，國內市場收縮，走向國際市場，外貿出口當年增長74.62%，2005年增長54.69%，2006年增長65.28%。

二是重大技術裝備出口取得突破。哈爾濱鍋爐廠、東方汽輪機廠、東方電機廠分別與山東電力建設第三工程公司簽訂了向印度賈蘇古拉火電廠提供6臺60萬千瓦亞臨界發電設備及其輔助設備的供貨合同。在印度尼西亞的電站設備招標中，我國發電設備企業也順利勝出。新疆特變電工中標了塔吉克斯坦一條500千伏和220千伏的架空輸電線路工程，合同金額3.4億美元。杭州制氧機集團為伊朗提供了兩套63000立方米／時的空分設備。我國企業已成為國際市場水泥廠建設工程總承包的主力，其大型設備基本上由國內提供。7000―9000米的石油鉆機也有多臺出口。

三是基礎機械產品競爭力不強。雖然機械產品進出口整體為順差，但機械12個行業中，儀器儀表、機床工具、內燃機、機械基礎件、重型礦山仍為逆差，其中儀器儀表逆差為97.89億美元，機床工具逆差為76.14億美元。這反映了我國機械基礎產品競爭力相對較弱，不能滿足主機發展的需要。

目前機械裝備的外貿順差還很少，但從我國機械行業強勁發展的勢頭看，這一事實具有里程碑意義。如果宏觀形勢沒有突發性的變化，則這7億美元的貿易順差可能標志著我國機械裝備進出口逆差歷史的結束，順差時代的開始。同時必須看到，我們創匯的主體仍然是中低檔產品，高檔產品還缺乏核心競爭力，實現貿易順差只是振興裝備制造業邁出的第一步。由中國制造走向中國創造，還要付出艱辛的努力。

第8篇：儲備基金范文

資源禁令，印尼經濟的發展之需

印尼是世界第四人口大國，勞動力規模和成本在東盟內具有較明顯優勢。印尼位于環太平洋火山帶，地質運動活躍，自然資源豐富，有熱帶寶島之稱。相應地，礦業成為了外商投資印尼的傳統熱點行業，為印尼經濟發展、就業崗位的創造和出口創匯提供了重要支持。隨著外資的不斷涌入，印尼的資源產業獲得了較大發展，成為包括中國在內的一些國家資源進口的重要來源國。在市場需求的推動下，印尼資源產業已經不缺乏資本，部分領域還出現了資本過剩。為了影響和引導資本的流向，既繼續發揮自身自然資源的優勢，在國際貿易、投資中保持優勢地位和較強吸引力，又推動資本沿價值鏈向上移動、增加產品出口的附加值，印尼政府開始調整與資源相關的宏觀政策。

盡管印尼政府早就開始對原礦出口不滿，但之前的政策并未真正實現其提高商品附加值、促進產業升級的目標。限制出口的政策起初相對比較溫和，只是以提高部分資源產品稅率的方式增加企業出口稅收負擔。2012年5月，資源類產品出口限制的“第一只靴子”落下，印尼政府對65種礦產品出口加征20%的出口稅，并要求外資在印尼設立冶煉加工廠，收緊了對外資參與印尼資源產業的管控。

2014年初印尼政府的禁令，采用行政命令的方式限制未經加工的資源產品出境。此項禁令涉及所有礦產品種類，即便有緩沖期也并不長，基本封鎖了資源品未經加工直接出境的通道，迫使外資在印尼投向礦產品的冶煉廠，從而強制實現自身資源產業的升級。印尼也希望通過升級實現技術提升和產業工人技能的提高。

影響幾何？各方博弈的幾種結果

中國經濟面臨轉型升級的關鍵時期，不僅由于中國貨物貿易出口已經排在全球首位、進一步增加出口面臨越來越突出的環境制約和資源制約，而且由于中國需要通過改革開放來促進內部組織和市場的進化。21世紀初至2008年間，全球經濟處于上升通道，生產規模日益擴大，資源要素進口需求廣泛。旺盛的市場需求導致全球能源價格呈現持續上升，進一步刺激了投資者的購買欲。

印尼是全球最大的鎳礦出口國，也是重要的鋁土礦出口國之一，還是銅、錫、鉛、鋅和錳礦的重要出口國。目前，印尼已經成為中國資源的重要進口國，其中尤以鎳和鋁土的需求最大。中國經濟所需鎳礦儲量小且品位較低，對進口依賴性較強。據統計，2012年中國鎳礦需求約為6500萬噸，其中一半以上來自印尼。印尼的紅土鎳礦一直是中國鎳生鐵冶煉的主要原料。鎳是不銹鋼制品的重要原料，而該制品目前正廣泛應用于生產、生活領域。印尼同時也是中國鋁土礦的重要來源國，而鋁合金在金屬鋁冶煉、水泥、研磨材料等領域有著廣泛的用途。印尼政府的此項政令勢必對中國原材料的進口以及相關類別產品的生產造成嚴重影響。但根據各方的不同應對，印尼禁令造成的主要影響可能有所不同：

首先，依賴于從印尼進口原料進行冶煉的煉廠面臨原材料匱乏的問題，進而可能造成生產開工不足。如果企業能夠從其他產地繼續獲得進口，可能需要付出更高的進口成本、從而被迫提高成品價格。當成品價格高于國際市場價格時，中國冶煉廠的生產就失去意義。較大的冶煉廠可能保有一定庫存，或以長期協議方式獲得原料進口的價格優勢。因此，這可能導致中國鎳礦石、鋁土礦石冶煉廠的整合，一部分企業會倒閉。不過，因此類冶煉廠而造成的對當地環境的負面影響也相應減弱。

其次，印尼本土的冶煉企業在礦石供應上獲得更好保障，從而有助于降低原料成本、在價格上形成更大優勢。為了保障其原料，原有的礦石進口企業紛紛加大在印尼冶煉環節的投資，促進了印尼相關產業的發展，培養了具備相關技能的產業工人，增加了印尼出口產品的附加值和總收入。但是，由于金屬冶煉廠對水資源、電力的需求較大，對環境的負面影響不小，可能增加印尼電力供應壓力，并造成更多的工業污染。

第三，原有的資源進口國實施創新科技戰略，通過研發減少對相關資源的需求，從而降低對印尼出口的資源類商品的需求。在供求關系的作用下，即便印尼提升了出口資源類商品的加工程度，也不一定能夠獲得更大的利潤。日本在中國對稀土資源出口采取政策調整時，就綜合使用了包括從其他國家購入稀土原料、加強技術改造和創新以減少對稀土的依賴性等措施，產品生產并未受到根本影響。

轉型升級，中國經濟的應對之策

一般而言，一國采取措施管理其自身的經濟活動屬于內部事務，但在經濟全球化的大背景下，可能會對其他國家產生外部影響。

印尼是世貿組織（WTO）的成員，應該遵循其加入WTO時所做出的承諾。WTO第11條第1款規定，任何成員方不得以除了關稅、稅收或其他費用的方式（無論采取配額、進出口許可證或其他形式），對與另一成員方的出口或進口進行限制。第2款對于可能防止食品或其他出口方關鍵產品的做法允許例外。但是，印尼禁止特定類別產品出口的做法（即便設有過渡期），也不屬于WTO協議規定的例外，與其承諾不符。

然而，如果訴諸WTO進行裁決，需要有一定的周期，且結果尚未可知。所以，中國有關各方更應以此為契機，加速轉型升級的步伐。

實際上，印尼出口各類資源的態度并未發生變化。例如，鎳礦作為印尼重要的資源，本身并不稀缺，即便以精煉礦方式出口，在未來也應該能夠保持供應。在基建投資放緩的局勢下，中國的鋼鐵企業面臨產能過剩的困境，普通鋼鐵制品價格持續下跌，需要加大全球布局的力度。鋁廠同樣面臨困境，高能耗、水資源依賴和對環境的負面影響使得其繼續運行本已不符合中國經濟發展的目標。環顧發達國家，盡管新日鐵牢牢把控著鋼鐵制品的高端市場，其生產車間卻污染很小、能耗很低，而產業鏈前端都放在國外。中國企業需要學習，加大對外投資的力度，尤其是符合印尼引資和經濟發展政策的投資更可能獲得多方支持，同時企業可能通過產業鏈的整合降低原材料成本的上漲。

中國與東盟在自貿區的平臺上有著廣泛而深入的合作。印尼包括電站、橋梁等不少重要基礎設施都有中國建設者的貢獻。打造“中國—東盟自貿區升級版”以及雙方均參與的區域全面經濟伙伴關系（RCEP）協定，都為兩國間經貿合作創造了更為穩定的預期。可以推動雙邊經貿合作的深入，加強產業鏈的配合，推動技術和人員的交流，加大資金的支持，增加中國與印尼間合作的廣度和深度。對缺乏足夠實力、短期內難以開展對外投資的冶煉企業來說，在增加對澳大利亞等國資源的關注力度的同時，也必須加速自身的轉型升級。

第9篇：儲備基金范文

關鍵詞:金融危機;外匯儲備;風險;管理

一、引言

外匯儲備作為一個國家經濟金融實力的標志,它是彌補本國國際收支逆差,穩定本國匯率以及維持本國國際信譽的物質基礎。對于發展中國家來說,往往要持有高于常規水平的外匯儲備,但是,外匯儲備并非多多益善。近年來,我國外匯儲備規模的急劇擴大對經濟發展產生了許多負面影響。特別是2007年開始的由美國次貸危機引發的全球金融危機到現在已經持續了兩年多時間,使世界經濟蒙受了很大的損失。這次危機具有新的自我加速與向外擴散的傳導機制,主要表現為國際儲備貨幣國家借助一體化的金融市場轉移和分散風險,這應要求以美元為主要儲備幣種的國家積極應對。而美元是我國外匯儲備的主要儲備幣種,截至2009年6月,我國外匯儲備已達到21316億美元,高居世界之首,如此龐大的外匯儲備數量,對我國將面臨嚴峻的挑戰。為使我國盡快脫離危機,保持經濟持續、健康發展,我們應趨利避避害,從更好地發揮國家外匯儲備的有效性出發,加強和完善我國外匯儲備管理。

二、金融危機下我國外匯儲備的現狀

(一)外匯儲備增速降低

目前國際金融危機已經傳導到我國的實體經濟,美國以及歐洲的國內消費需求已經分別降低到15年、13年的最低點,我國外部需求已經出現大幅度下降,直接導致出口訂單減少。根據海關總署公布的數據顯示,2009年前10個月,我國外貿出口9573.6億美元,同比下降20.5%。同時由于前期人民幣升值的累積效應、出口退稅的取消等外貿政策改變,能源和環保等社會成本的不斷上漲、新勞動法的出臺等都將提高出口企業的成本,削弱出口競爭力,并將導致出口增速下降。央行2009年1月13日公布的數據顯示:2008年全年,國家外匯儲備增加4178億美元,但同比少增加441億美元。說明我國外匯儲備的增速在下降,但2008年12月末的外匯儲備余額為1.95萬億美元,同比增長27.34%,所以規模還是呈現上升態勢的。

(二)外匯儲備在縮水

國家外匯管理局資本項目管理司外債處負責人最近表示,目前我國外匯儲備已低于19000億美元,為2003年12月份以來首次下降,主要原因是美元貶值。因為美國金融危機必然造成消費需求的衰敗,而美國政府想恢復金融市場的流動性,就要美國聯邦儲備系統通過增發貨幣向金融體系中注入更多的流動性,造成通脹的加劇,從而造成美元以及美元資產貶值。依據IMF官方外匯儲備幣種構成(COFER)數據庫,在我國外匯儲備的幣種結構中美元資產約占65%,歐元資產約占25%,英鎊、日元及其他幣種資產約占10%,其中美元資產以美國國債及機構債為主。從美國財政部國際資本系統定期公布的外國投資者持有美國證券的資料所推測的中國外匯儲備的資產結構中,中長期國債約占50%,中長期機構債約占35%,股權、企業債與短期債券約占15%。由于金融危機對美國的沖擊最嚴重,美國央行為克服金融危機的影響連續十幾次降低利率,美國國債的收益率也持續走低。截至2009年11月20日,收益率降至0.68%,使我國持有美國國債的外匯儲備資產的收益大打折扣。

三、我國外匯儲備管理面臨的各種風險

(一)安全風險

由于我國外匯儲備中以美元為主要外匯幣種,其所占比例較大,就造成了一定的經濟安全風險。每當美元貶值或美國國內出現通貨膨脹時,我國外匯儲備資產的實際價值都會隨之縮水,從而造成巨額的經濟損失。根據數據統計,2002-2008年,美元的貶值幅度累計近30%。隨著經濟一體化的浪潮席卷全球,國際資本大規模地迅速流動為金融市場的利率與匯率的激烈波動提供了良好素材,因此伴隨著匯率的經濟風險由此增強。此外,大量地持有外國貨幣也會帶來一定的政治風險。若兩國關系惡化,持有的外幣資產將面臨著被凍結的風險,使國家外匯儲備的意義僅限于賬上的數字,從而對國家的資產安全構成嚴重的威脅。

(二)收益風險

高額外匯儲備意味著高昂的機會成本,低效的資本使用率使外匯儲備資產面臨著嚴峻的收益性風險。我國持續增加的外匯儲備多集中于美國國債,據美國對外關系委員會地緣經濟研究中心新近公布的一份報告,截至2008年底,我國持有的外匯資產近七成為美元計價資產,規模約為17000億美元,包括9000億美元的美國國債,5500億美元-6000億美元機構債,1500億的美元公司債、400億美元的股票以及400億美元的短期存款。我國持有美元資產的最大問題在于投資于股權的比例過低,僅為2.35%。而與此相比,日本為16%,英國是47%,加拿大是72%。截至2008年12月底,中國投資于美國財政部國債的比率為52.94%、投資于美國政府機構債券的比率為33.53%、投資于美國公司債券的比率為8.82%。與其他國家和地區相比,我國投資于美國財政部國債的比率過高。美國財政部國債相對于美國的機構債和企業債而言,安全性更高而收益率更低,這說明我國對美國的長期債權投資過于重視安全性而忽視了收益性。此外,黃金在我國外匯儲備中所占比例比較低。黃金是規避信用貨幣風險的多元化儲備工具,由于它與美元匯率之間呈負相關關系,所以黃金儲備是對沖美元貶值的最佳資產。因此,增持黃金儲備是目前很多國家外匯儲備結構轉換的一個動向。

(三)其他風險

首先,會導致我國面臨流動性過剩的壓力。自1994年外匯體制改革以來,隨著我國外匯儲備的增長,央行通過外匯占款渠道投放的基礎貨幣顯著增多,近幾年一直保持在40%以上,外匯占款激增極大地增加了我國基礎貨幣的投放,致使當前我國通貨膨脹壓力加大。其次,加大了國內金融市場動蕩的可能性。外匯儲備的持續增長,大大增加了對人民幣的需求,使人民幣升值的壓力也隨之不斷加大,人民幣升值預期不斷得以強化。對人民幣升值的預期,導致大量“套利性”外匯資本通過各種渠道進入我國境內,使我國外匯儲備規模進一步擴大。一旦“套利”成功,這些投機資本又會流向國外,尋找新的目標。巨額外匯資本的進出,有可能引發我國國內金融市場的動蕩。最后,外匯儲備投資失利的風險。次貸危機所造成的國際金融市場動蕩使我國外匯儲備在海外的投資蒙受巨大損失。

四、對我國外匯儲備管理的建議

(一)實施外匯儲備積極管理體制

所謂外匯儲備的積極管理,就是在滿足儲備資產必要流動性和安全性的前提下,以多余外匯儲備單獨成立專門的投資機構,拓展儲備投資渠道,延長儲備資產投資期限,以提高外匯儲備投資收益水平。外匯儲備積極管理的目標是保證外匯儲備的購買力。實施外匯儲備積極管理能夠提高外匯儲備的收益率,將一部分外匯儲備從央行的資產負債表中轉出,因此有助于降低持有外匯儲備的成本。其基本思路是跳出流動性管理,不再僅僅持有國外政府的債券,而是進行長期投資,追求相對更高的收益率。

2007年9月29日上午10時,中國投資有限責任公司(簡稱中司,SIC)正式在北京新保利大廈掛牌成立。作為國有獨資公司的中司,注冊資本金為2000億美元,負責管理我國2000億美元的外匯儲備。這2000億美元來自我國數額巨大的外匯儲備,由財政部發行特別國債予以購買注入。中司實行政企分開、自主經營,商業化運作。宗旨是積極穩健經營,在可接受的風險范圍內,實現長期投資收益最大化。SIC的成立,是我國仿效新加坡GIC及韓國KIC的模式,利用國家外匯投資公司來將過多的外匯儲備多元化的投資于全球范圍內的金融資產及實物資產。將外匯儲備作為政策資源和投資資源的功能有效分離,將有效增強中央銀行貨幣政策操作的靈活性、主動性和獨立性,隔離外匯儲備與貨幣供應的直接對應聯系,弱化流動性過剩的風險,為國內宏觀經濟的長期健康發展提供了保障。

通過中司對外匯儲備實施戰略管理,尚處于起步階段,2000億美元相當于龐大的外匯儲備來說規模也還不大。當前,國際上某些國家的財富基金數目已達6000億美元-7000億美元之巨。待中司有了一定的經驗積累之后,可以進一步加大其資金規模,或者重新組建新的投資機構,以利對巨額外匯儲備的高效使用。

(二)提高外匯儲備管理的規范化程度

1、增強外匯儲備管理的透明度。改革和優化我國外匯儲備管理體系,提高管理的透明度。從國際上來看,當今各國外匯儲備管理的趨勢之一就是提高本國外匯儲備管理的透明度,接受公眾的監督。國際貨幣基金組織(IMF)在2001年9月20日的《外匯儲備管理指南》及其隨后于2003年的指南配套文件均對一國外匯儲備管理的信息透明度給予了前所未有的關注和強調。IMF通過以上文件認為,一國外匯儲備管理透明度的提高有助于經濟主體根據儲備管理政策調整自己市場經濟活動,并且通過向社會公眾提供外匯儲備管理的相關政策和行動信息,增強外匯儲備管理者的責任感,提高外匯儲備管理的效率。因此,今后我國應當定期公布我國外匯儲備管理的一些信息,并且在條件適合的時候,可以按照市場運作標準對有效儲備管理機構的儲備管理活動的年度財務報表進行外部審計。

2、建立健全外匯儲備管理法規體系。根據國外經驗,各國在進行外匯儲備管理的過程中,往往都對其外匯資產的管理和運用提出了較高的安全性和流動性要求,建立了復雜的決策機制和風險控制機制,并且大都以法律法規的形式予以明確。相比之下,目前我國的《中國人民銀行法》僅在第4條和第32條對我國外匯儲備經營作了一定的原則性規定;而作為我國外匯管理基本法規的《外匯管理條例》對外匯儲備的運用更是缺乏相關的規定,這使得我國外匯管理缺乏一定的法律規范。作為一項既復雜又具有極強的政策性的工作,我國現階段的外匯儲備管理應當在一部有效的法律規范下進行,才能取得較高的管理效率。因此,現階段我國應在對原有的外匯管理相關法律和條例的內容進行整合和更新的基礎上,推出一部新的外匯管理法,對我國外匯儲備管理進行有效規范。根據我國當前的具體情況,這部新的外匯管理法應在保留原有的相關法律條例中目前仍然適用的內容外,還應對我國外匯資產的定義和分類、官方及其他形式外匯儲備的管理目標、職責、運用、管理機構、資產構成及監管問題做出較為明確的規定。總之,通過推出新的外匯管理法,為我國外匯儲備管理提供法律保障。

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