證券監管體制論文精選(九篇)
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第1篇：證券監管體制論文范文
2001年12月2日，財富500強排名第七位的美國能源業巨頭企業安然公司(Enron)突然依法提出破產保護。安然神話破滅，動搖了美國證券市場誠信度，使投資者對上市公司信息披露真實性、財務報表可靠性、證券分析師推薦有效性以及評級機構結論可信度產生了置疑。國會12個委員會、美國證券交易委員會(SEC)、司法部、勞工部的養老金與福利署為此先后成立專門調查工作組。對安然事件責任的追究，更為重要的是要審視其揭示的證券市場運行中存在的漏洞以便提出改革措施。因此，盡管參與處理安然事件各方利益不盡相同，但就通過改革完善證券市場的監管體制和信用制度卻是基本共識。目前美國監管體制的改革雖然尚在展開，但重建證券市場信用體制的思路及有關設想對新興市場國家具有一定的借鑒意義。
一、安然事件的處理機制及美國資本市場的監管體系
證券市場的穩定發展，不僅與上市公司現有業績相關，更與投資者對市場發展的未來預期以及由此確立的投資信心相關。為確保這一信心的穩定，通過強化監管保證證券市場誠信力至關重要。投資者權益能夠得到有效保護，證券市場能夠促進資本形成和有效配置以及整個國民經濟的穩定增長，是證券市場穩定發展的心理支撐。夯實這兩個信心基柱是各國證券市場監管共同追求的目標。尤其是，中小投資者作為證券市場的主體，其合法權益能否得到有效保護，決定著證券市場能否有效健康、可持續性地發展，因此保護投資者合法權益是確立信心的基本動力。
支撐這兩個基柱的關鍵是信息披露問題，即披露的信息必須確保證券價格及時、準確、全面地反映每個上市公司經營的基本面情況和整個證券市場的風險狀況。只有在此基礎上，投資者才能對未來進行合理預期，進而作出符合自身風險容忍度的投資選擇、購買自己偏好的企業的證券；企業進而從投資者手中得到相應的資源配置，這樣，企業的融資成本與其風險和經營業績的前景相符合，達到了證券市場有效配置資源的目的。也是在此基礎上，監管機構和政府得以及時地發現問題，有效地保護投資者權益，并能防范市場系統風險。所以說證券市場實際上是信息市場，信息披露是否及時、準確，信息披露的全面性是建立公眾對證券市場的信心基礎。在監管體制建設中，保證證券市場信息披露及時、準確和全面性是一項長期、復雜的系統工程，它不僅包括證券監管機構信息披露監管制度的是否完善，更有賴于公司治理結構改進是否強化利益相關者的監督，會計師和律師等中介機構是否能保持中立和誠信地履行職責，投資銀行或券商是否盡職盡責，以及證券市場監管立法是否完備，能夠保證公正有效行使司法監督，媒體和社會輿論監督是否有效及時，政府和企業關系是否清晰化等一系列制度安排。安然事件之后的美國改革正是圍繞這一中心任務展開的。
目前處理安然事件并推動改革的部門有關國聯邦直接負責金融監管機構的關聯儲、財政部、商品期貨交易委員會和證券交易委員會，以及由這4部門的首腦組成的、直屬總統辦公室的金融市場工作小組?；?987年股市崩潰教訓而設立的金融市場工作小組，其目的就是要加強金融交易監管機構的信息溝通和協同監管，防范整個金融系統危機發生。小組當前任務就是應總統要求對安然破產涉及的政策缺陷進行研究并提出改革思路。目前，白宮、證券交易委員會和國會形成了三個改革思路。
第一，白宮的改革思路。
白宮改革思路集中反映在總統“十點改革”方案中①，方案著眼點就是要通過公司治理結構的改善，向投資者提供更準確更及時的信息披露，促使公司執行人員對自身行為承擔更密切的責任以及加強審計體系的獨立性。總統建議的大部分內容都是由證券交易委員會主席哈維—皮特(HARVEYLPITY)先前已經提出并由SEC大力推動的。計劃明顯強化SEC的權力，特別是對審計人員的監管力度。此外，SEC還力圖通過引導證券執法人員沒收公司虛報利潤時所獲得的公司分紅和股票收入強化對違規企業的懲處力度。從運作程序看，除第五點外，其他措施并不需經過國會立法程序，SEC就可依照現有法律框架進行實施。雖然“十點計劃”并不具法律約束力，但大體表明了美國證券交易委員會和國會改革的基本趨向。本來，證券交易委員會現任主席哈維—皮特是作為布什放松政府管制的得力人選入主SEC，從去年夏季布什就期望皮特放松證券市場的監管。但是安然事件爆發后的政治壓力，使布什和皮特已經成為這10年里最強調政府監管的政府官員，并主持這10年來最龐大的強化證券市場監管的系統工程。
第二，證券交易委員會的改革設想。
證券交易委員會是美國政府機構里專業精神最強、決策受政治因素干擾最少的機構。通常情況下，白宮對證券交易委員會運行沒有直接影響力。但這一次兩者之間達成默契，總統10點建議已成為證券交易委員會改革遵循的基本原則，作為證券市場直接監管部門，對推動這次改革負有重要責任。值得注意的是，這些思路強調對現有的公司信息披露進行制度性改革，但沒有把重點放在加強稽查和司法懲處力度和效率，在短時間內嚴懲違反現有公司信息披露制度上，人們認為證券交易委員會目前的稽查工作和司法力度已運用得相當充分，所以僅限于要求國會增加經費以便雇傭人員強化稽查力度。SEC主席皮特在參議院3月21日聽證會上提出了三項改革措施的基本思路。
——關于上市公司信息披露制度的改革。
改革目標主要是致力于改善上市企業財務信息披露的質重和及時性。在及時性方面，要求上市公司年報的提交時間從90天縮短到60天，季報由45天縮短為30天。在提高質量方面，上市公司信息披露規定中有關“公司管理層的內部討論和分析”部分是這次改革的關鍵部分。規定要求上市公司詳細揭示那些能對本公司的財務狀況產生重大影響的重大事項，如表外財務安排，上市公司要對歷史業績和發展前景提供重要線索，以使投資者和其他信息使用者能夠更全面評價公司財務的真實狀況和經營業績以及發展前景。這一改革措施就是要使投資者能以“管理層的視角”來觀察其投資的公司并識別公司收益和現金流面臨的風險。同時，證券交易委員會準備提出4個提案。
其一，公司提供的財務報表應簡明扼要，以便投資者發掘出所需要的細節信息。安然公司2000年年報就是利用文字游戲把重要交易信息放在一個不起眼的腳注中以把財務狀況健康程度等重要信息掩埋起來分散投資者注意力，即使細心的投資者看到也難以讀懂全部內容并了解交易的背景。
其二，通過強化總裁(CEO)個人責任追究來改善信息披露的質量?，F行規定雖然要求CEO要在該公司所有在證券交易委員會備案的信息披露材料上簽字，并對注冊申請書中的虛假陳述和漏遺負有個人責任。但CEO通?？梢栽V諸“克職盡責”來為個人責任進行辯護，并以他不相信或者沒有充分理由可以讓他相信這些具有法律效力的文件中有實質性的虛假陳述或遺漏來推脫責任。
其三，要求增加一項及時公告上市公司管理層各項交易，包括管理層與公司關聯交易的義務。管理層的問責和管理層個人交易的透明化十分重要。從安然事件中可以看到，據指責，一些高級管理人員利用交易方只要是本公司就可推遲13個月披露股票交易信息的規定，一方面以虛假信息誘導公司員工和其他投資者繼續購入公司股票，另一方面他們則可將自己持有的價值11億美元的股票借機拋售而轉嫁損失。此規定導致公私利益沖突和內部人交易的問題。
其四，要求上市公司在季報和年報之間增加應披露事項和范圍。新規定要求公司必須于一個重大行為發生后第5日或15日內公告披露信息，其中包括職工福利計劃、企業核心官員離職、違約及其它能引起直接負債或造成負債快速增加的事件、某些企業道德準則和管理層、董事會成員的行為規范的放棄。所謂道德和行為規范的放棄含義，就是董事會消極履行監督職責，對一些涉及個人利益與公司集體利益沖突的問題采取不積極阻止的做法。根據新規定，由此引發的問題董事會也要負相應的責任。
——關于公司治理結構的改革措施。
新的公司治理準則核心手段是增進公司管理層個人的責任和誠信，就是要通過管理層個人責任約束促使公司信息披露質量。皮特指出，由于企業公司治理結構中的各個方面不能積極或監督不力，或者有意規避規定而造成美國公司治理結構存在嚴重問題。從安然事件就可看到，據指責，公司董事會允許AndrewS．Fastow(安然公司的CFO)成為LJM2Co—Investment和LJMCayman等合伙企業的普通合伙人，使得這些企業可以與安然公司進行大量關聯交易，隨后董事會又未能對這些交易行為給予認真關注，從而使Fastow從中賺取了3000萬的收益，這些交易行為最終使得安然公司在2001年11月對其財務報表進行重大調整。同時，安然的審計和協調委員會以及財務委員會，盡管其負有對安然公司財務報告最終監督職責，以及對Fastow的LJM交易的定期檢查的責任，但在實際工作中并沒有按照規定進行任何實質性的深入調查，因為這些部門片面聽信安達信的審計和監督報告。按照有關規定，審計委員會委員應該獨立于被其監管的公司以保持其中立性，但安然審計委員會委員中有些人或在安然贊助的機構工作，或直接擔任安然公司一個部門的咨詢人員，這種業務聯系使得審計委員難以保持其獨立性。
為了保證公司治理結構改革的有效推進，2002年2月，證券交易委員會要求紐約證券交易所(NYSE)和納斯達克(Nasdaq)配合其改革措施，即要求上市公司必須在上市前達到其所規定的公司治理結構標準。其中涉及到公司獨立審計委員會的有關政策，公司的董事會和管理層成員的持股情況，股東的選舉權安排，以及其他一些能影響到股東持股利益的事項。證券交易委員會現要求NYSE和Nasdaq重新審視他們對公司上市標準中的重要事項的規定，其中涉及到公司的董事會和管理層成員的任職資格問題，以及上市公司的行為規范。
——關于公司會計制度改革措施。
SEC認為會計制度改革是當前的主要任務。會計制度是改善公司財務數據信息披露準確和全面性的基礎。其改革措施主要涉及兩個方面，一是審計上市公司財務報表的會計師行業，二是制定會計標準的程序。
其一，推動成立公共責任委員會對會計行業進行業外監督。SEC建議成立新的民間會計管理組織公共責任委員會(thePublicAccountabilityBoard簡稱PAB)，其職責是從業外定期審查會計企業的會計和審計工作的質量以及處罰那些不稱職和違反職業道德的行業組織和個人。目前，美國會計行業自律組織是公共監管委員會(thePublicOverseeBoard簡稱POB)，其主要職責是監管全關注冊會計師協會(AICPA)自律活動。其中包括同業互相審查制度，通過由專家組成的委員會來評估成員企業對自己的審計失敗行為所做解釋的合理性，并根據發現的問題制定相應措施改善會計審計質量控制體系。目前，提出成立PAB的原因是公眾認為POB的監管活動直接受制于它所要監管的行業，POB成員都得聽命于AICPA而難以保持獨立地位。另外，皮特認為，POB經費來源于監管對象而使組織的獨立性大打折扣。由此，皮特設想，新的行業管理組織絕大多數成員要由非會計行業成員組成，并且為了保證組織的獨立性，其活動經費應來自于接受財務審計的公司客戶。上述措施能否有效解決會計行業業已存在的問題，目前仍有一定爭論。沃倫—巴菲特認為，問題不在會計審計方面，而在公司董事會中負責公司內部審計的審計委員會。審計委員會的職責就是發現不稱職的審計師，一般情況下，審計師非常清楚其客戶的情況。問題是如何使那些審計師在應該說“不”時必須說“不”，巴菲特認為僅此目前的審計委員會足以勝任。SEC前任主席阿瑟·萊維特(ArthurLevitt)則提議，公司的會計師事務所應每5—7年更換一次，不是僅在同一個會計師事務所內更換合伙人來保證審計師的恪盡職守。
其二，提高審計人員的獨立性能力。1990年代以來，莢眾多會計事務所為增加收入和咨詢服務豐厚報酬的驅使，在向客戶公司提供審計服務同時開展管理咨詢服務，鑒于兩者兼顧造成目前審計工作獨立性受到影響的弊端，SEC力圖提出新的改革措施，不過，究竟是對咨詢服務進行一定的限制，還是把兩者完全分開，現在仍然是一個爭議的問題。
三，改進會計標準的設定。當前SEC將實施有效措施確保會計標準能以更有利于市場和投資者方式予以執行。SEC雖然擁有為上市公司制定會計標準的法定權力，但SEC一般傾向推動由代表投資者、工商人士和會計人員組成監察實體的財務會計標準理事會(FASB)中介組織來制定，并由其推薦標準報經SEC評估認可。FASB標準確立了能被用于財務報表編制工作的會計確認、會計計量及信息披露等原則。鑒于安然事件，SEC擬議中的措施有以下幾個方面：
一是在支持中介組織進行標準設定同時，SEC要運用現有權力加強標準制定過程的監督，以確保FASB按照投資者最大利益行使其職能，具體措施包括：(1)拓寬資金來源，(2)富有建設性地參與FASB成員的選擇和FASB辦事處的設立工作；(3)對已采納的標準行使復查權力；(4)確保FASB頒布以原則為基礎，而非以規則為基礎的新的會計標準。
二是強調會計標準要以會計原則為基礎，而非以規則為基礎。安然事件表明，以規則為基礎的標準為安然財務人員和高層管理人員提供了鉆制度空子的機會。2001年11月安然公告中相當篇幅把有關1997年度發生的5100萬美元的審計調整一事視為不符合重要性原則而不予披露。如果這些調整入賬，會使得1997年度的報告收益由10500萬美元縮減至5400萬美元。這些調整將使得收益下降將近50％，但是審計機構的安達信認為這些對信息披露真實性并不重要而予以刪除。安達信的首席執行官JosephBerardino在國會的證詞中說，作為不符合重要性原則來處理是因為安達信將凈收入視為“會計人員所謂的‘正常性收入’”。這是一個扭曲規則的明顯案例。
三是SEC現在呼吁美國財務會計標準委員會(FASB)加快會計標準的修訂、以適應近20年來金融衍生工具、金融交易和實體的發展需要。
目前，SEC已經采取了一些措施以貫徹皮特提出的改革方案。首先，SEC提供了正確使用和限制使用模擬公司財務數據的指導意見。并在此后SEC進一步的警告性建議，第一次表述了對上市公司披露主要會計準則的義務的要求和指導意見，并宣布2002年其工作人員將監督所有《財富》公布的500強公司提交的年報。這一措施將加強SEC對公共公司的財務和非財務披露的復查程序以便進行更為有效的監管。2002年初，SEC初次宣布要建立全新的民間監管實體對會計行業進行業外監督的理念。隨后，SEC圈定了2001財政年度有關表外財務安排的年終報告中需要經理人員內部討論和分析的問題。根據這一要求，證券行業及其自律機構在SEC的指導下，宣布了推薦規則來增加分析師(投資)推薦的透明度。隨之SEC宣布其計劃公布在公司披露方面亟待提高的各個方面問題。同時，SEC要求紐約證交所和Nasdaq關注公司治理結構方面的問題。由于對安達信的司法指控，SEC進一步了旨在保證面向投資者和美國資本市場的連續有序的信息流的命令和臨時規則，并著手對資本市場評級機構的活動和影響進行正式的準司法調查。2002年3月，SEC對上市公司IGIInc的前首席執行官提起法律訴訟，旨在追回其因為虛報的財務業績而獲得的分紅、期權和薪資。這是?被嶗锍癱降墓ぷ鰲?月11號，SEC投票批準了提出的關于加速上市公司信息披露周期和增加披露內容的兩個相關議案。
第三，國會的改革設想。
就改革措施國會已提出35個議案，總的來看，主要措施包括有以下幾個方面：
——關于401(k)離退休計劃。
第2篇：證券監管體制論文范文
論文摘要：中國的資本市場已經走過了近20年，但我國證券市場仍是一個新興市場，并處于轉軌階段，市場的發展主要由政府主導和推動，市場的監管也主要依靠行政權力.與此相對應，在實際運作中，自律管理機制和法律監管制度沒有真正到位，造成我國證券監管制度諸多漏洞。因此，在實踐中還有待進一步完善.
一、證券監管概況
由于政治體制、經濟體制、市場發育程度的不同，各個國家和地區證券市場監管模式有所差異，出現了一般所說的政府主導型、市場自律型、綜合型三種不同模式。我國屬于政府主導型，即由政府成立專門監管機構進行集中統一的監管，行業自律在監管活動過程中發揮作用。我國和美國均屬于政府主導型。市場的發展主要靠政府主導和推動，市場的監管也主要依靠行政權力。
完善證券監管制度的必要性。隨著國民經濟的穩步增長，人民群眾收入水平的提高，市場經濟體制的完善，資金供給量與需求量的增加，特別是在中國加入世貿組織、貫徹依法治國方略的背景下，我國證券市場的規范與發展必然會迎來光輝燦爛的前景。為了在證券市場落實科學發展觀，尤其是恢復投資者對證券市場的信心，強化證券市場的誠信度，推動我國證券市場的健康、高效發展，完善我國證券監管制度成為必然。
二、新證券監管體系的漏洞主要表現在
(一)公司上市門檻降低
新證券法刪除了“開業3年以上且最近3年連續盈利”硬性規定;刪除了“千人千股”的要求;申請上市的公司股本總額從五千萬元降至人民幣三千萬元;公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發行股份的比例從巧%降至10%以上;增加了“證券交易所可以規定高于前款規定的上市條件，并報國務院證券監督管理機構批準”，刪除了“國務院規定的其他條件”(第50條);發行新股的條件也有所降低(13條)。
這樣，證券法對公司上市門檻的降低，必然降低以前門檻過高帶來的包裝上市引起的上市公司作假的可能，在入門口就分散了證監會的監管任務，但可能會增加證券市場的風險。
(二)獨立董事制度升格
《公司法》第一百二十三條規定“上市公司設立獨立董事，具體辦法由國務院規定?！彪m然以前也有相關規定，如《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》以及《上市公司治理準則》都有上市公司獨立董事的制度，但都保持在行政法規的層面_匕公司法對獨立董事制度的確認使這一制度上升為法律的層面，順應了上市公司治理的國際潮流。
這些職權包括認可重大關聯交易并可以在作出判斷前聘請中介機構出具獨立的財務顧問報告;提請召開臨時股東大會，提議召開董事會等。獨立董事還可以就提名任免董事、聘任解聘高級管理人員等重要事項發表獨立意見等。這都無疑對上市公司監管增加了難度。
(三)信息披露
證券法規定，對違反信息披露的責任形式分為無過錯責任、過錯推定責任、過錯責任(第69條)，對發行人上市公司，上市公司董事、監事、高級管理人員、保薦人以及承銷證券公司，上市公司控股股東、實際空之人等幾類主體的責任分類規定，大大提高了歸責的可操作性和涵蓋性。增設了對發行人、上市公司和其他信息披露義務人的控股股東、實際控制人實施虛假陳述行為的行政法律責任。(第193條)對上市公司臨時披露事項進行修改并增加(第67條)，增設年度報告披露條款(第66條)，新證券法還要求公開披露“公司的實際控制人”。增設高管人員的信息披露義務(第68條)。
新的公司法和證券法在上市公司方面對監管風險的轉移和弱化還有很多規定。總之，兩法正是通過對上市公司的內部制度規定從而對監管風險轉移。
三、強化和落實證券交易監管制度的法律建議
(一)健全完善相關法律制度，建立良性的立法、司法環境結合目前市場需求不斷完備證券監管的法律制度，盡快細化證券法的相關規則具體化操作，出臺相關的《證券交易法》、《證券信譽評級法》等法制，形成完善的證券法規體系。同時，相進的競爭法、公司法、稅法等經濟法規也應出臺或改善其不合理的部分。此外，現有法律法規之間的協調、銜接應當強化，避免配合不力，以免影響法律手段在實際運用中難以奏效。
第3篇：證券監管體制論文范文
論文關鍵詞 證券發行 審核制度 注冊制 核準制
證券發行是指發行人以籌集資金和調整股權結構為目的做成證券并交付相對人的單獨法律行為。隨著我國資本市場的快速發展,深化證券發行體制改革越來越成為完善資本市場的重要任務之一,而證券發行審核制度的改革則是證券體制改革的重中之重。比較分析美國證券發行審核制度與我國證券發行審核制度的差異,對如何立足當前并進一步完善我國現行證券發行審核制度具有借鑒意義。
一、中美證券發行審核制度的比較
世界各國(地區)由于在證券監管理念和監管體制等方面的差異,導致所實施的證券發行審核制度各不相同,但從一般意義上講,各國(地區)均通過法律形式加以規范,任何證券發行人公開發行證券,均應事先向本國(地區)的證券監管部門申報注冊報表,嚴禁未經注冊或未獲注冊豁免的證券流通。從當前世界各國(地區)通行的證券發行審核制度來看,基本可劃分為形式審查主義的注冊(申報)制和實質審查主義的核準(審批)制。
(一)美國證券發行審核的注冊制
1.美國證券發行審核注冊制的內涵及法理基礎
注冊制又稱申報制、登記制,美國證券發行審核實行注冊制的規定及相關內容主要集中于1933年的《證券法》。依據該法律,發行人在公開發行前,依法遵循完全公開原則,全面準確地將投資者作出決策所需要的公司財務、業務等重要信息資料予以充分完全的披露,并向證券監管機構申報;證券監管機構對其所申報信息資料作形式審查而實質性審查,即僅審查信息資料的全面性、真實性、準確性和及時性,而不對證券自身的價值做出任何判斷;發行人公開和申報有關信息材料后,證券監管機構未提出補充或修訂意見或未阻止注冊生效者,即視為已依法注冊,發行人即可發行證券。美國證券發行審核實行注冊制的法理基礎是:信息披露制度是美國證券市場的核心和基石,也是保護證券投資者利益最為有效的手段之一,只要發行人披露的信息真實可靠且符合信息披露制度的要求,監管機構就履行了審核職責;對于發行人的證券是否具有投資價值等實質性問題,應由投資者依據公開的信息自行判斷、自負風險,這樣就可以在盡量減少政府對證券市場干預的前提下,保護公眾投資者的合法利益。美國證券發行審核注冊制的程序和特征分析
依據美國1993年《證券法》第5節有關規定,證券發行審核注冊制的程序分為三個階段:(1)注冊登記之前階段。根據法律規定,注冊申報書送達證券交易管理委員會之前,發行者、承銷商和自營商不得有任何推銷證券的行為。(2)等待階段。根據法律規定,注冊生效前有為期20天的注冊等待期,在此期限內,證券交易管理委員會對注冊申報書進行審查,如發現重大缺陷,通知發行人補充修訂;如發現重大虛假、遺漏或誤導等情況,該委員會不再予以審核,發出“拒絕命令”,申報就此終結。(3)生效階段。證券交易委員會對注冊申報書審查后,如未發現問題,即給予注冊。注冊生效后,發行人即可從事證券發行。由此可以看出,美國證券發行注冊制的主要特征(1)美國證券監管機構履行監管職能主要通過強化信息披露的公開透明來實現。(2)美國證券監管機構對發行人信息披露文件主要依據行業報告、信用評級報告、新聞媒體、網絡信息等公開的信息來源進行復核,旨在協助發行人向公眾投資者充分公正地披露信息。(3)美國證券監管機構對發行人信息披露文件主要采取書面復核的方式,堅持不與發行人公司管理層面對面溝通,不進行現場核查,不評價發行人或推薦某一證券等,旨在確保復核的公開、公正、公平。(4)美國證券監管機構對信息披露文件復核時不對證券的投資價值作出實質性評判,以免誤導公眾投資者。(5)美國證券監管強調事后查處。事前通過強制性的信息披露對申報文件僅作形式審查,但對造假欺詐者嚴格的事后處罰更具強制約束和威懾作用,有效保護了公眾投資者的利益。美國證券發行審核注冊制的優缺點分析
美國證券發行審核注冊制的優點主要表現在:(1)簡化審核程序,降低監管成本。(2)提高市場效率,減少政府風險。(3)體現公正公平,促進良性競爭。(4)倡導理性投資,提高市場水平。美國證券發行審核注冊制的缺陷主要表現在:(1)依靠公開信息源和書面復核方式,難以完全確保信息披露的真實性,可能導致虛假陳述和欺詐行為。(2)信息披露的前提是投資者能自由獲取發行人公開的信息并據此自行決定投資行為,但在實踐中發行人有時不能全面獲取發行人的公開信息從而導致投資失誤。(3)注冊制強調降低門檻強化懲處,可能放任一些質量較差的企業進入市場,加大了證券市場的投機性。
(二)中國證券發行審核的核準制
1.中國證券發行審核核準制的內涵及法理基礎
第4篇：證券監管體制論文范文
【關鍵詞】 上市公司; 經理人員; 薪酬; 公司法
【摘要】 理人員薪酬問題上的角色。由于現代公司法對于公司機關權力的安排,股東對于公司經理人員薪酬的質疑其實是在拷問公司董事會的相關決策。司法機構應股東的請求介入此問題事實上是對公司董事會的決策進行審查。然而,法院并非作出會計博士論文此方面判斷的最佳角色,由股東來判斷經理人員的薪酬是否合理是更為妥當的。因此,司法機構雖然無法完全推托自己作為正義的最后一道防線的角色,但是其不情愿、遲疑和保守的態度是毋庸疑問和可以理解的。第五章主要討論上市公司經理人員薪酬結構變動帶來的會計處理問題。
2會計流程再造的集成網絡財務系統研究
【關鍵詞】 會計信息系統; 流程再造; 流程評價; 作業成本法; 事件驅動; rea會計
【摘要】 人們的生活方式，帶來革命性的新變化。面對挑戰，會計界也積極利用信息技術推動會計的變革，但是“與起源于20世紀80年代并迅速發展的經營管理革命相比，在財務與會計領域所發生的革新落后了一代(thomas walther,1997)”。制約著會計變革的因素很多，其中一個重要的因素就是傳統會計流程。在傳統會計流程下，即便企業實現了會計電算化，也只是傳統流程的自動化，會計實時控制觀在企業無法得以落實，會計提供的信息也仍然無法滿足企業管理需要。 因此，如何借鑒企業業務流程重組的管
3產業效應視角下中國企業兼并問題實證研究
【關鍵詞】 企業兼并; 實證研究; 產業效應; 經濟效益; 轉軌經濟
【摘要】 采取實證研究范式,借助產業經濟學、統計學、財務會計和數據包絡算法等相關工具,基于過去十年企業兼并的數據和資料,通過大量的數據運算,針對我國企業兼并產業效應的時機、動機、經濟和社會效益等方面進行較為全面的分析,主要創新性包括:(1)企業兼并時機的研究。在宏觀層面,我國企業兼并活動與宏觀經濟和經濟自由度具有正相關性,而與股票指數的相關性較弱;在產業層面,資本密集型和tobins’q較高的產業發生企業兼并的頻率較高,而產業成長性和產業收益率對兼并頻率沒有影響。(2)企業兼并動機的
4以激勵機制強化公司治理之研究
【關鍵詞】 公司治理; 理論; 激勵機制; 員工分紅入股; 股票選擇權
【摘要】 方面,或許可增加建立「外部稽核制度,不但厘清會計師之查核責任,亦加強舞弊作假之嚇阻及防范,在誘導方面,應以恰當的激勵機制,引導經營者做決策時,不只著重短期策略,對中、長期之未來利基亦應考慮入經營決策中。現在各公司皆以公司之每股盈余做為獎金、升遷、調薪、分紅或認股權之績效評估中心,以至經營者專注當期公司的每股盈余,在執行決策時,偏向于當期或短期有利的策略,常造成危害中、長期或永續經營的影響,甚至扭曲或造假會計報表。本論文認為應重新建立照顧到短、中、長期經營的績效制度,并與短
5知識資本化理論研究
【關鍵詞】 知識資本; 知識資本化; 知識資本價值; 知識資本產權; 股票期權
【摘要】 本文是國家社會科學基金項目“知識價值與知識資本化理論研究”(01bjy030)的研究成果之一。知識資本,即知識轉化為資本,是知識經濟的重要特征。知識資本化,體現了知識資本對產權與合理報酬的基本要求;實現了對知識資本主體的吸引與激勵;降低了企業所有者的成本,并解決了內部人控制問題;遏制了經營者的短期行為。本文在閱讀和分析國內外的大量文獻以及實際調查的基礎上,分析了知識資本形成的前提基礎和環境條件以及知識轉化為資本的實現手段,并從知識資本化的角度重新界定了知識資本的含義,
6中國國有企業制度性尋租行為研究
【關鍵詞】 制度; 尋租; 制度性尋租行為; 整體性制度安排
【摘要】 論界已經提出了眾多方案,但是在實施過程中,效果卻不盡如人意。由于尋租所導致的國有資產大量流失、市場秩序的混亂、社會誠信的喪失甚至對政府的執政能力產生影響等一系列現象,屢見不鮮。本文通過分析尋租與制度的內在共生性,提出國有企業的尋租行為的實質是制度性尋租行為。因此,對國有企業尋租問題的研究,必須從制度的角度進行深入分析,并進一步指出產權制度、融資制度、會計制度等方面存在的問題構成了國有企業尋租行為的制度根源,必須通過整體性制度安排,才能實現對尋租問題的有效治理。
7中國會計制度經濟學研究
【關鍵詞】 經濟體制; 會計制度; 產權制度; 會計準則; 公司治理; 會計目標
【摘要】 本文是從經濟學角度研究中國會計制度問題。論文堅持基本經濟理論的指導地位,以馬克思和西方經濟學家對有關具體經濟制度的論述為直接理論基礎,對中國會計制度問題進行了比較系統的分析。首先立足于經濟與會計的發展關系,分別闡述了經濟學和西方經濟學與會計學的關系。然后著重闡述了我國經濟體制改革與會計制度演進、現代產權制度與企業會計準則之間的關系。我國經濟體制從計劃經濟體制經過有計劃商品經濟體制到現代市場經濟體制,我國會計制度也相應地從計劃經濟型會計制度經過有計劃商品經
8經濟轉軌中中國國有企業的內部人控制問題：實質、實現與治理
【關鍵詞】 內部人控制問題; 剩余所取權; 合謀; 內部人控制問題治理
【摘要】 在1978 年實行改革開放政策后,我國原有的計劃經濟體制開始向社會主義市場經濟體制轉軌。在經濟轉軌過程中,我們一個重要的任務就是完成對國有企業的改造。由于體制的不完善,隨著政府對國有企業經營自主權的逐漸下放,我國國有企業經理人員通過各種形式和途徑侵犯國有資產權益的案例也越來越多。這個問題在1994 年經青木昌彥以內部人控制的命題提出后受到了很多學者的關注。而隨著經濟改革的不斷深入,我國國有企業的內部人控制問題也呈現出新的現象。這些現象比較明顯地體現為:國有企業的經理人員通
9海峽兩岸證券市場效率研究的一個視角
第5篇：證券監管體制論文范文
[摘要] 我國股市日趨成熟，關注內在價值的投資理念正逐漸被市場選擇。價值投資是否適合中國股市？文章介紹了我國資本市場環境下的股市投資理論及現狀，從股權問題、上市公司、資本市場、國際游資等方面分析了中國股市推行價值投資的障礙、價值投資是否適合中國股市，最后提出我國股市推行價值投資的保障性措施：股權分置改革進一步升華、提升上市公司的價值、證券監管的進一步完善、嚴格控制國際游資等。
[關鍵詞] 價值投資；中國股市；投機；可靠性 可行性
Discusses the value investment shallowly in the Chinese Stock market's feasibility
[Abstract] The stock market of our country is becoming riper, the theory of investment which pays close attention to inherent value is being chosen by the market gradually. Is the investment of value suitable for the Chinese stock market? The article has introduced stock market investment theory and current situation under the market environment of capital of our country, from the stock right question, listed company, capital market, international idle fund,etc. respect analyze Chinese stock market pursue value obstacle, value of investment make the investment and is suitable for the Chinese stock market, propose finally the stock market of our country pursues the investment guarantee measure of value: The stock right divides into the reform of putting and further sublimates, promotes the value, further completion of portfolio supervision of the listed company, controls the international idle fund etc. strictly.
[Keyword] Investment of value；Chinese stock market；Congenial；Dependability
目 錄
第1章 我國股市價值投資理論及現狀. 1
1.1 價值投資理論. 1
1.2 我國股市投資理念的現狀. 1
第2章 中國股市推行價值投資的障礙. 2
2.1 股權結構體系的歷史問題. 2
2．2 公司普遍質量低下并且吝于發放紅利. 2
2.3 資本市場不完善. 3
2.4 證券監管體系不完善. 3
2.5 國際游資大量投機. 3
第3章 價值投資是否適合中國股市. 4
3.1 股市投資理念演變. 4
3.2 上市公司本身投資價值. 4
3.3 股權改革. 5
3.4 業績回升，分紅改善. 5
3.5 證券市場監管的加強. 5
第4章 我國股市推行價值投資的保障性措施. 7
4.1 完善資本市場. 7
4.2 提高上市公司的質量. 8
4.3 證券監管的進一步完善. 9
4.4嚴格控制國際游資. 10
結論. 12
致 謝. 13
參考文獻. 14
注釋. 15
畢業設計（論文）任務書. 16
畢業設計（論文）開題報告. 17
中期檢查表. 19
答辯記錄表. 20
畢業設計（論文）成績表. 21
價值投資是金融市場上的一種重要投資理念和方法,在近年來的中國股票市場嶄露頭角,引起越來越多理論研究者和投資者的重視。價值投資是否適合中國股市，曾引起業界針鋒相對的激辯，至今也沒有一個統一的觀點。但事實上，在海外市場，價值投資理論歷經全球經濟數次興衰后仍屹立不倒，諸多優秀的投資人憑借價值投資理論取得了驕人的成績，這些都充分證明了價值投資理論無可比擬的優勢。就價值投資理論的本質而言，并不存在是否適合某個市場的問題，它的效果完全取決于投資人的使用方式。第1章 我國股市價值投資理論及現狀
1.1 價值投資理論
價值投資從宏觀經濟因素、行業景氣度、上市公司的經營業績和財務狀況等要素的分析為基礎,以上市公司的資產價值、盈利能力價值和成長性價值等作為關注重點,以判定股票的內在投資價值為目的的投資策略。價值投資克服了技術分析的不可靠性和基本分析的主觀片面性，有利于提高投資者投資決策的科學性、降低投資風險和正確評估證券的投資價值。投機是“為了再出售（或再購買）而不是為了使用而暫時買進（或暫時售出）商品，以期從價格變化中獲利”的經濟行為，因為從價格變化中獲利必須把握好買賣時機，因此稱之為 “投機”。顯然，投機實質上是一種投入資金獲取非生產性財富的經濟行為。
1.2 我國股市投資理念的現狀
縱觀我國股市發展，支配大部分投資者投資的是K線、均線等簡單的技術分析。面對當今復雜的資本市場，這種主觀經驗式的投資已經遠遠落后。然而，面對投資者根深蒂固的經驗式投資分析思想，價值投資一直緩慢甚至停滯發展。
目前股票市場參與者在進行交易時,往往不會考慮長期價值投資,市場上短線投資行為較普遍,主要體現在股票換手率較高,與西方國家相比,“2004—2007年我國股票換手率普遍高出5—10倍”[1]。投機行為盛行往往是股市出現動蕩的直接原因之一,上證指數在2007年創下了歷史最高的6124.04點,隨即開始下行,一度跌至最低點1664.93點。至2008年12月,上證指數較長時期在2000點左右徘徊。股市參與者對股市的預期和上市公司是否盈利不存在直接關系,而是主要看參與者在消息市中的信息捕捉能力。真正意義上投資沒有多少，這與資本市場的發展前景是不符合的。
第2章 中國股市推行價值投資的障礙
當前有一種說法,中國股市的特殊性和目前的狀況決定其缺少必要的投資價值,相對應的是中國股市也不存在真正值得長線投資的上市公司,投機是中國股市的主旋律,由此得出價值投資根本不適用于中國股市。目前在我國證券市場推行價值投資存在以下問題，使得價值投資理念無法被廣泛推廣。
2.1 股權結構體系的歷史問題
我國股市的一大特色是股權割裂的多元結構體系。股權結構割裂為流通和非流通兩部分以及A、B股之間的差異,造成市場上對同一公司存在不同的價格信號和不同的評價機制,由此造成市場功能的錯位和對公司價值評估的不確定性。而特殊的股權結構更是導致了定量分析的困難，使得價值投資者無法準確計算出公司的投資價值，這嚴重影響投資理念的運行。
2．2 公司普遍質量低下并且吝于發放紅利
我國上市公司以國有企業為主。這些企業能否上市并不取決于其經營狀況和實際需要，在很大程度上是地區、部門利益平衡的結果。因此很多企業公司應當是國有企業較好的企業，但實際上很企業的“業績”是包裝出來的。上市后，這些企業由于外在約束不能達到改制的目的。因為上市的結果除了圈一以外，并無其他意義。更糟糕的是，一些企業本來還不錯，但上市后圈到大量的錢后出現投資膨脹沖動，將資金盲目投入房地產、保健品等行業，美其名曰“轉型”或“多元化”，結果上市后反而導致大量虧損。
上市公司不分配紅利,投資者沒有現金流回報,這就使得貼現現金流模型這一價值投資的重要理論模型失去了應用的基礎。提取已2009年年報的675家公司過去3年的期末未分配利潤和凈資產，并分別計算出兩者過去3年的平均值。剔除過去3年期末平均未分配利潤為負值的公司，剩余的公司有567家。將這些公司3年期末平均未分配利潤除以3年平均凈資產，得出的比值便是衡量公司分紅能力強弱的指標。經過篩選，326家分紅能力較強的公司浮出水面。剔除過去3年曾有過分紅歷史的公司，以及新近上市的公司，經過“選拔”，共有25家有分紅能力但過去3年均未有分紅行為的公司，這就是所篩選出的“鐵公雞”。
從整體來看，“25家“鐵公雞”的未分紅年數都比較高，平均值達到5.8年。近3年平均未分配利潤除以近3年平均凈資產這一比值超過30%的公司有10家”[2]，表
明這些“鐵公雞”公司整體上分紅能力都較強，這就說明這些公司要么不愿意分紅，要么未分紅利潤存在水分無法分紅。
2.3 資本市場不完善
我國股市缺乏適應市場需求的多層次市場體系,目前只有主板市場。資本市場投資品種十分有限,目前只有股票、基金、國債、公司債券、可轉換債券等五個品種,結構性缺陷明顯。我國股市沒有做空機制,而我國投資者對金融產品又有很大的需求,這就使得投機更有市場,而價值投資卻不被重視。
2.4 證券監管體系不完善
證券監管起步不久，受制于證券市場發展大環境的影響，還存在諸多問題。我國證券監管體制自身的不足缺陷是導致監管效率低下、違法證券行為層出不窮的內因有以下方面：一是監管理念與市場要求存在偏差。對比現行國際監管理念，我國證券市場與之距離甚遠,我國的監管帶有濃重的行政色彩，手段直接，忽視市場公平、高效、透明的客觀要求，這與市場經濟體制是相互違背的。二是監管體制尚未健全，行業自律作用未能充分發揮?，F行監管體制主張集中統一監管由政府監管機構進行統一管理。而市場變化的復雜性和先天性的監管機構的監管缺陷不能保證證券市場健康運行。從權限授予來看，證監會是“運動員”與“裁判員”兼于一身，權限的過度集中與壟斷從而可能導致腐敗。社會性的監督組織沒有起到應有的作用。其中問題尤為突出的當屬證券咨詢業的會計師事務所和律師事務所?？傊?，我國證券資監管水平低下，行業自律沒有發揮應有的作用。
2.5 國際游資大量投機
2008年股市的股災，一個主要原因是游資的推波助瀾，他們是投機者，任何行為都是為了利益，近幾年美國經濟的衰退，造成了大量的游資向發展中國家流動，特別是中國市場，這些游資投資中國市場的原因可大致為：人民幣升值，可套取較大的匯率差、中國持續多年的熊市，上市公司價值嚴重被低估、中國資本市場的不健全，中國經濟的高成長性等等，這就造就了國際資金的大量涌入。國際游資以大量套利為目的，大量游資涌入股市，使得股價被炒離譜，一段時間后大量做空從中套取大量利差，使得中國股市上下波動大、頻繁，嚴重危害到價值投資者的利益。
#p3第3章 價值投資是否適合中國股市
3.1 股市投資理念演變
1992年至1998年,可以說是中國證券市場的莊股時代。機構投資者同上市公司聯手導致信息的非對稱性,散戶在“羊群效應”影響下的頻繁進出,導致小盤股效應成為莊股時代最典型的特征,而那些基本面優良,但因流通盤偏大,兩三家機構合謀也不容易操縱的股票,則一直被市場所冷落。從1998年開始,我國證券市場上出現了包括證券公司、證券投資基金、投資公司等各種類型機構,投資環境由原來傳統的“做莊”和依靠資金規模操縱股價的行為越來越難以達到盈利的目的。這使得傳統的“做莊”和依靠資金規模操縱股價的行為越來越少。
莊股時代的結束,各種投資理念發生了劇烈沖撞,而重視上市公司基本面,以價值發現、價值提升的價值投資理念逐漸成為市場的形成。影響市場的不再是那些擁有大資金的所謂“做莊”,而是具有誠信品牌和專業的研究機構。在價值投資的引導下,中國的證券市場也必將走向規范,與國際接軌。面對上述市場變化,對于成熟市場和大資金管理者來講,放棄“做莊”,選擇低市盈率藍籌股作為投資對象,是大勢所趨。莊股時代宣告結束,雖然新的價值投資理念還沒有完全主導市場,但市場已逐步向以研究公司基本面和價值投資過渡,價值投資必將給中國的證券市場帶來一場全新的投資理念革命。
3.2 上市公司本身投資價值
價值投資理念把市盈率的高低作為衡量股市發展的一個重要指標,而我國股市市盈率偏高是目前的普遍觀點,但我國證券市場對市盈率的比較存在概念混淆,對不同指數的市盈率、不同市場的市盈率進行橫向比較時,必須注意它的可比性,不能僅僅從我國市盈率高于美國就得出股市存在泡沫,不具備投資價值,而應該從其根源和具體的環境來分析。市場市盈率的高低是受多種因素影響的:一是經濟體系中其他金融品種的收益。如果其他因素不變,市盈率與其他金融投資品種的收益率存在負相關關系。一般認為合理的市盈率水平應是銀行一年期利率的倒數,美國以往一年期存款利率長期在4%以上,倒數是25倍,道-瓊斯股價工業平均指數市盈率是20倍左右。日本一年期存款利率不到1%,其倒數高達上百倍,所以日經指數市盈率高達50倍以上，我國近幾年一年期存款利率大概是3.5%左右，倒數是32倍。二是市盈率與股本規模相關。市盈率與總股本和流通股本均相關,總股本和流通股本越小,市盈率就會越高,反之,市盈率就會越低。三是市盈率與股本結構掛鉤。如果上市公司的股份是全流通的,市盈率就會低一些,如果股份不是全流通的,就會高一些。四是市盈率應和成長性掛鉤。市盈率是靜態指標,同樣是20倍市盈率,上市公司平均每年利潤增長7%的市場就要遠比上市公司平均每年利潤增長2%的市場有投資價值。考慮上述因素,再來看我國的市盈率水平,“中國股市市盈率的底部為23倍,相對頂部為63倍,而目前滬深兩市綜合指數市盈率在35倍左右”[3],所以目前中國股市已經處于合理區間,具備較高投資價值。
3.3 股權改革
目前對我國股市影響重大的國有股減持雖然幾經挫折,但目標非常明確,國有股一定是要減持的,只不過是通過何種途徑的問題。市場在資金方面并不存在障礙,非流通股的流通給市場帶來的壓力也在可控范圍之內。“目前非流通股總量在3800億股左右,按凈資產左右的價格減持,只需要1萬億左右的資金規模。只要通過股票質押貸款等方式,從銀行10萬億元儲蓄存款中分流10%左右,就能滿足需要”[4]。然后將部分減持獲得的資金通過投資基金的形式回流到股市,化解流通帶來的市場壓力。只要政府采取的減持和流通方式得當,那么國有股和法人股完全可以在國有資產不流失、投資者不受損失、股價指數保持穩定而平穩的情況下進行減持和流通,從而在非流通股問題的解決上形成一個多贏格局。同樣, A、B股市場的發展方向也是實現合并,法人股不流通的問題在市場的發展中也將逐漸得到解決。最終市場實現的是同股同價。
3.4 業績回升，分紅改善
首先，上市公司的業績開始有所回升。據上海證券信息有限公司統計,截至2010年3月30日,“滬深兩市披露年報的823家股票上市公司,按加權平均法計算,平均每股收益0.143元,平均凈資產收益率5.7172%,同比分別增長9.49%和7.71%。上市公司實現利潤總額為7495.5,億元,由此可見,我國上市公司已扭轉上一年度整體業績大滑坡的局面,駛入盈利增長的上升通道。其次,2009年超過半數的上市公司提出了利潤分配方案,高派現、高送轉現象普遍,并且以現金分紅為主,派現比例大幅度提高。據統計, 在推出2009年利潤分配方案的上市公司中，派發現金紅利的為83家，在已披露年報的上市公司中占比為58．04％；送股的共13家，占比為9．09％；轉增的共26家，占比為18．08％占所有披露年報公司數的54%”[5]。我國的上市公司已經開始倡導“回報股東、鼓勵長期投資”的經營理念。
3.5 證券市場監管的加強
中國證監會成立至今,一直在探索實踐,經過18年多努力,我國證券市場監管正在不斷深化。法律法規從無到有,從建立到實施,特別是從券商峰會及其制定的“個要求”、“三大鐵律”和將要出臺的相關規范文件,可以看出今后一個時期監管部門在監管理念方面的價值取向,一方面對證券公司的監管會更加嚴格;另一方面監管部門將會努力為證券業的發展創造一個良好、寬松的外部環境。在一個法規健全,監管有力的證券市場,上市公司也不再能通過包裝上市,包裝利潤來欺騙投資者，上市公司只有以股利和紅利形式回報投資者。第4章 我國股市推行價值投資的保障性措施
4.1 完善資本市場
推進資本市場改革，維護股票市場穩定，發展和規范債券市場。政府以前側重市場制度和機制的建設。在創業板的成功上市，股指期貨、融資融券呼之欲出之際，制度和機制建設可以說已取得長足進步，政府應該把關注點聚集到如何發揮資本市場基礎性功能的問題上。
4.1.1 建立多層次的資本市場體系
進一步完善資本市場結構，豐富資本市場產品。繼續規范和發展主板市場，加強法制建設，完善證券市場法律體系；健全市場準入和退出機制，通過優勝劣汰提高主板市場質量；完善主板上市公司治理結構，強化信息披露制度；加強誠信體系建設，嚴懲違規違法行為。與此同時，推進風險投資和創業板市場建設，以滿足民營企業和中小企業的融資需求。要吸取發達市場經濟國家在發展非主板市場方面的經驗教訓，在加強監管的前提下，推動創業板的規范發展。
4.1.2 積極發展債券市場
債券市場是資本市場的重要組成部分。“目前在公司債、政府債和股票等資本市場三大證券中，公司債在美國占60%，歐洲占80%，中國目前只占2%”[6]。發展公司債市場對優化資源配置、強化企業財務約束、為投資者提供低風險產品等方面具有重要作用。中國將加快建立適應債券產品特點的發行、交易和監管制度，逐步將目前的審批制改為核準制，以擴大公司債市場規模。
4.1.3 大力發展機構投資者
機構投資者與個人投資者相比，具有專家理財、市場影響力較大、行為比較規范、注重誠信等特點，在構建投資組合和運用避險工具等方面，具有一定的優勢。要在加快投資基金業發展的同時，進一步改善資本市場投資環境，突破機構投資者進入資本市場的體制障礙，拓寬合規資金入市渠道，積極推動保險資金、企業年金、信托資金及其它機構投資資金更多地流入資本市場。
4.1.4 完善證券市場交易、登記和結算體系
自我國證券市場建立以來，證券交易、登記及結算體系從無到有，逐步完善，保障了市場的安全、高效和平穩運行，發揮了重要的基礎性作用。但是，在我國證券市場“新興加轉軌”的特殊環境下，證券交易、登記及結算體系也面臨不少問題和挑戰。最為突出的是由于我國的交易、登記及結算體制不規范，相關法律法規不夠完善，導致我國交易、登記及結算體系存在著不可忽視的信用風險隱患。近幾年個別證券公司的風險集中爆發，并向交易、登記及結算系統轉移，就暴露了我國證券交易、登記及結算法律制度的缺陷。在此情況下，證券交易、登記及結算信用風險控制法律體系的規范，越來越引起社會的重視。要建立統一互聯的交易、登記及結算系統，根據市場需要，推出新的交易平臺和交易方式，完善證券交易服務體系，提高交易效率，防范系統性風險。
4.2 提高上市公司的質量
上市公司是我國經濟運行中最具發展優勢的群體，是資本市場投資價值的源泉。但由于受體制、機制、環境等多種因素的影響，相當一批上市公司在治理結構、規范運作等方面還存在一些問題，出現了盈利能力不強，對投資者回報不高，嚴重影響了投資者的信心，制約了資本市場的健康穩定發展。提高上市公司質量，就是要立足于全體股東利益的最大化，不斷提高公司治理和經營管理水平，不斷提高誠信度和透明度，不斷提高公司盈利能力和持續發展能力，全面提高上市公司質量。
4.2.1 完善公司治理
上市公司要嚴格按照《公司法》、外商投資相關法律法規和現代企業制度的要求，完善股東大會、董事會、監事會制度，形成權力機構、決策機構、監督機構與經理層之間權責分明、各司其職、有效制衡、科學決策、協調運作的法人治理結構。股東大會要認真行使法定職權，嚴格遵守表決事項和表決程序的有關規定，科學民主決策，維護上市公司和股東的合法權益。董事會要對全體股東負責，嚴格按照法律和公司章程的規定履行職責，把好決策關，加強對公司經理層的激勵、監督和約束。要設立以獨立董事為主的審計委員會、薪酬與考核委員會并充分發揮其作用。公司全體董事必須勤勉盡責，依法行使職權。監事會要認真發揮好對董事會和經理層的監督作用。經理層要嚴格執行股東大會和董事會的決定，不斷提高公司管理水平和經營業績。建立健全公司完整性、合理性及其實施的有效性內部控制制度。進行定期檢查和評估，同時要通過外部審計對公司的內部控制制度以及公司的自我評估報告進行核實評價，并披露相關信息。通過自查和外部審計，及時發現內部控制制度的薄弱環節，認真整改，堵塞漏洞，有效提高風險防范能力。
4.2.2 注重公司財務管理
上市公司必須做到機構獨立、業務獨立，與股東特別是控股股東在人員、資產、財務方面全面分開?？毓晒蓶|要依法行使出資人權利，不得侵犯上市公司享有的由全體股東出資形成的法人財產權?？毓晒蓶|或實際控制人不得利用控制權，違反上市公司規范運作程序，插手上市公司內部管理，干預上市公司經營決策，損害上市公司和其他股東的合法權益。上市公司要加強對募集資金的管理。對募集資金投資項目必須進行認真的可行性分析，有效防范投資風險，提高募集資金使用效益。經由股東大會決定的投資項目，公司董事會或經理層確需變更募集資金用途的，投資項目應符合國家產業政策和固定資產投資管理的有關規定，并經股東大會審議批準后公開披露。采取現金清償、紅利抵債、以股抵債、以資抵債等方式，加快償還速度，務必償還完畢。
4.3 證券監管的進一步完善
改革是一個漸進的、系統的工程，需要全面考慮，放眼未來，對證券監管體制行有效的改造。加強證券監管體制自身建設，逐步健全完善。證券市場是變化無窮的，僅有掌握客觀規律制定完善制度方能保障市場健康運行。
4.3.1 樹立科學監管理念
在中國證券市場日益國際化的趨勢下，樹立正確的監管理念是監管工作的重中之重，也是健全監管體制的理論基礎。因此，監管理念主要包括：第一，保護投資者的合法權益；第二，確保公平、高效、透明；第三，降低系統風險；第四，樹立國際化意識。這些理念的發揮作用還依賴于認真貫徹執行于實際工作之中。
4.3.2 提高監管水平
監管機構作為規則的制定者和執行者，其職能就是保障市場的公平、公開以及公正地對待所有市場參與者，體現其監管理念和目標。相應地其權限應當依據其職能而定，即僅能作為“裁判員”。并非事無巨細一概全攬并把“運動員”兼于一身。同時，改善監管手段，提高監管水平，努力實現手段的間接化、多樣化、市場化，減少政府對市場的操縱。此外，應當提倡監管行為程序制定的科學化、民主化，保證公正的權衡各方利益，保護投資者信心。
4.3.3 充分發揮行業自律監管
隨著證券市場的成熟，政府主導和行業自律相結合的監管體系日益成為大多數國家選擇的主流。充分發揮兩者的優勢，避免各自的缺憾，對于完善監管體系是十分重要的。行業自律監管的培養和成熟有助于彌補我國政府主導型模式的缺陷，有利于發揮其靈活性、高效性和及時性等諸多優點。我國立法機構應及時出臺行業自律監管的相關法律法規，提供法律上的依據做到有法可依。
4.4嚴格控制國際游資
4.4.1 完善國際游資投機目標市場的監管
我國金融市場能夠提供給投機性資本在短期獲利的投機市場有外匯市場、股票、債券等金融工具市場。外匯市場的投機獲利機會在于，我國人民幣匯率和利率缺乏變動彈性。在國內利率高于國際金融市場利率時，必然吸引投機性短期資本流入，外匯供給增加，人民幣需求上升。如果人民幣匯率能夠在市場供求力量推動下上升，套利資本的獲利空間會受到有效控制，使外匯供求達到均衡。人民幣匯率的變動缺乏彈性是人民幣匯率的形成機制決定的，即人民幣匯率決定的市場機制尚未形成。在這種狀況下，只能依靠利率的調節控制投機性資本流入，但只有最終由資金供求決定的利率水平才能有效地控制投機性資本的持續流入。所以應該逐步建立有效的貨幣市場，發揮中央銀行公開業務的調控職能，在投機性短期資本流動引起外匯市場被動時，調節貨幣市場利率，達到影響利率水平、控制套利資本獲利空間、避免短期內資金頻繁進出的目的。同時對股票、債券市場要加強監管，避免形成吸引國際游資的經濟金融環境。
4.4.2 加強資本項目管理
加強國際游資流動的渠道，提高國際游資進出我國金融市場的成本，達到控制游資規模的目的。國際收支中的經常項目和資本項目是難以割裂、相互關聯的。經常項目下的外匯管制取消后，資本項目下外匯管理的效應必然會削弱，因此為了保證人民幣經常項目自由兌換的順利進行，防止國際游資伺機大量流入，在短期內必須強化對資本項目的管理，增加套利者的交易成本。要嚴格區分資本項目和經常項目的資本流入，加強結售匯管理，防止國際游資以各種形式混入經常項目流入流出。同時完善對資本項目管理的法規，嚴格審批資本項目下資金的源入，加大對非法入境的國際游資的懲罰力度，提高其套利、套匯的風險成本。
4.4.3 加強游資侵入證券市場限制
在人民幣部分可自由兌換下，不論境外資本投資對象是人民幣證券還是外匯證券，也不論它們是直接投資，還是在岸、離岸海外投資基金進入，都必須通過證券公司，為此可以通過以下措施來加強對游資的管理：第一，對非居民投資我國證券市場施加外匯管制，規定其持有我國境內企業股票的限額，并限制其投資境內未公開上市的股票。第二，規定股票市場、債券市場對境外投資者的開放程度，切忌盲目過早地對外開放。第三，規定境外投資者投資我國證券市場必須委托得到授權的證券經紀公司進行。第四，限制甚至禁止外國證券公司經營境內證券業務和投資銀行業務。第五，規定境外投資者只能通過在岸或離岸海外投資基金，間接進入我國證券市場，并對外面獨資或與我國合資建立證券公司和投資基金加以限制。
結論
我們可以得知價值投資在我國的股票市場具有適用性，即便是在當今經濟環境下，價值投資都表現出強勁的勢頭。對于周期性行業的股票，其盈利水平受經濟周期的嚴重影響，難以對其進行準確估值，市盈率模型的投資效果較差，而市凈率模型更適合周期性行業的股票。廣大股民應區分不同行業運用不同的價值投資策略進行投資才能取得超額收益，也只有正確運用價值投資理念，自覺地減少投機，中國股市才能向著健康的方向發展。
但是，要想在中國證券市場上實現價值投資的廣泛應用，還要經過我們這一代及以后的幾代人的共同努力的。
致 謝
時光匆匆如白駒過隙，三年前，我幸運得成為武夷學院金融保險的一名學子，接受了金融專業的高層次教育。我萬分珍惜這個難得的機會，努力提高自身素質與專業水平。老師給予我知識、智慧與力量，嚴謹的學風與高尚的師德使我受益非淺，諄諄教誨使我終生難忘。
在這里，我首先要感謝我的指導老師李新光老師。這篇論文是在老師的悉心指導下完成的。文章從選題、構思到結構的確定，再到最后的定稿，每一個環節都傾注著導師的心血。老師淵博的學識，一絲不茍的治學態度，寬闊的胸襟和高尚的品格為我樹立了做人的典范，是我未來人生道路的指明燈。
我還要感謝三年來每一位教育過，幫助過我的老師。他們中有為我上課，傳授我知識的老師，也有照顧我生活，教我如何做人的輔導員丁鵬。特別要感謝鄒裔忠老師、李樂老師、張永起老師、李新光老師、王妮老師、楊春生老師、彭華老師、輔導員丁鵬等等，這我給您說一聲：“老師辛苦了”。在這三年的學習生活中，我為能遇到這么多優秀的師長而慶幸。
我還要感謝我的父母，他們為我的學習和生活付出了很多，給了我莫大的鼓勵和支持。還有三年來和我共同學習，朝夕相處的同學，他們都給我了我莫大的幫助，伴我度過了三年美好的時光。謝謝大家！
離別的時刻就要來臨，不禁還是有些傷感。武夷永遠是我魂牽夢繞的地方。從這里，我帶走了知識；在這里，我留下了青春。
祝愿我的母校青春永葆！
祝愿她擁有更加絢麗多彩的明天！
祝愿老師擁有更加絢麗多彩的明天，身體健康,萬事如意！
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注釋
第6篇：證券監管體制論文范文
[論文關鍵詞]：公司債券債券市場監管機制
1引言
以前，我國監管部門對公司債券市場實行的嚴格管制涉及公司債券發行主體和發行規模限制、利率管制、投資規模管制等，多頭監管、交叉監管等現象的存在，完善的政府監管體制并未建成。
政府對債券市場的監管手段是一門科學和藝術的結合，如何合理監管又科學地培育市場良性發展是當前研究的課題。為了促進公司債券市場的健康有序發展，不僅需要制定相關的法律法規來規范各個參與主體的行為，而且需要由政府部門對各個主體行為進行監管，對那些不遵守法律法規規范的行為予以制止，對那些違法違規行為予以糾正，對那些故意或惡意違法違規行為予以打擊，以維護資本市場的正常運行秩序。
2004年初國九條頒布以后，我國證監會協調12個部委成立了六個專題小組來促進資本市場的發展，其他五個小組如拓寬證券公司融資渠道專題工作小組、完善資本市場稅收政策專題工作小組、積極穩妥解決股權分置專題工作小組、鼓勵合規資金入市專題工作小組、完善合格境外機構投資者試點方面的專題工作小組的政策相繼落實，唯有“積極穩妥發展債券市場專題工作小組”的政策建議沒有得到落實。主要問題是有關監管部門對公司債券市場的統一監管未達成共識。
直到2007年初召開的全國金融工作會議才肯定了公司債券市場統一監管的思路，賦予證監會統一監管我國公司債券市場的發行和交易的職能，公司債券的發行、信息披露、上市交易、結算等監管制度，現已明確由國家證券監管部門統一管理，有利于公司債券市場的健康發展。
應該說至此國九條提出的我國資本市場發展的主要思路都得到了落實，中國資本市場健康發展的基礎已經形成。
2改進政府部門監管機制
對公司債券市場的政府行政監管分以下三點。
1．健全公司債券市場的法律法規建設，保證公司債券市場“公平、公正、公開”地運行。現有的《公司債券發行試點辦法》僅對公司債券發行條件、發行程序和債權人利益保護等進行了規定，為了保證公司債券市場的健康發展，仍要建立健全相關法律法規。如制定《公司債券法》等。
2．加強對發行人和投資者進行監管。我國債券市場經歷過發債公司缺乏誠信，債券到期不能及時兌付；投資者缺乏風險意思，沒把公司債券當投資行為而當儲蓄行為，當公司債券到期出現信用危機時，自己難以承擔風險，而向政府施壓，使得政府在發展公司債券問題上有所顧慮，影響了公司債券市場的正常發展。出現這種現象說明政府監管不到位或是監管錯位，在防范和化解公司債券信用風險方面，缺乏足夠有力的政策制度和應急措施，對發行人履行信用職責方面監管不力。所以，政府監管部門應加強對公司債券發行人和投資人的監管力度和監管水平，保障公司債券市場可持續發展。2007年底我國證監會公開招考的六十名稽查人員，表明提高稽查辦案的效率和水平越來越受到證監會的重視。
3．加強對中介機構的監管。參與公司債券運作的中介機構主要有信用評級機構、會計師事務所、律師事務所等。這些中介機構的工作性質都是為了給投資者提供公司債券全面信息，提高發行人的透明度，使投資者能夠做出理性的判斷，自主決策。因此，政府監管部門要求這些中介機構盡職盡責，遵守國家法律法規和職業道德，加強自律意識，所做出的決定和提供的結果，必須真實、準確、完整，杜絕虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏。
3加強中介機構的社會監管
在2007年初的全國金融工作會議上，總理強調“要完善債券管理體制、市場化發行機制和發債主體的自我約束機制”，中央文件進一步指出，要“建立健全債券市場主體的信用責任機制和債
券信用評級制度，提高債券發行主體的市場透明度，發揮中介機構和投資機構的功能和作用”，要“改進債券發行方式，建立健全以市場化為導向的發行機制”。歸結起來，就是要有效發揮中介機構的作用，完善市場化約束機制，健全債券信用責任機制。
公司債券的具體監管工作可分別由不同的監管部門負責。例如，考慮到目前我國金融分業監管體制將繼續存在，各類金融機構公司債券的具體發行監管和操作可繼續由對應的監管部門實施，但各個監管部門都應按照《公司債券發行試點辦法》的規定進行監管。
社會中介機構主要包括五種提供專業服務的機構：主承銷商、信用評級機構、會計師事務所、律師事務所和債券登記托管機構。這些中介機構在公司債券市場中發揮著至關重要的作用，是有效防范市場風險和保護投資者利益及促進市場規范發展的重要保證。信息披露的真實性和信用評級的可靠性，在很大程度上依賴于各利益相關者的盡責態度，包括主承銷商、會計師事務所、律師事務所和評級機構等中介機構。國際經驗表明，財務報表虛假、信息披露不真實、信用評級失真等情況，與相關中介機構的誠信和盡責有很大關系。因此，在出現財務報表虛假、信息披露不實等問題時，監管當局都會依據相關法律，嚴肅追究有關中介機構的法律責任。如安然公司的破產便直接導致了安達信這樣一個有90多年歷史的世界級會計師事務所退出審計市場。
目前，在我國公司債券市場的管理中，對中介機構提出了相應的業務規范。但由于債券發行采用嚴格的審批制度，實際上是監管當局承擔了對發行人資質的判斷，而對中介機構的業務行為尚未建立嚴格的責任機制和有效的約束機制，主承銷商的盡職調查、會計師事務所的財務審計、律師事務所的合規檢查、評級機構的債券信用評級往往成為債券發行的一種程序需要，這些中介機構的作用并沒有得到有效發揮。要建立公司債券的市場化運作框架，除了監管當局改革債券發行管理體制外，還要進一步強化相關中介機構的信用責任，嚴格要求這些中介機構為其業務行為負責，承擔相應的責任。促進承銷商、會計師事務所、律師事務所、評級機構等中介機構的行業自律，建立和完善職業、行業的準則和規范，同時建立健全對不盡職和違規中介機構的懲戒機制，加大對違法違規行為的懲處力度，構建對相關中介機構的有效市場約束，形成保護投資者權益的市場化機制。為此，應抓緊制定相關法規，通過立法明確會計師事務所、律師事務所、評級機構等中介機構及其高級管理人員的法律責任，強化對相關利益主體的法律約束力，規范中介機構的執業行為。
總之，只要牢牢把握住公司債券的機構投資者定位，依托場外市場；注重發揮中介機構作用，不斷完善信息披露和信用評級制度，強化市場參與各方的信用責任及違約責任；在此基礎上，切實轉變監管理念，逐步放松管制，鼓勵市場創新，我國公司債券市場就一定會步入可持續發展的大好局面。
4結論
為企業、投資人、中介機構的利益在公司債券市場中的分配提供法律保障。逐漸讓公司債券市場在我國證券市場中得到規范發展，使公司債券融資方式在資本市場中占據主導地位，以推動我國證券市場整體發展。我國公司債券市場發展起步較晚，直到2007年才正式啟動。很多理論問題處在探索階段。本文就我國公司債券市場監管機制問題進行了粗淺的分析。從改進政府部門監管到加強社會中介機構監管，都會給公司債券市場的發展起積極的推動作用。今后若干年，我國政府在積極支持公司債券市場發展的基礎上，制定完善的法律法規，規范和監督公司債券市場。
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第7篇：證券監管體制論文范文
論文關鍵詞：金融危機；金融監管；金融監管法律制度；新趨勢；啟示
金融監管是指是指為了經濟金融體系的穩定、有效運行和經濟主體的共同利益，金融管理局及其他監督部門依據相關的金融法律、法規準則或職責要求，以一定的法規程序，對金融機構和其他金融活動的參與者，實行監督、檢查、稽核和協調。調整金融監管關系的法律規范為金融監管法，當其參加整個國際社會金融活動時，國際組織與國際條約也直接或間接地成為該國金融法律監管的一部分。
一、金融危機后西方金融監管的新趨勢
1．監管目標的新趨勢——安全優先并兼顧效率。由于各國的歷史、經濟、文化背景和發展水平不一樣，一國在不同的發展時期經濟和金融體系發展狀況不一樣，金融監管的具體目標會有所不同。2O世紀70年代末到90年代，金融監管的目標更注重效率，主張放松對金融的監管。2O世紀90年代以來，關于金融監管的目標，有些學者認為是“安全和效率并重”，事實上安全和效率一般存在替代性效應，這樣的表述在實踐中往往難以把握監管的重點。這一時期金融監管的目標是以安全優先并兼顧效率，這是因為美國暴發的次貸金融危機已經清楚地揭示出：就經濟與金融的長期發展來說，金融體系的安全與穩定和效益與效率相比是更具根本性的問題。
2．監管主體的新趨勢——主體的全面性。戰后，由于中央銀行越來越多承擔制定和實施貨幣政策、執行宏觀調控職能的加強，以及20世紀六七十年代新興金融市場的不斷涌現，金融監管主體出現了分散化、多元化的趨勢。其主要表現是：中央銀行專門對銀行和非銀行金融機構進行監督，證券市場、期貨市場等則由政府專門機構，如證券市場委員會、期貨市場委員會等行使管理職能，對保險業的監管也由專門的政府機構進行。
美國1999年《金融現代服務法案》掀起了金融綜合化的浪潮，金融監管的主體得到了一定的擴大，在新的金融危機下，美國新的改革方案中，財政部建議設立按揭貸款監督委員會、聯邦保險監管機構、審慎金融監管機構以及商業行為監管機構，這說明美國金融監管的范圍是在不斷地擴張，力圖填補過去監管部門之間銜接的空白。需要注意的是，這些機構的建立需要專門的知識和資源，必須在確保此要求的基礎上才能建立一個相對全面的監管體系。其他的一些西方國家也不同的對本國的金融監管法律體系進行了一系列的改革，希望能在新的金融危機中全身而退。
3．監管對象的新趨勢——加強對非銀行金融機構的監管。在美國，非銀行金融機構除了證券機構、保險機構和信托機構外，還有各類投資基金公司、投資顧問公司、消費信用機構、儲蓄貸款協會、住房銀行等，從1960年到1995年35年的時間里，非銀行金融機構總資產比重由42．3％上升到62．2％，銀行金融機構的總資產比重由58．7％下降到37．8％。美國在加強對非金融機構的監管中擬采取一些列的政策：擴大總統金融市場工作組，成立按揭發放委員會，擴大美國聯邦儲備委員會權力，撤銷存貸監管機構，由美聯儲監督支付與結算，合并期貨與證券監管等等。
二、西方新趨勢對我國的啟示
1．加強金融立法．完善金融監管法律體系。依法監管是監管有效性的前提和保障。嚴格的金融立法是銀監會行使金融監管職能的法律保證，是金融監管的法律基礎和必要依據，不能用行政的隨意性代替法律，要使金融監管法律能面支持未來金融監管的需要。我國現行的金融監管體系主要由《中國人民銀行法》、《商業銀行法》兩部基本法律和國務院制定的金融監管行政法規以及國務院各部委、中央銀行制定的部門規章，包括“規定”、“辦法”、“通知”等文件形式構成。這些法律法規之間有諸多重疊、不協調甚至直接抵觸的地方，銀行業務管理規章之間的內容重疊更為嚴重，還有部分法規和規章因未及時修訂己明顯過時的內容，有的內容甚至與現行的法律相矛盾。
另一方面從世界范圍來看，我國在努力構建金融分業監管體制的同時，世界各國已經從分業監管體制轉向混業監管體制。在經濟市場化和金融自由化的背景下，我國金融傳統的分業經營方式上在悄悄地向混業經營方式轉變，外資金融構大量地涌入我國，又加快了金融經營方式轉軌地速度，改革和完善我國金融監管立法就具有重要意義。
2．完善監管主體制度。監管當局由銀監會、證監會、保監會“三駕馬車”組成，由于現代金融業的迅猛發展，各金融領域的邊界越來越模糊，根本不可能做到涇渭分明，一些業務難免會出現監管交叉和監管真空。現行“分業經營、分行監管”的監管體制雖然在一定時期發揮了很巨大的作用，在全球化的今天此種模式也存在相應的局限性，既不利于金融創新、不利于金融業的全面發展，也與國際上混業經營、混業監管的趨勢不相適應，如保險基金進入證券市場時，保監會對流入證券市場的資金風險就無法監管。
雖然2004年6月，銀監會、保監會、證監會簽署了《在金融監管方面分工合作的備忘錄》，明確三家機構要在工作中相互協調配合，避免監管真空和監管重復。但備忘錄并不能解決三家地位平等機構之間可能產生的工作推委和相互扯皮的問題。隨著國際混業趨勢的發展，如何使國內金融業與國際趨勢接軌，成為必需面對的問題。為了穩定和發展我國金融業，可以考慮借鑒英國和日本的做法，成立一家具有統一監管功能的國家金融管理局(以下簡稱金管局)。銀監會、保監會、證監會仍保持相對獨立的分業監管職能，在行政上統一接受金管局領導。金管局的職責對外代表國家監管部門，與中央銀行(中國人民銀行)、財政部之間建立協調機制，處理信息共享和監管職責交叉事宜。對內組織三會協調處理混業經營引起的跨行業監管中的分工合作問題，提高監管效率。
第8篇：證券監管體制論文范文
關鍵詞：上市公司；會計政策；問題；對策
中圖分類號：F234 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）12-0179-02
一、引言
在2000年以前，我國的會計政策的研究并不是很普及。近年來，在學術期刊上發表的關于會計政策的學術論文逐漸增多，從此拉開了會計政策研究的序幕。研究也從一般性問題向具體問題趨勢發展。隨著會計政策研究的深入和推廣，關于會計政策的理論討論越來越廣泛。設計內容包括會計政策選擇概念的界定、影響選擇的因素、選擇的原因、原則、目標、立場、動機等。針對于上市公司會計政策的研究也隨著市場經濟發展的需要逐漸浮出水面，并取得了一定的成效。但是，關于會計政策的研究也只是局限在某些方面，許多問題有待提高。
二、我國上市公司會計政策選擇的主要問題
1.會計人員業務能力較差。會計職業判斷是一種能力，它是指會計人員在面臨不確定的情況下，根據會計法規、會計準則和會計慣例等會計標準并運用自身知識和經驗，充分考慮企業現實與未來的理財環境和經營特點，對經濟交易和事項進行分析、判斷、選擇和決策。但是在現階段，會計人員的業務能力較差，不能很好地進行會計政策的選擇。
2.會計準則缺乏規范性。雖然新的會計準則優化了上市公司的政策選擇，但仍然存在著問題。一是會計準則中規定的程序較為復雜，方法較為煩瑣。二是會計準則具有不確定性和不確切性。會計準則的制定考慮了目前和未來會計環境的變化，使其內容保持了較好的穩定性和持續性。規定固定資產、無形資產、長期投資減值損失一經確定，在以后的期間不得轉回，切斷了上市公司利潤操縱的途徑，符合我國經濟發展的現狀。但準則中并未規定存貨、短期投資、應收賬款等項目的減值準備不得沖回，企業仍可以變更存貨計價方法、壞賬準備來達到操縱利潤的目的。三是會計準則中對某些釋義和定義都做了詳細和明確的規定和具體解釋，具有較強的實務操作性。但仍有一些較為抽象和難以理解的情況。因此以上這些情況都會影響著企業會計政策的選擇。
3.監督體制不完善。一方面，我國的注冊會計師行業并不是很規范，具有很強的隨意性和依靠性。有些人員為了個人利益，在執業時不求質量，只求數量，違反相關法律法規做出虛假的報告。另一方面，會計的相關法律法規體系不夠完善和協調?，F階段的會計規范體系還存在不協調現象，致使會計政策的選擇受阻。
三、規范我國上市公司會計政策選擇的對策
1.提高會計人員素質。社會經濟的發展受到會計信息質量的影響，而會計信息的質量則受到會計人員素質的影響。首先，提高會計人員的職業道德修養。其次，提高會計人員的職業技能。另外，還要加強會計人員的職業判斷能力。
2.完善會計準則。我國應該針對實際情況制定更加詳細和具體的會計準則，盡量縮小會計政策空間。另外，我們還可以借鑒國際相關組織的做法，建立一個關于會計準則的解釋機構，指導企業正確使用會計準則，并且解決企業間的有關紛爭。
第9篇：證券監管體制論文范文
論文摘要:股利政策作為公司經營行為和經營業績的反映和折射，會對公司的股票市價和公司的市場形象以及投融資產生深遠的影響，直至影響到公司價值最大化財務管理目標的實現。因此，對我國上市公司的股利政策進行探討有其非常重要的現實意義。本文分析了滬深股市1992-2006年上市公司的股利分配現狀以及特點，探討了上市公司股利分配的影響因素，提出了完善我國上市公司股利分配政策的建議。
我國證券市場發展較晚，股利政策存在著諸多不規范現象，如上市公司吝惜分紅、有嚴重的不分配傾向、股利分配中的短期行為嚴重、股利政策缺乏連續性和穩定性，對股票股利的偏好等。在當前新環境下，隨著世界經濟一體化，我國上市公司如何在急需完善的證券市場中保持可持續發展，提高國際競爭力，對我國上市公司的股利分配現狀進行分析，探討中國上市公司股利分配問題，具有重要的意義。
1我國上市公司股利分配的基本特征
根據我國上市公司股利分配實際情況來看，上市公司股利分配呈現出以下特征：
1.1派現為主，兼顧不分配比例較高。
派現是近幾年來上市公司的主要分配方式，采取送股進行分配的公司越來越少，尤其是證監會出臺的關于上市公司申請配股或增發必須滿足近三年現金分紅的規定也使得當年發放現金股利的公司數量陡增。與此同時，經過統計，2000年上市公司不分配的比例為29.59％，隨后幾年，不分配比例一直呈上升的趨勢。
1.2股利分配缺乏穩定連續性。
股利政策不連續是指上市公司在其生產經營條件和經營成果沒有大幅度變動的情況下，非理性地大幅度調整其股利政策，現金股利時高時低，送配股，轉增股隨意，股利政策波動大。在我國，由于沒有把投資者的利益置于應有的位置，大多數上市公司沒有明確的股利政策目標，因而在股利政策的制定和實施上缺乏長遠打算，帶有盲目性和隨意性。上市公司無論是股利支付率，還是股利分配形式均變動頻繁，缺乏連續性，不僅沒有一個長期的股利分配計劃，而且隨意地變更股利計劃。
1.3派現公司比重上升同時非良性派現公司有所增加。
縱觀上市公司股利分配，派現公司數量自以2000年起有明顯上升，在接下來的幾年中平均派現比重達到43％。與此同時，超能力派現、微利派現、高派現與再融資并存等非良性派現的情況也有所增加。但非良性高派現行為在2003年有所收斂，原因是2003年財政部了《資產負債表日后事項》規定：利潤分配方案中分配的現金股利應在資產負債表所有者權益中單獨列示，對比較會計報表所屬期間涉及現金股利分配的事項應追溯調整。
2我國上市公司股利分配的影響因素
從以上我國上市公司股利分配的特點來看，其股利分配行為不規范的原因有外部和內部雙重因素，主要表現在：
2.1宏觀經濟與政策的變化影響著上市公司的股利分配政策。
縱觀我國資本市場的發展歷程以及我國上市公司股利分配表現出來的特點，不難發現，一旦宏觀經濟形勢運行良好，國家實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，鼓勵銀行貸款給企業，刺激投資，拉動內需，則上市公司經濟效益較好，資金渠道暢通，現金股利發放比例大幅上漲；而一旦經濟發展過熱，國家則實行緊縮的金融政策，尤其是證券監督部門出臺的有關政策，則更是直接限制了其股利派現。
2.2股權結構不合理，股利政策內部人控制嚴重。
我國上市公司中股權集中度和非流通股持股比例越高的公司,采取派現政策的比例較高；股權集中度和非流通股持股比例越低的公司,不分配的越多。國有股等最大股東的股份無法通過市場變現,傾向于派發現金股利，而代表國有股股份的實際控制權卻掌握在上市公司管理層手中，上市公司中不分配現象越來越多,肆意侵害中小投資者利益的現象越來越嚴重。
2.3證券市場不成熟，監管滯后扭曲了股利分配政策。
我國的證券市場還很不完善,股利支付率不高,股權結構扭曲成為其基本特征,使得我國股市在總體運行上表現出過度的投機性。股票價格大起大落,股利收益率低下,投機收益遠遠高于持股分紅的收益。另外，我國證券監管手段落后,跟不上證券市場的發展速度,常采用行政命令的方式進行規范,而股利政策應是上市公司自身市場行為的選擇,完全的行政命令只會造成股利政策的扭曲變形。2.4財務管理目標難以指導股利分配政策。
根據有關調查統計,有近80%的公司財務管理人員認同公司價值最大化作為財務管理目標,但實際上有近60%%的公司采用利潤最大化此項指標來指導公司的經營活動。這種財務管理目標認識上的混亂,直接導致了上市公司股利分配的不規范。上市公司的股利分配行為出現“政策市”的傾向。
3完善我國上市公司股利分配的建議
3.1完善公司治理，提高治理效率。
在公司治理方面，應努力實現董事會內部利益制衡機制；明確股東大會的法定職權，保障股東權力的行使，完善股東表決權的行使；完善董事會制度，明確董事會內部機構權力配置，完善董事的任免和董事會組成規則，完善董事會議事規則，強化董事責任，建立董事違反義務的責任追究制度等；明確監事會職權，保障監事權力的獨立行使和監督的有效性；建立完善的經理人激勵制度和科學的薪酬體系；在提高獨立董事的獨立性標準、專業性標準、增加獨立董事的比例、賦予獨立董事廣泛的監督權力等方面進行努力。
3.2改善融資環境，創新融資手段。
我國應改善上市公司融資環境，擴大融資渠道，積極培育債券市場、銀行等金融機構，加強對上市公司的資金支持，使各種融資手段的成本趨于平衡。具體建議：大力發展和完善債券市場，增加債券發行規模，適度擴大投資規模，改革和完善企業債券的監管體制，完善債券信用評級制度和擔保體系，促進企業債券市場走向規范化和市場化；大力發展產業投資基金，充分利用外部資金；將金融租賃作為上市企業提供新的融資渠道。
3.3完善披露制度，加強監督力度。
監管部門對于不分配的公司應要求其在相關報告中披露不分配的具體理由；對于采用送股或轉增股本方式的公司，應要求在報表中詳細披露貨幣資金狀況、資產質量、未來發展機會以及轉作股本的未分配利潤的用途和投資方向、投資收益等情況；對于申請配股的公司，應要求在配股方案中詳細披露配股資金投入項目的可行性研究報告以及以前年度配股資金使用情況報告，減少配股資金投向的盲目性；強制上市公司在招股說明書上披露公司的股利政策。
3.4完善法律環境，規范股利分配。
應進一步完善政策法規并對股利分配行為加以正確引導，制定保持股利政策穩定性的規范，建立公允的價格體系；改革會計處理方法，引導上市公司正確的股利分配觀念；完善監管體系，防止投資者通過資產的轉移以規避交易所得稅；加強上市公司信息披露制約，增加信息的透明度和客觀性、真實性，加強監管，嚴懲信息披露不實者和違規者，增加上市公司違規成本。
參考文獻:
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[2]徐曉穎，金光華.中國上市公司2006年股利政策分析[J].上海企業，2007（07）.
