產業投資基金精選(九篇)

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第1篇：產業投資基金范文

關鍵詞：航空產業；投資基金

1.引言

產業投資基金，是指一種對未上市企業進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度，即：通過向多數投資者發行基金份額設立基金公司，由基金公司自行擔任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產，委托基金托管人托管基金資產，從事創業投資、企業重組投資和基礎設施投資等實業投資。在我國資本市場中作為一種創新的金融工具，產業投資基金有著其重要特征：產業投資基金是一種集合投資制度，從事實業投資，不僅提供資金支持，而且提供資本經營增值服務。

航空產業，包括航空制造業、航空運輸業以及上下游與之相關的產業，投資成本極高，所需融資金額巨大，具有高門檻、高投入、高風險、高回報的特點。其中，航空運輸業作為國民經濟產業的重要組成部分，在我國服務經濟中的地位是舉足輕重的。中國民用航空業是一個朝陽性的行業。近 30 年來，中國民用航空業發展速度較快。2000年至今，中國民航運輸總周轉量位居世界第二。改革開放以來，航空業蓬勃發展，國家也對其大力支持，通過加大各種政策扶持和推出各類優惠措施，促使我國從“航空大國”早日邁向航空強國之列，提升在國際市場上的綜合競爭力。

航空產業基金是典型的產業基金，是航空產業和金融行業相融合的產物，為我國航空業的融資開創了一個新的渠道。

2.民營航空公司融資困境

現階段，中國的民航運輸市場處于壟斷狀態，市場集中度較高。國航、東航、南航以及海航占據絕大部分的市場份額，就2013年而言，四大航空公司的運輸總周轉量占整個行業的運輸總周轉量的90%，其他中小型航空公司的總和僅占10%左右。

中小型航空公司中有一部分是具有地方扶持性質的航空公司，剩下的為民營航空公司。2004年首家民營航空公司奧凱航空經民航局批準正式成立，到2007年，民營資本持續涌入，鷹聯、奧凱、春秋、西部、吉祥等近20家民營航空公司陸續起飛。民營航空公司的大量進駐民航運輸市場使得整個行業的競爭力增強，也促進了自身的發展。但是2008年奧凱航空停飛又痛失聯邦快遞的業務，“鷹聯”更名，投入川航的懷抱，放棄民營身份以及“東星”宣告破產一系列民營航空公司消極事件頻發。主要原因是民營航空公司資金缺乏，融資困難。

航空運輸業是典型的資金密集型行業，成本投入極大。一架飛機的購買成本至少是幾億美元，租賃飛機的成本則是每天至少30萬人民幣。飛行員的培養成本也是不容小覷的，航空公司的日常運營和設備維護的花費也是十分巨大的。民營航空公司的正常運營需要持續的資金流進行維持，一旦資金流斷裂，民營航空公司極容易面臨破產壓力。

2009年，《開普敦公約》在中國正式生效，雖然該公約可以拓展民營航空公司的融資渠道，降低飛機融資成本，優化航空公司的融資結構，但是它的主要目的是保護債權人或出租人的利益，使其免受債務人或承租人不能履約或破產可能帶來的損失。因此，民營航空公司作為債務人或承租人一旦經營不善導致履行債務或支付租金發生困難甚至破產，它就可能被強制剝奪對航空器的占有權，面臨飛機被扣押出售收回等巨大損失并且將面臨更大的經營壓力。

國內航空公司的融資方式主要是：股權融資、債務融資、飛機的金融性租賃和經營性租賃。對于已經上市的中航、東航、南航、海航而言，股權融資是比較有效的融資手段之一，但是對于還沒有能力上市的大部分民營航空公司而言，股權結構分散是民營航空公司的股權特點，股權融資這一方式并不能給其帶來足夠的資金投入。民營航空公司剛建立時信用層級較低，擁有的機隊規模較小，很難得到銀行的青睞，抵押貸款時，金融機構出于信用風險，經營成本，效率回報三方面的因素考慮，往往對民營航空公司采取“惜貸”的態度。

自從2013年中國對新設航空公司申請審批再度“開閘”以來，截止2014年11月份已有9家航空公司獲批籌建，其中五家均為民營或民營控股。由此可見，中國航空市場迎來低成本，民營航空的，但是新進的民營航空公司在行業內屬于弱勢群體，融資矛盾突出，同時國家也沒有相應的扶持政策。在這樣的一個契機下，航空金融的融資服務創新對民營航空企業的發展具有重大意義。

3.產業投資基金的優勢

產業投資基金的對象是未上市公司，并對其進行股權投資和提供經營管理服務，是不同于證券投資的一種直接融資模式，對于中小型企業而言，具有較明顯的優勢。

3.1融資渠道豐富，資金來源廣泛

產業投資基金是一種集合投資模式，是由多個投資人一同出資，共同投資。并且產業投資基金的建立，為民間大量流動資本進入金融市場創造了條件，隨著社會的發展和經濟的增長，居民生活水平提高，社會居民存款量急劇上升，同時產業投資基金是風險低于股票證券之類的投資方式，因此社會私人資金成為產業投資基金的最主要來源。

2011年12月15日，中國證監會主席郭樹清在一個公開場合表示，我國大約有2萬億余額地方養老保險金和2.1萬億住房公積金余額，如果將這些資金進行統一管理，學習全國社保基金投資股市獲取收益，無論是對個人、政府還是資本市場均大有好處。2012年3月，養老金被批準入市。在中國，大額養老金進入金融市場，產業投資基金投資期限較長，投資收益較為穩定，收益率水平又遠高于銀行儲蓄存款的利息水平，同樣為養老金的保值增值提供了新的投資渠道。

隨著經濟的不斷增長，國有企業在近十年來不斷發展，世界500強中國有企業數量可觀。對于經營狀況明顯改善的大中型國有企業，在不斷盈利之后，手中必然掌握大量閑置資金要進行投資，產業投資基金的低風險，長期投資周期，較高的回報率必然吸引這些資金，使之成為產業投資基金的來源之一。

民營航空公司除春秋之外均是未上市公司，產業投資基金不僅能使大量民間資本進入航空運輸市場，降低民營航空公司融資門檻，促進民營航空公司的發展，還能幫助航空公司改變自身股權結構，為上市做準備。

3.2資金運作科學高效

產業投資基金是一種集合式投資模式，因此它的運作流程一般是多個投資人進行融資，然后設立基金管理公司或者交由專業基金管理機構進行運作。實現基金機構和管理機構分離，基金公司主要負責投資方向和基金運作狀況的監控，管理公司則負責項目的評價、選擇、管理直至退出不同于其他的投資方式的特點。在這過程中體現了職權分明，錢權分離，使得整個基金的運作過程透明高效，一切以為投資人贏得最大利益為最高行動指南。

并且產業投資基金的資金大部分采用私募形式，主要是私募形式是比較適合產業投資的風險特征。產業投資整個過程較長，周期長，風險較大是其主要特征。如果進行公募籌資，一旦投資失敗，對整個市場的影響是比較大的。如果在投資過程中，政府角色過重，則在投資失敗后，更會影響整個國民經濟的發展。因此，私募形式更利于產業投資基金更好的運營，也利于整個市場更好有序的健康發展。

3.3促進投資企業良性發展

隨著新技術改革在全球范圍展開，中國的產業結構的調整和重組也迫在眉睫。對于企業而言，產業結構調整和重組需要大量充足的資金注入，對企業自身資本進行優化重組。產業投資基金是通過將分散的個人資金和社會資金聚攏，然后通過專業人士構成的基金管理機構進行專業化投資運作，為融資困難的中小型民營企業拓寬了融資渠道，提供了企業結構重組的資金來源。

此外產業投資基金在投資中小企業，為其進行融資的同時，還會參與中小企業的正常運營，并為其提供優秀專業的戰略投資專家和企業管理專家，不僅能優化企業組織結構，還可以提高企業管理能力，為促進企業上市做準備。

3.4基金退出機制通暢

對于任何一種基金而言，退出機制通暢是其能夠健康發展以及進入良性循環的重要因素之一。如果退出機制不通暢，對于投資者而言，投資收益的獲得就成了未知數，一旦投資項目失敗，也無法及時退出，會造成更大的損失。產業投資基金進行運作的時候，其目的不是為了占有投資企業，而是獲得最大利潤，因此，通暢的退出機制才是產業投資基金的重要保障。

目前國內基金的退出方式主要有所投資企業公開上市（IPO）、目標公司內部收購（包括公司回購，其他股東或管理層受讓等）、外部轉讓以及清算破產等。其中IPO是最常用的退出方式，通過促進投資企業上市，通過這種方式，能夠最大化實現投資者效益，還可以保持被投資企業的獨立性，使之能夠繼續保持良好的運營狀態。

4.中國航空產業投資基金市場現狀

目前中國基金市場中和航空產業相關的基金僅有兩種：中國航空產業基金和天津燕山航空租賃產業股權投資基金。

其中，中國航空產業基金所面對的對象是中航集團的相關產業，是我國第一支具有航空工業屬性的投資基金。航空產業基金主要是對擬上市的航空制造業及其相關行業企業的股權投資，以及中航工業集團已上市企業的非公開發行的股權投資。

而天津燕山航空租賃產業股權投資基金作為國內首只航空租賃產業基金，服務對象是海航集團，基金主要投向收購海航集團飛機資產、購買新增飛機開展租賃業務，并對飛機資產進行經營管理。

產業投資基金的運作模式對于中小型民營航空運輸公司而言，能夠有效改善其融資困境，并且能積極幫助該企業優化組織結構。但是目前市場所有的兩種航空類的產業投資基金面對的對象單一，使得中小型民營航空運輸企業被拒之門外，在這種情況下，出現種類較多，進入門檻較低的航空類產業投資基金不僅能解相關航空公司的燃眉之急，還可以使得市場大量流動空閑資金有可去之處。

5.結論

投資對象單一，基金數量匱乏，運作經驗不足是當前航空金融市場產業投資基金的不足之處。

航權的不斷開放，來自國際市場的機遇與競爭并存。中國的民航運輸業呈現寡頭壟斷局面，整體市場效率不高。在面對來自國際市場的競爭時，本土航空公司自身的發展顯得極為重要。因此，航空公司對于資金的需求更加旺盛。航空公司現有的融資方式主要依靠債券融資方式，中小型民營航空公司在融資方面毫無優勢。

航空產業基金作為一種新的融資模式，不僅能積極應對旺盛的國際和國內市場需求，民航運輸公司擴張企業規模的需要，還可以優化企業結構和組織規模，提高企業運營效率的需求。因此這種創新型的融資模式是值得被借鑒的。

航空金融是與航空產業相關的所有金融活動，是使航空業與金融業有效結合的工具。航空產業基金更是航空金融的創新方法之一，更應走在發展的最前沿。如今的航空運輸市場資金需求旺盛，中小型民航運輸企業融資困難，銀行的“惜貸”現象嚴重。航空產業基金這種融資模式更應該被借鑒，發揮它的獨有優勢。

第2篇：產業投資基金范文

一、風險投資、創業投資與產業投資基金

（一）風險投資

1、風險投資的定義。風險投資最早出現于15世紀的西歐。當時，西方國家的一些商人投資于遠洋運輸和探險，從而出現了“venture capital”這個詞語。1946年“美國研究與開發公司”（ADR）成立。ADR將風險投資專業化、制度化，他的成立標志著風險投資行業的誕生。其誕生地美國則是目前全世界風險投資業最為發達的國家。目前，國內學者對風險投資有各種不同形式的定義，但內在含義都是相似的。歸結起來，主要是：主動承擔高風險，對未上市企業進行股權投資并為企業提供經營管理方面的服務，幫助企業成長，以期在退出時獲得高額資本回報的風險基金。

2、風險投資分類。風險投資有廣義和狹義之分。狹義的風險投資是指承擔巨大風險，投資于從事高科技行業的初創期企業。而廣義的風險投資涵蓋的內容則更加寬泛。除包括狹義的風險投資之外，還包括投資于風險相對較小，處于發展、成熟期的企業。在風險投資的業務內容上，不僅包括對企業的直接投資，也包括租賃投資、戰略投資和創意投資等多種形式。

（二）創業投資

1、創業投資的定義。新加坡、中國香港、中國臺灣等地區將“Venture Capital”譯為“創業投資”。之所以將“風險投資”翻譯為“創業投資”，可能是出于文化傳統的考慮，而有意避諱“風險”二字。然而，其與美國的風險投資并無本質上的不同，都是以高科技型中小企業為投資對象，期望獲得長期資本回報。

2、創業投資的特點（以臺灣地區為例）。臺灣地區是亞洲創業投資產業最為發達的地區。20世紀八十年代初期，隨著國際市場競爭的加劇，臺灣地區以勞動密集型為主的產業結構逐漸上市。為促進產業結構由勞動密集型向以科技為核心的技術密集型升級，臺灣地區采取了多項措施，發展創業投資即為其中一項重要內容。臺灣地區的創業投資在本質上與以美國為代表的風險投資有很大的相似之處。當然，二者也存在一些差別。臺灣地區創業投資的特點主要表現在以下方面：

（1）資本來源。在臺灣地區的風險資本來源中，法人公司和投資機構所占比重較大，二者之和約占整體資金來源的一半以上。而美國的風險資本來源中，養老金和退休金占的比重較大。（表1）

（2）項目成功率和收益率。臺灣地區創業投資的風險較美國來說比較小，其投資成功率高達八成。相比之下，美國的風險投資成功率只有兩成。低風險常伴隨低收益。臺灣地區項目收益率只是個位數，大約6倍左右。而美國項目成功后的收益率至少在20倍左右，有的項目達60倍。

（3）風險資本介入項目的時間。臺灣地區創業資本在各個投資階段都有涉及，以擴充期所占比重最大。以2004年為例：投資總金額新臺幣152.7億元。其中，擴充期所占最多，達47.83%；其次是成熟期和創建期，分別為23.05%和22.20%；種子期僅為5.46%。同時，美國的風險投資也呈現出類似的特點，擴張期和成熟期的投資金額占全部投資金額的絕大多數，種子期的投資只占很小部分。2006年第三季度美國風險投資投入成熟期和擴張期的資金約占全部資金的65%，而投入種子期的資金只占全部資金的35%。

由此，雖然名為“創業投資”，實則種子期或初創期投資并不是創業投資的投資重點。即便存在些許差別，“創業投資”與“風險投資”也只是名稱上的差別，并無本質上的不同。本文中，為了敘述方便，將“創業投資”一并稱為“風險投資”。

（三）產業基金

目前，“產業基金”仍是一個爭議比較大的概念。很多學者將風險投資包括在產業基金范疇內，甚至將產業基金等同于風險投資。另外，《產業投資基金管理暫行辦法》中，將產業基金分為創業投資基金、企業重組基金和基礎設施建設基金。

作者認為如同定義其他事物一樣，產業投資基金也應從它的投資方向以及區別于其他投資基金的固有特點來定義。以目前討論的沸沸揚揚的國內首只產業基金―渤海產業基金為例。據報道，該基金目前至少選定了三個投資項目，其中一個是空客天津項目；另外兩個分別是中石化煉化項目和濱海新區區內交通建設。另據報道，吉林省政府也在準備申報產業基金的相關事宜。如果該產業基金獲批，資金將主要用于吉林省內的一個核電站項目。

從以上產業基金的實踐情況可以總結出我國產業基金所具有的兩個特點：第一，資金大量投資于基礎設施建設。這也是我國目前亟待解決的問題和建立產業基金的初衷之一；第二，帶有鮮明的政策性。產業基金的這兩個特點使它有別于一般意義上的風險投資，主要表現在：

1、投資方向。風險投資主要針對某個未上市中小企業，特別是高科技型企業進行投資；產業基金則針對某個項目，特別是某個基礎設施項目或基礎產業項目進行投資。

2、收益和風險。風險投資承擔的風險很大，失敗率較高，一般在60～80%左右，而成功率只有5～20%左右，因此期望收益率也很高（如前所述，至少20倍左右）。其獲利方式屬于資本利得；產業基金由于其投資對象的特殊性，承擔的風險很小。基礎設施投資甚至幾乎可以認為是零風險。因此，其收益率也很低。其獲利方式屬于獲取財務收益。

3、政策導向。風險投資受政策導向的影響很小。基金經理看重的只是所投資項目在未來能夠帶來的收益。很多風險投資產業發達的國家和地區，其政府的作用也只限于頒布鼓勵性政策并提供政策支持和服務，對風險投資的具體運作很少干預；產業基金的政策導向性非常強。據報道，幾乎每個國家部委都在申請至少一支產業基金，國資委的“企業改制重組與產業基金”、信息產業部的“3G產業投資基金”和各部委主導下的房地產產業投資基金、能源產業投資基金都已有所行動。由國家部委主導的產業基金，其政策性不言而喻。

綜上所述，將風險投資與企業重組投資、基礎設施投資一起歸并為產業基金，并用相同的法律予以規范是十分不恰當的。作者認為，在我國，產業基金應僅包括基礎設施投資基金以及其他一些在未來可能建立的、投資于類似產業的投資基金，并與風險投資一起并列為具有同等地位的兩類投資基金。

二、產業基金與風險投資協調發展

（一）經濟體系中的互補作用

1、風險投資是經濟發展的核心和帶動力。“創新”體系是一個國家經濟發展的不竭動力，而風險投資則是創新體系中的主體和核心。美國20世紀九十年代經濟走勢可以深刻說明這一點。中、美兩國在經歷了八十年代相似的經濟走勢之后，卻經歷了相反的走勢。中國經濟連續7年下滑，呈增長速度遞減趨勢；而美國持續110個月的強勢增長卻呈現出一浪高于一浪的遞增趨勢。究其原因，美國除進一步放松政策管制外，積極調整產業結構，推動產業結構向高技術化、信息化升級。科技創新型中小企業在這一期間逐漸成為新的主力經濟增長點。而風險投資作為科技產業的孵化器，為美國經濟在某種意義上擺脫“經濟遞減規律”的束縛立下了汗馬功勞。可以說，沒有風險投資，就沒有美國新經濟。因此，風險投資是經濟發展的核心帶動力。

2、產業基金應成為經濟發展的資金后盾。產業基金是除銀行之外的經濟發展的另一資金后盾。以基礎設施建設為例。基礎設施是實現國民經濟持續穩定發展的關鍵。但由于投入的資金量大，回收周期長，一般的投資者都有所避免。目前，我國基礎設施建設的資金投入主要來源于財政投入和商業銀行貸款。面對巨大的資金需求量，目前的投入還遠遠不夠。發展基礎設施基金，能夠吸收社會閑散資金的投入，以解決資金不足的問題。今后，一些如農業、工業等基礎產業的類似問題也可以通過產業基金的方式來解決。

3、風險投資與產業基金缺一不可，不可替代。風險投資追求資本高額回報的特性決定了它不可能著重于回報率低的基礎設施和基礎產業投資。而風險投資的巨額資本投入和巨大風險也是產業基金難以承擔的。這決定了二者在經濟發展中缺一不可，在功能上無法相互替代。（圖1）

第3篇：產業投資基金范文

概括而言，產業投資基金是指一種主要對未上市企業和公司直接提供資本支持，并從事資本經營與監督的集合投資制度，是通過發行基金受益券募集資金，交由專業人士組成的投資管理機構操作，基金資產分散投資于不同的實業項目，投資收益按資本分成的投融資方式。通常，基金發起人會聯合主要投資者出資設立基金管理公司，由其擔任基金管理人并管理和運用基金資產，同時選定一家商業銀行作為基金托管人托管基金資產，投資收益按投資者的出資份額共享，投資風險由投資者共擔。產業投資基金一般定位于高新技術產業，有效率的基礎產業，如收費路橋建設、電力建設、城市公共設施建設等，以促進產業升級與結構高度化。產業投資基金在我國可以發揮作用的范圍很廣，凡是符合國家鼓勵發展并具有較好回報的產業，均可以運用這種投融資方式。

根據有關研究，中國產業投資基金業的總體目標是成為一個具備一定規模的金融產業，其舉足輕重的作用僅次于商業銀行和保險公司。參照美國等發達國家金融業結構比重，中國產業投資基金的資產規模應占金融業資產規模的1％—3％。按中國現有金融資產規模約40萬億元匡算，產業投資基金規模應在4000億元到8000億元，最終達到占金融資產3％的目標。在影響上，產業投資基金的發展將改善我國企業的融資格局，加快金融市場的改革進程，促進國民經濟的發展，提高資源配置的效率。

二、產業投資基金的發展環境

當前，中國正在經歷一段高新技術、基礎設施投資活躍的時期，投資主體既有政府，也有私營部門。一方面，是國內高新技術、基礎設施投資需求顯著增長，而政府面臨財政壓力和職能轉變，需要減少債務，并將投資風險轉移到私營部門；同時相對較高的估值推動更多的資產轉手，進而促進了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國內高新技術，尤其是基礎設施行業，基礎設施資產已成為具有長期投資等級，富有吸引力的固定收益產品；而且在宏觀經濟向好的情況下，股本投資將產生較高的股息收益，能充分利用杠桿實現增長，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創造了極好的機會，也為中國產業投資基金發展提供了良好的環境。

從法律環境來看，經國務院批準，1995年9月中國人民銀行公布了《設立境外中國產業投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機構在境外設立中國產業投資基金的主要依據。對在境內設立產業投資基金，國家發改委于2004年11月起草了《產業投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒有出臺，但是有關內容已經在相關政府部門達成共識。而國內已成功設立的中瑞、中比等中外合資產業投資基金，均由國家發改委以特批的方式報國務院批準成立。

從市場環境來看，當前國內經濟繼續保持強勁增長，社會資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險資金、社保資金在內的大資金集團，正積極尋找有穩定現金流回報而又能與其負債結構相匹配的項目投資。只要產業投資基金的回報和結構設計有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。

三、產業投資基金的投融資特點

從國外發展經驗來看，產業投資基金主要投資于基礎設施行業，包括運輸行業(如收費道路、機場、港口和部分鐵路)、受監管的公用事業(如供電和天然氣網絡、供水和廢水處理網絡)、政府服務業(如學校和醫院、衛星等部分國防項目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運輸船、合同發電)等。該行業資產均屬于社會基礎設施，具有穩定、可預測和低風險的現金流，且獨立于商業圈之外，通常與本地通貨膨脹相關，有能力支撐高負債。

產業投資基金是一個值得中國企業探索的、比較適合大型建設項目的股本融資方式。對于項目主體而言，其通過產業投資基金融資，主要有五大特點：一是投資期限較長，一般為1015年；二是投資者一般不要求占控制地位，只要求參股；三是投資者到期后退出，發起人可擁有優先回購權；四是以財務投資者為主，很少參加經營管理(但會要求改善和強化公司治理)；五是投資者對投資回報要求不高。當然，由于股本投資者比債務融資者承擔更多的風險，在收益獲得次序上排在貸款之后，因此，產業投資基金的融資成本要高于銀行貸款。

與傳統的融資方式相比，產業投資基金融資特點如下：

四、產業投資基金的設立方案要點

目前，我國產業投資基金立法基本處于停滯狀態，已設立的中瑞合作基金、中比直接股權投資基金、以及其他創業投資基金和房地產投資基金，均采取了迂回的方式，對不同的設立模式進行了探索。因此，如何在現有的法律框架下，對產業投資基金設立方案進行研究、設計，不僅直接關系基金本身能否成功募集和運作，而且對于中國整個產業投資基金業的發展具有積極意義。結合國內外實踐，在中國設立產業投資基金需著重考慮以下幾個方面：

1.基金組織形式：公司型還是契約型。公司型基金具有獨立法人資格，治理規范，管理直接，透明度高等優點；但需承受雙重稅賦，不可在銀行間債券市場發行基金單位，無法實現利潤100％分紅。契約型基金設立簡單，便于運作，經批準可以在銀行間債券市場發行基金單位，基金收入可以全部分配給基金份額持有人，基金本身無須繳納所得稅；但治理相對困難，對投資者的保護不如公司型基金。

2.基金注冊地：境內還是境外。在境內注冊基金，目前尚無有關的專項法規，無稅收優惠政策，審批程序相對簡單，投資者以境內保險公司和社保機構為主，期望回報率比債務融資略高；在境外注冊基金，法律環境較完善成熟，可選擇具有稅收優惠的境外地點注冊，但審批程序較復雜，投資者群體廣，期望的回報率較高(一般在12％一16％)。

3.基金投資方向。首先需確定基金定位是穩定收益的基礎設施投資基金，還是要求高回報的創業投資基金，并考查擬投資行業的監管要求；然后分析投資者對基金收益率及其分布特點的要求，選擇投資成熟項目，還是在建項目；最后檢查不同項目的現金流配合情況，確定具體的投資方向或項目。

4.基金規模與存續期。基金規模主要受擬投資項目預計的資金需求，監管機構對基金規模的要求和審批的難易程度，潛在投資者的資金供給規模影響。基金存續期主要受擬投資項目預計的資金需求期間，潛在投資者的資金供給要求，滿足投資者一定的預期收益率影響。

5、基金到期后處理方式。基金到期后的主要處理方式包括續期，基金將所持有投資項目股權在市場上出售等。項目出售可由約定的投資者擁有優先購買權，出售價格可按項目賬面凈值、基金成立時的收購價格，或市場價格進行。

6.發起人認購比例。發起人需確定對基金希望保持的控制力，將基金預期收益率與其現有投資項目回報率進行比較，以及衡量自身的資金來源是否充分。在契約型基金中，由于發起人可通過控股基金管理公司來實現對基金運作的實際控制，因此其對基金的認購比例可以盡可能的低。

五、產業投資基金的治理

產業投資基金的治理包括以下幾個層次：

1.基金公司或基金本身的治理。由于公司型基金和契約型基金的組織形式完全不同，二者本身的治理也大相徑庭。公司型基金參照《公司法》、《產業投資基金管理暫行辦法》設立，以基金章程為治理法則，其最高權利機構為股東會，常設機構為董事會，并由董事會負責制定基金投資原則與投資戰略、審定基金管理公司提交的投資方案；同時設立投資委員會，由各股東按投資比例列席，審查基金管理公司提出的投資方案。契約型基金參照《信托法》、《證券投資基金法》設立，投資者通過基金份額持有人大會行使基金資產的所有權、收益權、委托權、監督權和處置權等，對大會審議的事項進行表決。

第4篇：產業投資基金范文

關健詞：產業投資 基金 資本市場 管理

一、我國產業投資基金的內涵及其現實意義

產業投資基金是一種借鑒西方發達市場經濟規范的“創業投資基金”運作形式，通過發行基金受益券募集資金，交由專業人士組成的投資管理機構操作，基金資產分散投資于不同的實業項目，投資收益按資分成的投融資方式。它具有以下幾個特點：

（1）作為投資基金的一個種類，它具有“集合投資，專家管理，分散風險，運作規范”的特點。

（2）產業投資基金一般定位于高新技術產業，有效率的基礎產業的基礎建設，如收費路橋建設、電力建設、城市公共設施建設等，促進產業升級與結構高度化，以高風險實現高收益。

（3）產業投資基金一般以實業投資為主，但也作一定比例的證券投資，以保持基金資產的流動性。

（4）產業投資基金區別于“行業基金”，其投資方向一般是跨行業、綜合性、以符合組合投資原則并且避免蛻化為某個行業的行政附屬物。

產業投資基金在我國可以發揮作用的范圍很廣，凡是符合國家鼓勵發展并具有較好回報的產業，均可以運作產業基金這種形式進行投融資運作。因此，發展產業投資基金具有較強的現實意義。

（1）有利于推進我國基礎產業的快速發展。加快基礎設施建設，是促進我國經濟發展的必由之路，這需要巨大的資金需求，而目前國家財力和銀行信貸難以滿足。從世界發達國家來看，實現基礎設施融資的證券化，特別是利用產業投資基金為基礎設施發展融資是一條行之有效的途徑。產業投資基金聚小為大，使基礎產業的民眾投資成為國家財政投資的有力補充，就可以配合國家投資，改變我國基礎產業嚴重滯后的局面。同時，由于基礎產業和基礎設施是一種勞動密集型產業，還可以吸納大量的產業工人，緩解下崗職工的就業壓力。

（2）有利于促進高科技產業和新興產業的發展。目前，轉變經濟增長方式，主要是依靠科學技術而不是依靠擴大規模來實現經濟增長。高科技產業是充滿風險的產業，依靠銀行貸款來支持高科技產業有很大的局限性，而以創業基金的形式支持高科技產業是發達市場經濟國家的通行做法。創業基金具有風險共擔、收益共享的優勢，是支持科技發展事業，提高產業領域的科技含量，實現經濟集約化發展的有效途徑。

（3）有利于國有企業改革和推動產融結合。我國國有企業改革的難點是巨額存量資產的盤活。目前陷于困境的許多國有大中型企業，人員素質較高，生產經營環境也不錯，但由于缺乏大量資金的啟動，而坐看一些高技術、重工產品市場機會的喪失。如果這些企業能借傳統優勢，并在產業基金的推動下再入市場，就可以煥發出巨大的生機和活力。產業投資基金可以投資于國有企業，而各類企業也可以購買持有產業投資基金的證券，從而促進產業資本與金融資本的融合。

（4）有利于優化資本市場結構，強化產權約束功能。據有關資料統計，我國居民儲蓄已達6萬多億元。隨著利率不斷下調，儲蓄和投資日益分離，并且居民投資呈多樣化趨勢，除銀行存款外，投資于股票、債券、基金越來越多。產業投資基金的推出，拓寬了投資渠道，可以滿足多層次的投資要求，從而優化了資本市場結構。另外，在資本市場上，產業投資基金可以以股權形式為未上市企業提供融資，改善未上市公司的產權制度與內部治理結構，從而培值大批具有上市前景的股份公司，為股票市場的進一步發展奠定基礎。產業投資基金還可以將一定比例的資金以股權形式通過購并國有股、法人股的形式投資于上市公司，以雄厚的資本實力和強有力的產權約束對上市公司實施監督，使資本市場的法律監管體系建立在有效的經濟監督之上。

二、我國產業投資基金存在的問題

我國產業投資基金的歷史較短，在其運作過程中不可避免地存在著各種問題和不規范的地方，具體表現如下：

（1）對產業投資基金認識不足。產業投資基金作為一項金融創新，是改革開放的產物，在其發展過程中，需要人們解放思想和提高認識。而目前仍然存在以下兩個錯誤傾向：一是把產業投資基金簡單地與籌集資金等同。由于我國基金大多是由地方政府或部門自發組建，缺乏一個嚴格的運作規則和長遠的發展規劃，在其發展初期存在種種問題在所難免。但是，如果簡單地將由產業投資基金所進行的籌集資金活動等同于一般的籌集資金，這無疑將基金的科學性給摸殺了；二是產業投資基金的發展不利于其他金融部門的發展，認為產業投資基金將會與現有的金融部門從資金市場爭奪資金份額，二者的發展是此消彼長的關系。

（2）產業投資基金的法制不統一、不健全。到目前為止，我國還沒有統一的、規范的投資基金管理辦法和與之相關的法律體系，如《投資基金法》、《投資顧問法》、《投資者利益保護法》等。由于缺乏健全的基金法規，導致我國產業投資基金業的各種不規范現象，如：發起人資格審定不規范、基金內部組織結構不規范、基金性質不夠明確、基金投資限制性不夠、基金信息披露不規范等等。

（3）產業投資基金運作缺乏應有的專業人才。產業投資基金在我國出現時間不長，真正懂得如何操作產業投資基金的人才很少，進而導致了普及推廣基金知識不夠，投資者對產業投資基金的了解程度不深，因此，制約了我國產業投資基金的發展。所以，目前亟待提高我國產業投資基金經理的整體素質，系統地引進海外基金的操作規則，提高投資者對基金的認識水平。

（4）對產業投資基金監管缺乏統一的機構和應有的力度。目前，基金設立與上市的批準機構是中國人民銀行總行及有關交易所（如：上海證券交易所、深圳證券交易所、沈陽證券交易中心、南方證券交易中心、武漢證券交易中心等），形成了事實上的多頭管理局面。至于基金的行業自律組織目前還沒有提上議事日程。因此，對產業投資基金的監督管理，由于機構的不統一，相應缺乏應有的力度。

三、我國產業投資基金的發展思路

1.加強產業投資基金的宣傳，讓廣大投資者真正了解產業投資基金的內函及其運作規則，更主要的是其低風險性和高收益的穩定性（相對于股票投資而言），克服認識的片面性。

2.建立健全積極用人機制，盡快培養我國的基金管理專業人才。可考慮以下辦法：一是建立基金經理資格認證制度，通過嚴格的考試，對于符合基金經理人資格條件的才允許進行市場；二是加強對基金經理人的管理，規范其行為，對于違規的基金經理進行嚴厲的制裁；三是加強與國際同行的合作與交流，可考慮引進與送出培訓結合的辦法，盡快培養出我們自己的較為完善的隊伍；四是對現有的保管人業務進行改組，選出實務雄厚、資信好、人員素質較高的單位進行試點，并逐步向專業化保管公司發展，使其成為真正的基金保管機構；五是與國外機構合作，有選擇地引進國外信托銀行或組建中外合作的基金保管機構。

3.規范產業投資基金運作，促進資本市場完善，推動國有企業改革與經濟發展。具體來說包括以下幾個方面的內容：

（1）在募集方式上，應以公募為主。在國外，創業投資基金無論是對法人、還是對公眾，均以私募為主。以私募方式設立基金，建立在投資者和基金經理之間基于相互了解和信任而達成的委托-關系之上，基金運作環境較為寬松，較少受制于國家主管機關的監管。而我國目前投資者不夠成熟，采取私募方式不利于基金的規范化運作和確保投資者利益，因此，應以公募方為主設立基金。公募方式設立基金，有利于形成規模較大的基金籌資途徑，從而形成規范的公司型產業投資基金，并有利于基金的上市。

（2）在組織形式上，應以公司型基金為佳。相對于證券投資基金所投資的上市證券而言，產業基金所投資的未上市證券的透明度要差，因此，投資者參與重大決策和強化對基金管理的監督十分必要。另外產業投資基金適應產業投資的需要，法人等機構投資者要占較大比重，投資者參與基金決策的愿望要強于證券基金。為了保護投資者利益，適應自身運用特點，產業投資基金按公司型設立為佳。產業投資基金應按《公司法》設立，同時，由于在操作上比較復雜，可制定《產業投資基金管理辦法》，對《公司法》所難以規范的內容作更詳細的規定。

（3）產業投資基金的發起人應選擇經營股權的各類投資公司。由于產業投資基金主要從事實業投資，收益主要來自于投資后的長期分紅，所以，產業投資基金必須由同時具備實業投資經驗和資本經營經驗的金融投資機構對其重大決策承擔責任。因此，應選擇經營股權的各類投資公司而不是經營實物商品的各類工商企業作為產業投資基金的發起人。在現階段，可選擇證券公司參與產業投資基金的發起。

（4）在產業投資基金形式上，可發展中外合資產業投資基金。我國國內投資機構比較熟悉國內的投資環境，但缺少投資經驗；而國外的投資機構雖然不大熟悉中國的投資環境，但投資理念比較成熟，并可以從全球發展的角度對整個行業進行前瞻性的分析。因此，發展中外合資產業投資基金有利于優勢互補，引進國外資本與先進的投資技術，積極穩妥地推進資本市場的國際化戰略。

4.建立健全法律體系，加強法律監管，促進產業投資基金的規范運作。我國發展產業投資基金，與證券投資基金及創業基金都有差異，沒有現成的國際法規可援引，監管經驗也不足。產業投資基金應先行試點，在試點過程中逐步建立和完善法規監管體系。應盡快制定《投資基金法》、《投資顧問法》、《投資者利益保護法》等，目前可考慮先制定《產業投資基金管理暫行辦法》，使試點過程有法可依。《辦法》的制定既要借鑒國際創業基金的運作經驗，又要考慮我國產業投資基金運作的自身特點和具體國情。為了切實保護投資者利益，規范產業投資基金的運作，應充分賦予《辦法》對基金發行、募集、設立和運作全過程進行嚴格監管的法律權威。

5.政府在產業投資基金的發展中應發揮導向作用。產業投資基金作為一種商業性的投融資主體，其市場化運作原則與發揮產業投資基金的政府導向作用并不矛盾。政府不宜干預基金的運作，但可以根據產業政策和區域發展政策，通過對基金的設立審批程序和基金的基本投資限制來發揮必要的導向作用。另外還可以對設立的向國家鼓勵發展的產業定向投資的基金在稅收上給予一定的優惠政策。因此，產業投資基金根據國家的產業政策作出符合自身發展的投資戰略，增加了國家產業政策的可操作性。

參考資料：

1.《投資基金與金融發展》（徐洪才）中國金融出版社1997.8

第5篇：產業投資基金范文

一、我國現有產業投資基金運行模式

（一）產業投資主體：在我國，投資主體包括企業集團、基金管理公司、銀行保險公司、海外資金投資機構、散戶投資。其中以企業集團和投資機構所占比重最大。按他們投資方向又可分為三類：1、財政和費用轉收資金發起的非金融性國有公司；2、由民間發起的一般性投資公司；3、科技創新為主的新興投資公司。

（二）投資行業：包括互聯網、IT產業投資制造業、金融產品、房地產、能源以及消費相關的能源飲料、農林牧漁、醫療健康等。

（三）募集方式：我國主要有兩種：公募基金、私募基金。對于產業投資基金主要采取私募方式。以私募的方式向工商企業、投資機構、銀行、社保基金、保險公司、企業年會、證券公司等投資者募集資金。私募基金是指通過非公開方式面向少數機構投資或者募集資金而設立的基金。

（四）退出機制：我國產業投資基金的退出機制大體可以分為以下幾種：IPO退出、二次并購重組、轉讓、標的公司管理層回購、清算破產等。

（五）運行框架：我國產業投資基金運行框架大致可分為三類：1、公司型產業投資；2、有限合伙型產業投資；3、契約型產業投資。其中以契約型基金為主。

公司型產業投資基金是指依據法律組建的基金公司通過發行股票或受益憑證的方式來籌集資金。

有限合伙型產業投資基金由投資者和基金管理者共同組成一個基金組織，其主要由兩方當事人組成：有限合伙人和普通合伙人。按照合伙企業法的規定，普通合伙人對合伙企業的債務承擔無限連帶責任，有限合伙人僅以出資額為限承擔有限責任。

契約型基金依據契約的形式募集投資者的資金，交基金管理人管理，并委托基金托管人負責保管基金財產，有關基金投資運作以及基金有關各方的權利義務就由基金契約來約束和規范。

二、江蘇沿海產業投資基金運行現狀

江蘇沿海地區有三市：連云港、鹽城、南通。

產業投資資金來源較單一，主要有大企業、投資公司、金融機構。產業投資項目也較有限。基金管理公司基本投資大企業或有望上市的企業，對中小企業很少投資，造成很多新興的高新企業資金周轉不濟，制約其發展。

現階段沿海城市產業投資基金退出機制存在一些問題和障礙，退出機制主要以收購、兼并、破產清算為主。該機制有待完善，它不能有效地協調好企業發展過程中風險和利潤問題。

三、江蘇沿海城市產業投資基金構想

（一）募集的資金投資方向。應避免定位不明，減少低水平重復建設。江蘇沿海三市可依據各自特點結合實際，發展產業投資方向。連云港：制造業；南通：紡織業；鹽城：交通運輸設備制造業。同時，大力發展新興產業、新能源投資。加強國際合作，引進高新技術和資金，將港口設備建立完善，向外向型海洋經濟發展。

（二）江蘇沿海產業投資基金的募集。募集方式分為兩種：公募、私募。針對現狀，只能采用私募形式。

根據基金設立方式以及基金投資策略，分為封閉式和開放式。封閉式基金可以全部用于產業投資，適用于長期投資策略，但發行總額和年限固定，投資人不得向發行機構贖回，退出和購買機制僵硬；而開放式資金必須保留一部分現金，投資者可隨時贖回，資金投入和退出靈活便捷，不適用于長期穩定投資的產業。開放式基金是一種為世界基金實踐所檢驗的先進的組織形式；封閉式基金隨著市場發展的不同階段而經歷盛衰，也會隨產品創新而富有生命力；封閉式基金在存續期到期時或是根據基金持有人大會決議，可以變更基金的性質，當封閉式基金折價過深時可以采取按凈值贖回或清算的方式滿足股東對切實利益的要求。

（三）資金來源分析

1、中小企業募集資金的來源。江蘇沿海產業投資資金基本投資大型國有企業，發展穩定的企業，對于中小企業投資甚少。融資能力阻礙中小企業規模擴張。目前，銀行及其他金融機構貸款、資本市場融資和信托融資在政策影響下受限，中小企業能夠從中融資的難度更大，唯有主動出擊，才有可能將公司持續發展下去。

面對困難，中小企業可發展多支自己的專業隊伍，發展多種投資業務經營的模式，實現從資金來源到產品全涵蓋；還可以發展新的“綠色戰略”――通過私人銀行，發行綠色基金，擴展募資渠道。

2、江蘇省大企業集團資金來源。大型企業雖然發展迅速穩定，募集資金較易，若受全球經濟危機或產業危機影響，產業投資資金募集仍有一定難度。大企業面臨資金需求量大、投資回收期長、海外投資政策常變化等多重風險。保險信貸公司可以結合大企業的問題，實行投資保險，幫助控制風險，進而獲得國內銀行貸款支持。采取合作的發展募資道路，幫助大企業解決突發的募資難題。

3、民間資本。民間資本存儲量巨大，政府可依據江蘇沿海城市產業投資基金發展現狀，制定相關金融準入政策，為民間資本提供便捷通道，豐富民間儲備資金，將給江蘇帶來更多盈利的契機。

4、商業銀行、外資、政府資金等。商業銀行、外資、政府資金，也是產業投資基金的重要投資者，近年來江蘇沿海城市金融機構和政府資金運用比重較低。可以充分吸引這些資金，增加對江蘇沿海市場投資，將更有利于江蘇沿海城市產業投資基金的長遠發展。

（四）江蘇沿海產業投資基金退出機制分析。現有的江蘇沿海產業資本市場運營不佳。退出機制可以大致分為三種：多數產業基金通過私下協議收購或轉讓退出；部分基金選擇長期紅利回報；少量基金借助國際資本市場退出。

1、境外上市。國內上市渠道不暢，可考慮海外上市，比如新浪、搜狐、網易。但在境外上市所花的費用、時間和成本都很高，而且有一些障礙。

2、買殼上市。國內主板市場門檻太高，二板市場不能及時推出。創業資本退出的主要渠道是收購兼并。創業投資公司在不能通過主板及二板市場實現退出的情況下可以考慮買殼上市。

3、IPO、并購、管理層回購相結合。IPO、并購、管理層回購三者退出方式在江蘇沿海產業退出中所占比例最大，它們各自存在著優缺點。

IPO退出 優點：募集的資金流通性好，回報率高，風險較小；缺點：費用高，門檻高，管理層壓力大，容易失去對公司的控制。

并購退出 優點：利用企業內部的資源和條件優勢彌補擴張中資金不足，利于企業整合資源，快速擴大生產經營規模，消化過剩的生產力，降低生產成本，提高管理水平；缺點：投資回報率存在不確定性。企業規模擴大，創利能力下降，營運風險、反收購風險加大。

管理層回購退出 優點：有利于強化管理層激勵，減少經理人成本，有利于強化企業內部監管制度；缺點：政策、法律規范不健全。管理層易獲取大量超額利益：以低廉的價格來實現收購。融資與分紅風險：降低上市公司現金流量，加重企業的經營風險。

（五）建立多層次的資本市場。建立多層次的資本市場迫在眉睫。例如，主板市場、創業板市場、未上市公眾公司股權柜臺交易市場、產權交易市場，等等。（表1）

同時，江蘇沿海城市可以借鑒他省，建立一個綜合性的產權交易市場機構，形成多層次的資本市場體系。

主要參考文獻：

[1]曹渝.我國產業投資基金運行機制的現狀分析.

第6篇：產業投資基金范文

關鍵詞：產業投資基金投融資體制 基礎設施投資基金 創業投資基金 企業重整基金

由于資金短缺，我國產業投資發展相對滯后，存在諸多的問題，而另一方面本國居民儲蓄、保險資金又尋求不到投資渠道。如何構建一種高效的投融資體制，在資金需求與資金供給雙方間形成一座良好的溝通橋梁，是我們急需探討的話題。參照各發達國家的經驗及結合本國的實踐，發展產業投資基金是一種比較理想的投融資方式，而且產業投資基金所具有的優越性可以促使社會資金達到合理配置，進行投融資體制的結構調整，從而促進國企改革并增加資金來源渠道。本文論述了在我國發展產業投資基金的必要性和可行性，并在此基礎上提出一些政策建議。

一、產業投資基金的界定

產業投資基金這個概念最早可追溯到15世紀的創業活動(ventureactivities)。當時英國等一些西歐島國為尋求遠洋貿易，紛紛以入股合營方式設立一些企業組織,直接促成了“創業資本”(venture capital)的起源。19世紀，美國的西部開發熱使得美國的創業投資得到了相當程度的發展。但此前的創業投資還都只是由投資者個人直接投資于創業項目，或通過律師、會計師的介紹分散地投資于創業項目。直到20世紀40年代末，隨著美國經濟由軍工產業向民用產業轉變，大量新興的中小企業的誕生，才促成了創業投資基金這種組織制度化的創業投資的誕生。

20世紀80年代，在美國出現了專門投資于重整老企業的“企業重組基金”( turn around fund)。同時，創業投資基金制度在80年代傳入亞洲地區，在新加坡等國家和地區還出現了專門投資于基礎設施創業項目的基礎設施投資基金。

1995年，國家計委開始對產業投資基金有關問題進行研究。所謂產業投資基金，指借鑒西方發達市場經濟國家規范的創業投資基金運作形式，通過發行基金券（如受益憑證、基金單位、基金股份等），將不確定多數投資者的不等額出資匯集成一定規模的信托資產，交由專門的投資管理機構按照資產組合原理投資于特定產業的未上市企業，并通過資本經營和提供增值服務對受資企業加以培育和輔導使之相對成熟和強壯，以實現資產保值增值與回收，投資收益按出資比例分成的金融制度。

二、在我國發展產業投資基金的必要性和可行性

我國各類產業投資發展存在著滯后的現象，主要是由于投融資體制方面的不健全出現的。歸根到底，這些問題最終還是由于資金不足及供需雙方的不平衡所導致的。而另一方面，我國居民儲蓄資金與保險資金規模過于龐大，但由于一系列的政策體制問題，如此龐大的資金卻難于尋求到理想的投資對象。

我國居民的定期儲蓄存款滯留在銀行（見圖1），若這只“籠中虎”被釋放，會隨時沖擊市場，對國民經濟發展造成巨大的損害。

2004年12月底，我國國內保險業保費收入達43181349.81萬元，比2003年增長11.28%，資產總額更是達到118,535,464.56萬元，年增長率超過29.93%。在保險資金中80％以上為壽險資金，而壽險資金中約70％以上是10年以上的中長期資金，保險資金的大幅度增長與現有的資金運用方式形成了很大的矛盾。從理論上來說，壽險資金由于具有長期儲蓄的功能，擁有大量穩定的長期資金可用于投資大型基建項目及產業項目，居民定期儲蓄也具備同樣的功能。而且從投資風險來看，投資基礎設施及一些產業項目既沒有獲得暴利的可能，也基本沒有血本無歸的擔心，即使是投資于一些創業投資項目，由于組合投資的特性極大分散了風險，形成一定的規模效應，加之投資家若謹慎地選擇項目，也可以最大程度地規避風險。因此這一風險低、回報相對穩定的投資領域正適合定期儲蓄資金及保險公司負債資金運用的特點：安全性、收益性、支付的確定性。從國外經驗來看，很多發達國家的共同基金、壽險資金的運用廣泛涉及高速公路、橋梁、房地產等具有中長期性質的產業投資項目。

產業投資基金對中國現階段的經濟發展具有重大的促進作用。

（一）改善社會資金配置結構

首先，發展產業投資基金在分流儲蓄及增加保險資金等中長期資金的投資渠道方面有重要積極的作用，能大規模引導閑散資金轉化為生產建設資金。隨著利率不斷下調，儲蓄和投資日益分離，居民投資呈多樣化趨勢，除銀行存款外，投資于股票、債券、基金越來越多。產業投資基金的推出，拓寬了投資渠道，可以滿足多層次的投資要求，從而優化了資本市場結構。另外，產業投資基金是以非上市企業的股權為投資對象的，而在我國非上市公司又占了絕大多數。改善未上市公司的產權制度與內部治理結構，從而培植大批具有上市前景的股份公司，為股票市場的進一步發展奠定基礎。

（二）進行結構調整，深化投融資體制改革

利用產業投資基金可以將資金有效地引入產業投資領域，并發展我國的基礎設施、創業投資及其他各類符合國家產業政策的行業，從而促進國家的產業結構調整，并進一步促進投融資體制的改革。產業投資基金不僅有利于推進我國基礎產業的快速發展，而且有利于促進高科技產業和新興產業的發展，提高產業領域的科技含量。

（三）深化國企改革

從歐洲各國及東歐國家的經驗來看，產業投資基金可以對傳統產業和國有企業的改造和重組提供強有力的資金支持，并在解決國有企業債務問題的同時，有助于國有企業建立起有效的風險約束機制，從而能從根本上消除國有企業高負債的根源。由于產業投資基金在國有企業重組的運作過程中，除了要遵循基金運作的一般規律外，還要體現重組基金的特點，即基金應在企業重組過程中有一定程度的控制權，對企業重組的重大事項有權決策，至少要對企業的管理層有控制權。

（四）利用外資

產業投資基金運用于吸收外資，主要以海外中國基金（國家基金）的形式出現，它與國外貸款和發行債券相比，不僅不存在還本的壓力，而且存在資金抽回的問題。有效地連接國外投資者和國內籌資者，加強聯系。被投資的國內企業的經營管理一般不會受到基金投資者的直接干預，企業較少受到國外資本所有者的控制。中外合資產業投資基金，變直接投資為間接投資，這樣就更有利于國家的宏觀調控，為非上市公司提供資本支持，減輕以沖擊方式進入的壓力。

三、我國產業投資基金發展的現狀與問題

（一）基礎設施投資基金

我國基礎設施建設從改革開放以來取得了不小的成就。隨著經濟建設的持續進行，我國基礎設施投資在未來中長期內將維持較高水平。但是，由于沒有實施基礎設施投資基金，西部地區面臨資金嚴重短缺現象，目前西部地區的資金來源主要有國家財政投入、金融機構貸款、資本市場融資及引進外資等幾個渠道。但從以下分析來看傳統的投融資體制都存在一定的缺陷，不能完全支持西部開發的資金需求，而且西部地區資金外流嚴重，形成嚴重的“馬太效應”，使之跌入“貧困陷阱”。表現為：

1.國家財政投入

相對于龐大的西部資金需求來講，中央財力畢竟有限。雖然2003年中央對西部的固定資產投資占全國投資額的比重由1999年的18.7%上升到19.9%，但對于開發土地面積占全國55%的西部廣大地區所需要的巨額資金來說只是滄海一粟。

2.金融機構貸款

隨著股份制商業銀行改革的進行，商業銀行以追求自身利益最大化為目標,資金運用堅持安全性、流動性和收益性原則，而西部地區的預期收益率低和投資風險相對較高，從而出現東部銀行資金流入少，西部銀行資金流出多的局面。據測算，西部地區近年來獲取的銀行信貸資金量不足全國的20%，且通過資金上存、凈拆出、直接向東部投資等渠道流失的資金達10%。

3.資本市場融資

西部企業的競爭能力由于種種原因，往往趕不上東中部企業，從而造成資本市場融資能力低下，證券化和票據融資受阻，使得股票和債券發行較少，融資額度低。再加上近幾年來中國股市的低迷狀況，對西部地區企業的融資困難更是雪上加霜。

4.引進外資

與東部相比，西部地區基礎設施薄弱，交通、通訊信息產業不發達，開放程度低，投資環境不夠理想，雖然在利用外資方面也取得了一定成績，但實際利用外資數量大大低于東部，而且西部直接利用外資比例低，質量不高，其中B股和H股以及海外上市公司太少、規模太小，與東部相比存在較大差距。國際上目前盛行的BOT和TOT引資形式在西部地區發展緩慢。

基礎設施產業投資基金能較好地解決上述問題的存在，它不僅能提供一個長期的穩定的資金來源，而且回報率高，因此發展基礎設施投資基金來改變我國西部地區落后的局面是非常必要的。

（二）創業投資基金

我國的創業投資從1998年走上全面發展歷程以來，已取得了長足的進步。據清科最新資料統計數據：中外創投機構在2004年共對253家大陸及大陸相關企業進行投資，投資額總計12.69億美元，其中投資案例數量較2003年增加43%，投資金額上升28%。中國創業投資2001至2004年接受的投資額呈明顯加快的上升趨勢（見圖2），其行業分布也適應國際潮流的發展（見圖3）。

我國的創業投資資金來源目前仍是財政科技撥款和銀行科技開發貸款為主。由于國家財力有限，撥款在財政支出中的比例逐步下降，銀行因控制風險也始終把科技開發貨款控制在較小規模，使得風險資本增長緩慢并且質量不高。創業投資產業基金的資金來源遠遠不能滿足現代經濟的發展，并產生了一系列問題。主要表現在：

1.創業投資發展不夠成熟

國內創業投資80%都投資于處于發展期或成熟期的產業，這與創業投資具有的高風險、協助創業的原始精神相違背，形成了創業投資公司過分偏重并購上市的增資且持股期縮量，投機性較重，有違背創業投資的本質。

2.創業投資的資金規模較小

現在許多大型國際投資公司都能利用各種資源為各國投資企業提供服務。而我國創業投資缺乏有效的全國性籌資渠道和高效的投融資體制，難以形成規模效益資金的籌集，造成投資規模偏小，分散風險度低。

3.企業缺乏長期穩定的資金來源

目前創業投資公司的資金來源主要是金融機構、政府，而國外的創業投資資金大都依賴于法人機構和個人。這主要是因為創業投資的本質是高風險、高回報，而且其流入、流出量不穩定，對風險缺少擔保機制，對投資的價值不容易認定，缺乏長期性資金注入，致使創業投資資金來源不足。

（三）企業重整并購基金

國有企業改革是我國近十幾年來一個熱門話題。事實上我國有些國有企業改革的難點是巨額存量資產的盤活。目前陷于困境的許多國有大中型企業，人員素質較高，生產經營環境也不錯，但由于缺乏大量資金的啟動，只能坐看一些高技術、重工產品市場機會的喪失。如果這些企業能借傳統優勢，并在產業基金的推動下再入市場，就可以煥發出巨大的生機和活力。

四、政策建議

在當前中國經濟發展的大潮中，發展產業投資基金是有益的并且是迫切的。產業投資基金在保持經濟持續穩定增長、實施產業結構調整、化解國有銀行不良信貸資產、解決虧損國企的債務、推動資本市場的培育、促進投融資體制改革、西部大開發等方面有著重要作用，在資本運作方面具有獨特的優勢。

當然，發展產業投資基金并不是毫無風險可言，我國近幾年來由于投資結構失衡，造成部分投資領域過熱，而且地方政府“圈錢”現象嚴重，一窩蜂地“尋租”。如房地產領域，雖然其過熱的現象大部分是由于銀行貸款大量流入造成的，但我們仍然要警惕一些外資無序的流入與非法的產業投資基金的籌集，因此，要克服這些困難，最重要地是將產業基金合法化，并制定一系列法規政策確保產業投資基金的健康有序發展，為中國的經濟建設作貢獻。

[參考文獻]

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[3]李康，顧宇萍，惲銘慶等．中國產業投資基金理論與實務[M]．北京：經濟科學出版社，1999．

[4]劉東生，劉健鈞．發展產業投資基金的幾個問題[J]．宏觀經濟管理，2003，（3）．

第7篇：產業投資基金范文

一、山東省物流產業的融資困境

盡管物流產業在國民經濟發展中具有重要作用，但其在融資方面卻存在著先天不足。物流產業的融資主要分為物流園區基礎設施建設融資和物流園區企業融資兩大部分。從物流園區基礎設施建設融資層面來看，相對于一般基礎設施建設項目而言，物流園區基礎設施建設具有投資金額較大、建設周期較長、投資回收期較長（通常為10年以上）及投資風險較大等特點。這些特點使得商業銀行貸款、股市、債市、風險投資及民間融資等方式都難以為其提供合適的金融支持。

從物流園區企業融資層面來看，由于當前山東省物流園區內的企業多為中小物流企業，現代物流業具有信息化、自動化、智能化和集成化等特點，現代化程度高，而山東省第三方物流企業的軟硬件水平并不高，需要投入巨額資金進行升級。面臨日益激烈的行業競爭和國內外同行的壓力，山東省第三方物流企業必須實現從傳統物流向現代物流的轉變，企業規模也將向大型化和國際化的方向發展。因而，企業必須搭建物流高科技平臺，對自己的軟硬件進行升級，實現技術全面更新和創新，而這些投資均面臨著較大的投資風險。從山東省第三方物流企業固定資產技術含量來看，總體技術裝備落后，所擁有的設備和設施大部分已經陳舊、老化，物流企業在利用資產進行抵押融資時，由于資產信用度不高，金融機構對其評估價格自然偏低。同時，從金融機構角度來看，這些物流企業資產技術水平偏低，發展潛力不確定，從而不愿對其貸款或投資。鑒于此，物流企業通過商業銀行貸款、股市（中小物流企業大都不能滿足上市門檻要求）及債市（債市是大型企業的融資平臺）來進行融資的渠道是擁堵不暢的。雖然風險投資及民間融資等方式能夠在一定程度上緩解中小物流企業融資難的困境，但是風險投資和民間融資的資金規模較小，無力支撐山東省中小物流企業的升級改造進程。

二、物流產業投資基金的產品優勢

美國的物流產業在其發展進程中也遭遇了當前我國物流產業面臨的融資困局，經過不斷的金融創新和長期實踐，美國最終探索出了較為適合物流產業發展的產融合作新模式――產業投資基金。2010年以來，西方國家產業投資基金占其GDP份額已達到5%以上。截至2013年底，全球產業投資基金的總投資額已經超過了2萬億美元。通過西方國家物流產業的發展歷程來看，產業投資基金是推動其物流產業現代化的主要金融力量。例如，在物流園區基礎設施建設融資方面，政府主導型產業投資基金作為主力軍，有力地推動了物流園區的現代化建設及升級改造工作；在物流園區企業融資方面，高度市場化的產業投資基金業務獲得了空前規模的發展，為物流企業的并購整合、技術與設備更新及市場拓展等提供了有力支持。無疑，西方國家尤其是美國物流產業投資基金的發展經驗為山東省物流產業融資模式提供了一個良好的范例。

從產品自身內在邏輯和特點來看，產業投資基金也是較為符合物流產業融資需求偏好的一種金融產品。產業投資基金是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。產業投資基金具有如下特點：第一，資金籌集具有私募性與廣泛性。第二，投資對象是有發展潛力的非上市企業。第三，對投資目標企業融合權益性的資金支持和管理支持。第四，屬于流動性較差的中長期投資。在基金的投資期限方面，基金的持續期通常在10年以上，這與物流基礎設施建設的投資回收期是吻合的。基金的投資為權益性或準權益性投資，這種資金注入方式使得作為投資對象的物流企業得以安心長期發展。基金在投資的同時還要參與被投資企業的經營管理，基金管理人在參與物流企業的經營管理時，將獨特的管理機制、豐富的管理經驗引入被投資物流企業的成長過程中，幫助它們更新思想和理念，完善經營管理機制，從而實現企業管理水平的創新。政府主導型基金模式下，政府指定或委派的機構將作為普通合伙人（GP）來發起基金設立工作，普通合伙人需承擔無限連帶責任的制度規定，為作為優先級的有限合伙人（即社會投資者）提供了安全保障，這無疑從根本上降低了社會投資者所投資資金的償付風險，從而使得基金的募集來源和募集額度得到保障，為物流產業提供巨額的資金支持。

三、設立基金的總體構想及運作路徑

（一）設立物流產業基金的總體構想

考慮到國有經濟部門在國民經濟中的主導地位，且物流行業尚處于行業發展初期階段，山東省物流產業投資基金的設立宜采用“政府主導，市場化運作”的方式。山東省物流產業投資基金的投資方向大致為物流基礎設施融資、物流企業并購融資以及物流企業發展融資等。在物流產業投資基金創立初期，具有職能優勢的政府部門或國有背景的大型集團公司適宜作為基金發起人，運用其資源調配能力發揮重要的引導作用。基金運作成熟后，政府可以以補貼、稅收優惠、低利率貸款等其他方式體現政府的扶持，逐步退出基金運作，淡化物流產業投資基金中的政府色彩。

吸引保險公司、商業銀行、社會養老基金等大額資本的加入，除了采用融資主體股權回購模式之外，對產業基金參與企業，優先在齊魯股權托管交易中心進行交易，使不同層次企業的股權可以順暢退出。另外，還要抓住“新三板”擴容的有利機會，推動大批中小物流企業到“新三板”掛牌，為日后物流產業投資基金的投資項目及股權轉讓退出奠定基礎。

（二）配套發展政策

1. 稅收優惠政策。基金投資的階段更多處于產業發展的初期或者產業整合的高風險期，風險成本很高，政府部門應實施優惠稅收政策鼓勵基金發展。對此，國家稅務總局曾通過《關于進一步貫徹落實稅收政策促進民間投資健康發展的意見》（國稅發[2012]53號），提出對民間資本和國有資本投資基礎產業、基礎設施、市政公用事業和政策性住房、社會事業、金融服務、商貿流通、自主創新等領域六大類33項稅收優惠政策。山東省可據此制定對物流產業投資基金的具體優惠措施，營造良好的稅收環境，支持物流產業投資基金的健康發展。

2. 健全產業投資基金方面的法規制度。當前，山東省在產業基金運作方面并無成熟完善的法規體系，從長遠看，應當制定和完善與物流金融相關的各項法律規章制度，鼓勵在物流金融業務模式上創新和探索，營造有利于物流金融發展的良好政策制度環境。同時，要清理和修訂不利于投資發展的法規、規章和政策性規定，建立健全維護投資者權益的法律服務和法律援助體系，切實保護基金投資者的合法權益。

第8篇：產業投資基金范文

關鍵詞：經濟轉型升級 私募股權投資基金 戰略新興產業 引導基金

“十二五”時期，杭州市進入經濟結構轉型升級的加速期，杭州選擇金融服務、電子商務、新能源等“十大產業”作為產業發展方向，將催生大量的資金需求和豐富的金融產品。私募股權投資基金作為一種金融創新工具，有助于引導民間資金合理有序流動，推進資本、人才與信息等資源的集聚，有效解決中小企業融資難問題，培育新興產業等方面起到其他機構無法替代的作用，在撬動產業轉型升級、促進直接融資、改善融資結構、打造有影響力的資產管理中心等方面都具有重要的意義。

一、私募股權投資基金促進杭州市產業轉型升級的實踐

私募股權投資基金的概念分為廣義和狹義，廣義的定義包括所有的風險投資基金、收購基金、以及夾層投資基金、基金的基金（FOF）和二級投資基金等，狹義的定義則不包括風險投資基金，本文的研究傾向于廣義的定義。

（一）私募股權投資對經濟結構轉型升級的作用機制

私募股權投資對經濟結構轉型升級效應，從作用機制上看，首先，私募股權投資能夠促進戰略性新興產業的技術創新、管理提升和現代服務業的升級，使得技術創新向生產力轉化得以順利實現；其次，在私募股權投資推動下企業兼并重組更加活躍，可以加快新興產業和現代服務業整合，進而培育地區優勢產業，提高產業的國際競爭力。第三，私募股權基金對產業發展前沿尤為關注，具有追求高風險高回報的投資偏好，現代服務業和戰略性新興產業的確立幫助私募股權基金發掘了諸多投資熱點。近年來中國私募股權投資爆發性增長，背后印證了經濟轉型升級中對資金的饑渴。最后，戰略性新興產業作為經濟轉型升級的主力，具有穩健的成長性和自主創新能力，但是新興產業具有高風險、高收益的行業投入產出特征，他們普遍很難獲得商業貸款或證券市場融資機會。私募股權投資作為連接金融資本和科技創新的重要橋梁，對于發展現代服務業和戰略性新興產業進而對于區域經濟轉型升級意義重大。

（二）杭州的實踐

杭州市產業轉型升級效果顯著。數據顯示2013年杭州人均GDP為94256元，按國家公布的2013年平均匯率折算，為15271美元。GDP同比增長8.0%，其中：第一產業265.42億元，第二產業3661.98億元，第三產業4416.12億元，三次產業結構由2012年的3.3：5.8：50.9調整為2013年的3.2：43.9：52.9。第一產業所占比重下降明顯，第二產業比重穩中有降，第三產業比重上升接近2.0個百分點，第三產業發展總體呈逐步加速的態勢。從三次產業對經濟增長貢獻來看，2005年以來三產增幅均高于同期第二產業和生產總值增幅，經濟增長由二產帶動為主，向二、三產業“雙輪驅動”轉換，先進制造業和現代服務業共同推動經濟增長的格局基本形成。產業層次高端化升級的趨勢基本確立。產業空間布局的集聚化特征更加清晰。“十二五”期間，杭州要逐步形成以服務經濟為引領的“三二一”產業結構。

雖然杭州市在產業轉型中取得了不少成績積累了諸多經驗，但是，產業轉型升級中仍然存在諸多亟待解決的問題：杭州市產業結構不盡合理，高新技術產業發展有待加強；大多數企業內生創新動力不夠強，企業缺乏高層次專業化人才等。近年來杭州積極吸引各類創業投資基金與私募股權投資基金，大力發展本土創投機構和本土私募股權投資機構。努力打造在全國具有領先地位和較大影響力的財富管理投資機構總部集聚區。通過私募股權投資發展，成為架起金融資本和科技創新的重要橋梁，對于發展現代服務業和戰略性新興產業進而促進區域經濟轉型升級，使得杭州市產業轉型升級出現明顯效果。

二、杭州市私募股權投資基金的發展現狀

（一）杭州市股權投資機構數量多，投資活躍，形成區域性私募股權集聚區

浙江是中國股權投資十分活躍的地區，杭州市在股權投資行業發展中扮演重要角色。杭州市將股權投資行業確定為區域金融發展的重要金融業態，股權投資業呈現出蓬勃發展的態勢。2007年杭州僅有各類投資機構35家，截至2012年9月末，五年杭州各類股權投資企業增長了10多倍，股權投資機構達400余家，全國排名第5位，形成了包括政府性引導基金、創業投資基金、成長型企業股權投資基金等在內的多元化股權投資基金體系。

杭州非常重視金融生態建設，吸引國際知名創業風險投資機構和國內外大型私募基金入住杭州。目前杭州培育出一批新秀本土投資機構，如天堂硅谷、浙江華睿、浙商創投、等，還引進了一些國內外知名PE機構，如摩根士丹利、紅杉資本、賽伯樂、深創投等，股權投資行業整體實力顯著提升。

以西湖區為例，西湖區致力打造“股權投資集聚區”，2012年西湖區141家股權投資類企業約占全市股權投資類企業總量的三分之一，2012年上半年，西湖區股權投資類企業實現財政總收入2.66億元、地方財政收入1.56億元，同比分別增長57.89%和103.26%，分別占全市股權投資類企業財政總收入的64%和地方財政收入的70%，因此，西湖區股權投資類企業數量和質量都已遙遙領先杭州市其他城區，成為名副其實的全市股權投資集聚發展第一區。

（二）組建區域股權交易中心，規劃建設產業集聚區

浙江股權交易中心是推進溫州金融綜合改革，促進經濟轉型升級而設立的區域性股權交易市場，于2012年9月3日在杭州注冊成立。區域性股權交易市場應大力支持中小微企業發展，促進創新創業，提升資本市場服務的覆蓋面。作為股權交易中心的所在地，杭州市有著地理位置的優勢。通過區域性股權交易中心，給中小企業改制提供規范的、可利用的社會資源，吸引更多的國際國內投資者參與，也為眾多的中小企業將來到上交所和深交所上市提供基礎。與深圳前海股權交易中心比較，無論是影響力還是企業參與度還存在很多差距，在運作機制存在差距。

浙江省 “十二五”期間規劃14個省建設產業集聚區，其中杭州占有兩席即：杭州大江東產業集聚區；杭州城西科創產業集聚區。杭州大江東產業集聚區突出空港經濟特色，建設杭州東部現代產業集聚發展的示范區；杭州城西科創產業集聚區突出科研創新和文化創意特色，建設杭州西部科技創新和生態和諧發展的示范區。此外杭州加快發展現代服務業，戰略性新興產業和先進制造業改造傳統產業以及推進中心鎮建設和欠發達發展等一系列戰略舉措都將為股權投資帶來更好的發展。

（三）政府引導基金發展迅速，助推新興產業升級，但基金做實不盡人意

民間資本活躍度是設立創業投資引導基金的重要基礎。江浙地區民間資本較為活躍，浙江省共設立了35只政府引導基金，杭州重視發揮政府性基金的引導作用，先后設立了兩只市級基金：一是2008年成立的政府創投引導基金，規模達10億元，與賽伯樂、天堂硅谷、浙江華睿等知名機構以階段參股形式設立了25家創投基金，規模達38.5億元；二是2011年成立產業發展母基金，規模達40億元，產業母基金已出資與中銀浙商、IDG、經緯中國等6家機構合作設立了子基金，子基金規模達102億元。除此外，杭州市各個區縣市都成立了創業引導基金，政府參與創業風險投資的角色正在逐漸轉變――由直接投資者轉變為間接投資者，引導更多的民間資本進入創業投資領域，扶持創新型中小企業的發展。調研中發現政府引導基金如今遭遇問題，多位創投界人士稱，“真正能夠實現各方資金完全到賬的引導基金可能不到一成。”政府規定的投資方向和創投實際根據市場情況青睞的投資意向之間，還是有很大差距的。

（四）股權投資支持政策得到完善與落實，但還缺少支持外商投資股權投資政策

為支持杭州市股權投資業的發展，吸引更多資本在杭集聚，杭州市以及各區縣出臺多項政策，也成為全國扶持股權投資企業政策力度最大的城市。多項政策如：《杭州市人民政府辦公廳關于印發促進我市股權投資業發展實施辦法的通知》（杭政[2010]11號）的實施；為進一步促進杭州市股權投資行業發展，積極引導民間資本的投向出臺了《關于進一步促進我市股權投資業發展的補充意見》（杭政辦函[2012]134號）。各區縣也出臺相應支持政策，如2011年4月，西湖區率先出臺了《鼓勵創投企業發展財政扶持試行辦法》，為股權投資集聚區的打造配備了政策支持；江干區出臺了《關于加快轉變經濟發展方式進一步構筑中心區產業體系的若干政策意見》、《關于支持浙商創業創新打造浙商總部中心的若干政策意見》和《關于加快股權投資業發展的若干政策意見》等政策；蕭山區印發《關于加快股權投資等金融行業發展實施細則》的通知等。與深圳等外向型城市相比較，外商股權投資發展緩慢，尤其還沒出臺支持外商股權投資的相關政策。

三、積極發展私募股權投資基金，促進杭州市產業結構轉型升級的政策建議

（一）積極為私募股權投資的發展創造良好環境

發揮浙江股權交易中心的作用，更好的為私募股權投資機構與中小企業服務，成為二者之間的橋梁，要加強資源整合，構建服務平臺，組建好各私募股權集聚區的協調機制。

營造宜居宜業的創新氛圍。近年來，努力營造宜居宜業的創新氛圍吸引國內外知名投資機構落戶，舉辦有影響力的論壇峰會等活動。繼續加強生態領域的建設，進一步創造宜業、宜居、宜游的城市，加快形成集聚效應。努力為股權投資發展創造良好的環境。努力優化金融生態環境，加大對金融業的支持力度，完善配套服務，引進國際國內知名股權投資機構，為推動股權投資機構發展提供幫助。

（二）優化體制政策，實施私募股權投資可持續發展

近幾年先后出臺了優化杭州市股權投資業的發展的政策文件，形成了較為完善的扶持體系，對杭州投資機構的培育和招引起到了較為明顯的拉動作用。為了讓更多的股權機構和人才引得進、留得住，要十分重視政策的扶持作用。借鑒成功省市的經驗，尤其是借鑒深圳市的經驗，在工商便利、落戶獎勵、財稅支持、土地、住房補貼、人才引進、人才培育和引進子女就學等政策方面進一步加大對股權基金發展的政策力度，努力創造良好的政策環境，進一步優化了私募基金的發展環境，積極引進私募股權投資來杭州發展。目前的政策環境還不是很到位，優惠政策也是零打碎敲的，與深圳市相比較還顯滯后。在此建議：政府要加大政策引導和扶持，創造一個有利于私募基金發展的政策環境、經濟環境和法律環境，促進行業規范、有序、健康發展。

（三）加大政府投資引導基金力度，進一步完善引導基金政策

清科研究中心的統計數據表明，1元錢的政府引導基金大約可吸引4 元錢的民間資金參與到創業投資中。杭州市實踐證明引導基金更能發揮后發優勢，政府投資引導基金為推進私募股權產業基地建設中發揮引領作用。創投與地方政府合作的初衷是希望借助地方政府的名氣吸引更多的資金，起到四兩撥千斤的作用。但現實狀況是，基金做實不到10%，所以政府引導基金要想真正發揮作用，可能還需要更細致的法規約束，更合理的資金募集要求。大力發展政府投資引導基金，加強監督管理職能，提高運作的市場化程度，完善其市場化運作機制。應當借助政府資金的杠桿作用和放大效應，撬動多倍社會資金進入創業投資領域，著力引導培育杭州市的戰略型新興產業的發展；同時，要根據各區縣市經濟基礎、產業結構和投資項目的特點，結合各地產業政策、科技政策和區域優勢，因地制宜選擇合適的政府引導基金運作方式。

（四）構建多層次的資本市場體系，完善私募股權投資的退出機制

私募股權投資最終都會通過一定的渠道退出以實現收益，因此，一個完善的退出機制對私募股權投資而言也是十分重要的。通常的退出渠道有證券市場、股權交易市場和并購市場等，目前我國的資本市場尚未成熟，無論是在當前的主板還是創業板，均面臨IPO 門檻過高、過會率較低的窘境，如果只是單純依靠推動企業上市實現私募股權投資退出是不現實，也是不可能的。為此，建立和完善合格投資人的場外市場而交易平臺如股權轉讓的大宗交易市場，包括浙江股權交易中心 ，新三板市場等。另外，尋求并購重組、股權轉讓、管理層收購等多元化退出渠道，通過建立股權交易中心，對非上市企業提供股權交易平臺，及早實現資本增值和投入產出的良性循環。逐步形成募集、投資和退出等功能完善的私募股權投資發展環境。

參考文獻：

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第9篇：產業投資基金范文

關鍵詞：有線電視；產業投資基金；資本市場

長期以來，我國的有線電視產業由于受到國家傳媒政策、市場化程度、企業經營管理體制和各地經濟發展水平的制約，產業價值未能得到有效挖掘。隨著數字電視整體平移工程的快速推進，我國有線電視行業迎來了新的發展機遇。但有線電視行業是資金密集型和規模經濟型產業，雖然發展空間大，由于項目固定成本高，其快速發展必須得到金融業的支持。

產業投資基金是一種能促進產業發展的金融創新工具，它是我國經濟發展和金融深化的必然選擇，并將對我國資本市場發展和投融資體制改革等方面產生深遠的影響。目前，產業投資基金作為連接產業市場與金融市場的橋梁和融合產業資本與金融資本的平臺，已越來越受到國家的重視，通過發展產業投資基金來促進我國基礎產業的發展，已成為越來越多的專家和學者的共識。

一、設立有線電視產業投資基金的可行性

1.投資體制市場化為有線電視產業投資基金的發展創造良好的環境

長期以來，我國的投資體制是以政府注資和信貸資金為主，而目前我國有限的國有資金已經難以支撐整個國民經濟各個部分的發展，客觀上要求投資體制市場化以引導民間資本進入。在這種情況下，產業投資基金是這種投資體制轉型的最佳切入點。與發行債券等其他融資方式相比，產業投資基金的融資方式，大大增加了社會閑散資金投入有線電視網絡產業的可能性，并可通過專家管理功能使其規范發展；同時還可以提高項目資本金比例，增強有線電視企業發展的后勁。

2.大量社會資本為有線電視產業投資基金的發展提供充足的資金供給

近年來，中國金融業持續高速發展，保險公司、銀行、證券公司自有和儲蓄資金不斷增加，截至2007年底，我國各項存款余額超過40萬億元人民幣，其中企業存款為14.48萬億元人民幣，居民儲蓄更是超過17萬億元人民幣。從保險基金、銀行、證券公司的投資渠道看，大多涉足穩健投資領域，由于資金總規模持續快速增長，可投資的領域相對有限，過多資金在有限的領域追求投資回報必然降低投資收益率，從而面臨著有效拓展投資渠道的局面。產業投資基金具備較長的投資期限和較穩定的投資收益，這對保險公司、銀行、證券公司的投資而言最為合適。因此，在我國發展有線電視產業投資基金，不僅有現實的經濟基礎，而且還可以將大量沉淀的社會金融資產和源源不斷的社會增量資產引入投資領域。

3.良好的發展前景為產業投資基金的發展提供穩定的保障

隨著區域經濟發展水平和網絡科技含量的進一步提高，特別是數字電視整體平移工程的快速推進，有線電視迎來了新的發展機遇，有線電視網絡的資源價值、開發價值、投資價值和收益水平都將得到較大幅度的提升。因此，有線電視產業“低風險、高收益”的特點也為產業投資基金的發展提供了穩定的保障。

二、設立有線電視產業投資基金的必要性

1.有利于維護金融體系穩定

目前，隨著宏觀調控的加劇，企業融資渠道變窄，這既對商業銀行的信貸構成較大壓力，也加大了企業間接融資的矛盾。作為一種重要的直接融資方式創新，產業投資基金的發展將打破銀行貸款獨木撐天的局面，有力推動融資手段市場化，減輕部分資金密集型行業對銀行債務的高依賴形成的風險，改善企業的資本結構和治理結構，改善銀行流動性壓力，進而促進投融資結構的合理均衡發展、維護我國金融體系的穩定。

2.有利于促進有線電視產業發展

有線電視作為基礎產業和支柱產業，需要的資金數量巨大，建設周期長，有線電視網絡的深層次開發需要強大的資金做后盾。隨著文化管理體制的逐步放開，政府對有線電視的投入將更為有限，這些都為發展產業基金提供了特定的現實環境。產業投資基金作為對非上市企業的股權投資工具，追求的是長期資本利得，追求的是成長性和收益性的統一，一方面可以把分散的資金集中起來，增加有線電視資源開發的資金投入，并通過專家管理，緩解我國目前有線電視網絡深層次開發的資金壓力，從而促進有線電視產業的發展壯大，提升行業整體競爭力，另一方面，產業投資基金還將根據市場需求有的放矢地規劃和發展增值業務和擴展業務，引導潛在的需求轉化為現實需求，從而決定了它在執行過程中將強調科學規劃和可持續發展，保證有線電視各項業務獲得良性、有序的開發。

3.有利于推進社會信息化進程

有線電視是當前我國社會大眾覆蓋率最高的傳播媒介，是普通大眾信息獲取的主要來源，也是黨和政府宣傳政策、導向輿論的主要窗口。通過設立有線電視產業投資基金，可以加速有線電視數字化業務的發展，大大改善電視視聽質量，擴大電視應用領域，還可以通過建立一個普及的數字化信息平臺，保障傳輸線路安全，從而有力地推進社會信息化的發展進程。

三、有線電視產業投資基金設立方案構想

1.設立思路

由于有線電視產業投資基金主要從事實業投資，收益主要來自投資分紅以及資本運作，因此應由具備實業投資經驗和資本經營經驗的機構對其重大決策承擔責任。具體而言，可以由具備實業投資經驗和資本經營經驗的機構設立產業投資基金管理公司，然后由基金管理公司向社會募集成立產業投資基金，由基金管理公司利用其在有線電視領域所積累的治理能力、資源整合能力、盈利能力以及在技術、內容、人力資源等方面積聚的競爭優勢指導和操作基金投向，引導基金在數字電視業務的技術創新和資源開發方面實現大的突破，借助基金實力使自己的先進模式在有線電視產業內得到廣泛應用，推動中國有線電視產業的發展。

2.基金類型

考慮到我國市場經濟處于發展初期、法律法規不甚健全、社會信用秩序有待建立等現實情況，有線電視產業投資基金宜采用契約型封閉式的基金形式，因為契約型基金在發行和流動性上有較大便利，且投資決策程序簡單，運作成本較低、運作效率高。

3.基金規模

為滿足有線電視產業發展中存在的巨大資金需求，同時利用規模經濟效益將有線電視產業發展推向國家化發展的軌道，有線電視產業投資基金總規模可設計為200

億元，但可實行承諾制，首期規模為50億元，以后各期出資額根據產業發展需求和基金運作效果逐步投入。

4.基金發展戰略

有線電視產業投資基金將采用投資組合和分期投資的策略，以有線電視數字化為契機，對國內經濟發展較快地區的有線電視城域網公司、網絡整合后的省市級有線電視網絡集團和基于有線電視網絡的增值業務開發公司進行投資，通過統一品牌、靈活定價、強化服務等營銷策略，全力推進數字電視整體平移和網絡整合，加速擴展業務和增值業務開發，并借助深層次的資本運營和衍生金融工具，加大資源整合力度，力爭五年內成為全國最大的有線電視投資機構。

四、設立有線電視產業投資基金的建議

盡管我國已初步具備設立有線電視產業投資基金的基本條件，但發展產業投資基金是一項復雜的系統工程。因此，政府應給予必要的支持，創造有利于產業投資基金發展的外部環境。

1.完善多層次法規體系建設

國家應盡快出臺《產業投資基金管理辦法》，并制定有關產業投資基金設立、募集、運作方式、退出方式、投資者保護的配套法規，同時組織相關部門對有關的金融、稅收、審計、工商登記等方面進行完善，制定出一套符合我國國情的產業投資基金法律法規體系，推動和保障產業投資基金業健康規范發展。

2.完善多層次產權市場建設

退出環節是有線電視產業投資基金運作和發展中的一個重要甚至關鍵環節。只有順利退出，才能實現有線電視產業投資基金的經濟效益和社會效益。為此，國家應為產業投資基金建立通暢便捷的退出機制，完善證券市場、產權交易市場、并購市場等多層次的資本市場建設。

3.適度提高政府資金投入比例

目前我國尚未形成成熟的資本市場，市場容量及匯集力還比較弱，而政府由于其職能優勢，成為最具有資源調集能力的投資者。對于投向基礎設施建設項目的有線電視產業投資基金，因其投資項目投資期限長的特點，可以適當提高政府資金的比例，以增加對其他投資者的吸引力和對項目建設的保障能力。

參考文獻：

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