金融危機的起因精選(九篇)
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第1篇：金融危機的起因范文
摘 要 通過對印度國情的分析來看印度發(fā)展微型金融的現(xiàn)實條件、發(fā)展模式及其特點，以促進印度農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。印度微型金融的成功為我們提供了寶貴的經(jīng)驗，對于發(fā)展中國家發(fā)展微型金融有重要指導意義。
關(guān)鍵詞 印度微型金融SHG 農(nóng)村貧困人口
微型金融是為貧困、低收入人口和微型企業(yè)提供的金融服務，包含小額信貸、儲蓄、匯款和微型保險等金融服務，國際上稱為microfinance。從發(fā)展過程和業(yè)務開展情況看，微型金融中最主要的業(yè)務還是小額信貸和儲蓄，其他業(yè)務往往是在小額信貸業(yè)務和客戶群基礎(chǔ)上開發(fā)的，并與小額信貸業(yè)務配合開展。印度微型金融的發(fā)展是成功的。
一、印度微型金融的現(xiàn)狀
印度是一個農(nóng)業(yè)大國，其人口有10.27億，而生活在農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)民就占到總?cè)丝诘?2%，農(nóng)民在印度的政治經(jīng)濟生活中發(fā)揮著十分重要的作用。農(nóng)業(yè)在印度社會經(jīng)濟發(fā)展中占有極為重要的地位。印度已經(jīng)建立起一套比較完整的農(nóng)村金融體系，其中，包括監(jiān)管機構(gòu)、信貸機構(gòu)、農(nóng)村開發(fā)金融機構(gòu)以及農(nóng)村金融保險機構(gòu)等。然而，很多貧困地區(qū)的農(nóng)村人口仍無法獲得正規(guī)金融部門的服務，不得不依靠非正規(guī)金融，特別是擁有少量土地的農(nóng)民、無地農(nóng)民、小商人和手工藝人等社會和經(jīng)濟地位低下的階層。為幫助廣大的低收入人群獲得正規(guī)金融服務，提高收入水平和生活水平，RBI 、NABARD（印度國家農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展銀行）和大量的非政府組織（NGO）付出了巨大的努力，通過開展SHG-銀行聯(lián)結(jié)項目（SHG-Bank Linkage Program），為貧困人口提供微型金融服務。
SHG（Self Help Group）以及SHG與銀行的關(guān)系是印度微型金融非常有特色的地方，小組借貸（group lending）的理念也是微型金融活動成功的關(guān)鍵。1992年，印度借鑒印尼模式由NA BA RD進行了試點，并于1996年在全國推廣。經(jīng)過十多年的發(fā)展，印度的這一模式已經(jīng)取得了巨大的成功，SHG是由10-20個窮人組成的非正式小組，成員有相似的社會和經(jīng)濟背景，也面臨相似的困難，通過小組的形式可以互相幫助。SHG首先要求成員自愿儲蓄，建立小組資金，SHG將小組資金以小額貸款的形式貸給有需要的成員。它是以窮人為核心，提供以免擔保貸款為主體的綜合業(yè)務，搭建聯(lián)系農(nóng)村貧困人口和銀行之間的橋梁。
二、印度微型金融的貢獻
（一）印度微型金融體系彌補了農(nóng)村金融體系的不足，健全了農(nóng)村金融體系，提高了金融服務覆蓋率高。不但有專門的監(jiān)管機構(gòu)和信貸機構(gòu)解決農(nóng)村基礎(chǔ)設施和鄉(xiāng)村工業(yè)發(fā)展的金融開發(fā)機構(gòu)，還有專門為貧困人口提供小額貸款機構(gòu)。印度農(nóng)村金融的覆蓋度在世界范圍來說也是比較高的。截止2004年3月，聯(lián)系銀行的貸款支付額總計達390億盧布（約886百萬美元）。這些貸款的壞賬率低于5%。每個SHG平均貸款36 179盧布，每個成員平均2 412盧布（約55美元）。
（二）印度微型金融降低了借債的利息負擔，增加了收入，減少了貧困。SHG成立以前貧困農(nóng)戶只能求助于當?shù)貕艛嗟姆艂?，承受著極高的利率（據(jù)研究顯示，年利率36%-60%）。這種剝削關(guān)系的存在使放債者越來越富有，貧困農(nóng)戶則陷入惡性循環(huán)。SHG減少了農(nóng)村貧困人口對私人放債者的依賴?，F(xiàn)在SHG成員從聯(lián)系銀行獲得貸款的利率各地不等，但都大大低于私人放債者索要的利率據(jù)2002年在Warangal District對Kalathiya C raneena Banl的案例研究顯示，農(nóng)戶末參加SHG的銀行貸款利率是13%-17%，而銀行對SHG的貸款利率是12.5%-13%。不少SHG成員利用借來的資金開始從事餐飲、小買賣等創(chuàng)收活動。截止2004年3月，全國平均每個農(nóng)戶家庭凈收入增長了32%，增加額超過6 000盧比，達到25 000盧比。SHG使貧困線以下的家庭數(shù)從SHG成立以前的5%降為成立SHG后的31%。
（三）印度從自身情況出發(fā)建立符合本國國情的農(nóng)村微型金融體系，多層次、多渠道地為農(nóng)民提供金融服務，滿足不同社會階層的需要，促進農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。SHG的成立是符合印度貧困人口反貧困的需要，幫助少地、無地的農(nóng)民、婦女以及手工藝者發(fā)展畜牧業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、手工藝以及經(jīng)營其他小生意，將金融支持與他們本身的技能結(jié)合起來，幫助窮人，促進農(nóng)村農(nóng)業(yè)、工業(yè)和服務業(yè)的發(fā)展。
三、印度微型金融對我們的啟示
（一）發(fā)展中國家要發(fā)展微型金融要從本國國情出發(fā)，不斷創(chuàng)新金融機制。在經(jīng)濟欠發(fā)達的農(nóng)村地區(qū)，小額信貸作為信貸扶貧工具，金額小、個性化強，具有很強的生命力。農(nóng)村信用社在內(nèi)部管理上要借鑒小額信貸取得的成就，充分利用聯(lián)保、等級評分法、農(nóng)戶項目技術(shù)輔導等小額信貸經(jīng)營模式改造自身經(jīng)營管理機制，根據(jù)農(nóng)戶個性化的需求設計金融服務產(chǎn)品，徹底實現(xiàn)農(nóng)村金融服務的市場化和客戶化導向。
（二）簡化和放寬貸款條件，同時要密切關(guān)注農(nóng)民的貸款情況以及資金利用狀況，提高小額貸款的管理水平。對農(nóng)戶的農(nóng)作物貸款或小額貸款，采用信用貸款形式發(fā)放；對信用農(nóng)戶短期貸款需求，通過核定、調(diào)整信用卡透支額度的方式解決；根據(jù)合理需要確定貸款期限，遇有自然災害，貸款可以連續(xù)展期兩次。通過方式發(fā)放小額信貸。
（三）以立法手段提升機構(gòu)覆蓋面和信貸投放水平，要加強對小額貸款公司的合理引導和監(jiān)管，國家應盡快出臺《小額信貸管理辦法》，填補對小額貸款公司監(jiān)管的法律真空，促進小額貸款公司健康持續(xù)發(fā)展。
（四）采取多種措施改善發(fā)展農(nóng)村微型金融的政策環(huán)境。一是對農(nóng)村地區(qū)金融業(yè)務開展給予指導和約束。二是對農(nóng)村金融機構(gòu)實行特殊的監(jiān)管政策。四是不斷改進農(nóng)村金融基礎(chǔ)設施建設，以此促進微型金融的發(fā)展。
（五）要盡快開放農(nóng)村金融市場，特別是在市場利率定價、市場準入、業(yè)務監(jiān)管和市場退出等方面多做探索，積極引進小額信貸、社區(qū)銀行等金融服務主體，促進農(nóng)村微型金融市場化。
綜上所述，印度微型金融的發(fā)展是與該國農(nóng)村的具體情況和印度微型金融的發(fā)展的缺陷相聯(lián)系的。其模式SHG為該國社會底層的貧困人口提供了脫貧致富的平臺，將金融機構(gòu)和貧困人口聯(lián)系起來，使得貧困人口也可以獲得金融服務來發(fā)展養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)、手工業(yè)以及其他經(jīng)營，從而增加收入，提高生活水平。印度微型金融的發(fā)展完善了農(nóng)村金融體系，擴大了金融服務覆蓋面，促進印度農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。
參考文獻：
[1]趙冬青.印度微型金融對我國農(nóng)村金融發(fā)展的啟示.金融理論與實踐.2008(6).
[2]趙敏.孟加拉鄉(xiāng)村銀行模式與我國農(nóng)村小額信貸的發(fā)展.山東社會科學.2007(8).
第2篇：金融危機的起因范文
關(guān)鍵詞: 金融危機 啟示 商業(yè)銀行
2007年爆發(fā)的次貸危機，已經(jīng)演變成為21世紀波及全球的金融危機。這場危機不僅使得美國經(jīng)濟進入衰退，而且導致世界許多國家的經(jīng)濟遭遇寒流，甚至進入冷冬。這場金融危機的影響正在從投資銀行蔓延到商業(yè)銀行。迄今為止，美國已有15家銀行倒閉。其中最大的銀行是IndyMac，該行擁有320億美元資產(chǎn)和190億美元存款，它也是美國歷史上破產(chǎn)的第三大銀行。美國金融巨擘花旗股票連續(xù)多個交易日下挫，其市值僅為210億美元，不及其2006年年底時2740億美元的1/10。根據(jù)IMF的統(tǒng)計，全球金融業(yè)將因次貸危機而損失1.4萬億美元。這一數(shù)字相當于工行市值的7倍之多。
一、次債危機的原因分析
1、在金融體系與金融機構(gòu)方面
所謂次級按揭是指向負債較重，資產(chǎn)信用評級在620分以下，多數(shù)沒有固定收入憑證的“劣質(zhì)客戶”提供貸款。在激烈的競爭面前，諸如新世紀金融和Countryside這樣的按揭貸款發(fā)放機構(gòu)降低住房信貸消費準入標準，把大量的房地產(chǎn)按揭發(fā)放給沒有能力償還貸款的中低收入購房者。出現(xiàn)了零首付以及向“劣質(zhì)客戶”提供貸款的行為。貸款人可以在沒有資金的情況下購房，僅需聲明其收入情況，無需提供任何有關(guān)償還能力的證明。次級貸款一般是無本金貸款，在開始幾年只需每月償還貸款利息，只用償還超低利息，之后利率將重設，并且在3-7年可調(diào)整利率貸款。從實際利率看，大部分次級貸款基于浮動利率，即貸款利率隨短期利率變動而變動。商業(yè)銀行和投資銀行又通過以次級按揭還款為抵押品的衍生證券把中低收入購房者償還貸款的風險轉(zhuǎn)移給了風險接力賽中的接棒者。發(fā)放貸款的機構(gòu)大多“只貸不存”，為了不斷獲取資金，維持放貸規(guī)模，這些機構(gòu)通過二級市場中的對沖基金，投資銀行，商業(yè)銀行和社會公眾籌集資本，使得大量投資者聚集到次級貸這個鏈條上來。由于這些次級貸款是建立在低利率和房價不斷上漲的基礎(chǔ)之上的，而自從2004年開始，美聯(lián)儲連續(xù)的升息政策，將基準利率從1%調(diào)到5.25%，使得借款人成本激增，加上樓市開始下滑，動搖了整個次級貸款存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，使得次級按揭還款出現(xiàn)拖欠的情況日益嚴重，違約率不斷提高。抵押貸款企業(yè)紛紛宣布倒閉，2007年3月美國新世紀金融公司，因為超過84億美元的債務無法償還提出破產(chǎn)保護。第一張多米諾骨牌倒下的時候，整個金融系統(tǒng)的危機隨之降臨。
2、投資者方面
這些金融衍生品的生成過程很復雜，一般的投資者是沒有能力去辨認是建立在什么價值基礎(chǔ)上的，不具備理解這些衍生證券所攜帶的金融風險的能力。投資者的不理智一面，使得投資者在發(fā)現(xiàn)錯誤的時候反應過度。
3、監(jiān)管方面
由于監(jiān)管方面的缺失，政府把對這種金融衍生品的監(jiān)督責任交給了評級機構(gòu)。但這些評級機構(gòu)并沒有真實，準確的反映次級債券的風險情況。做出了一些不負責任的評級，使得投資者在沒有充分能力去理解整個金融衍生品風險的情況下依靠這些評級結(jié)果，做出錯誤的決策。我國持有雷曼兄弟債券的中資銀行有7家。中國建設銀行持有雷曼債券1.914億美元，占公司總資產(chǎn)的0.29%，中國工商銀行（包括境外機構(gòu)）持有雷曼債券1.518億美元，占公司總資產(chǎn)的0.01%，中國交通銀行持有雷曼銀行債券7002萬美元，占公司總資產(chǎn)的0.02%。而我國銀行國際交易涉及次級貸逼近100億美元。隨著次級貸款風波的不斷升級，我國金融機構(gòu)因次級貸損失高達49億人民幣。目前國內(nèi)國外宏觀經(jīng)濟都存在一定的下滑可能性的情況下，我國國內(nèi)商業(yè)銀行將面臨資產(chǎn)質(zhì)量惡化以及利潤增長放緩的狀況，并且已經(jīng)有14家上市銀行已經(jīng)出現(xiàn)了借款人違約數(shù)量增加以及流動性收緊的跡象，商業(yè)銀行有可能出現(xiàn)新一輪的不良資產(chǎn)。我們應當重視這場金融危機給我們帶來的教訓和啟示，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，讓我國的商業(yè)銀行走得更快更穩(wěn)。
二、對我國商業(yè)銀行的啟示
1、嚴把信用風險關(guān)口
強化風險控制，確保償付能力，量化風險。在結(jié)合巴塞爾協(xié)議8%的最低資本金要求，建立符合相應風險管理需要的資本金充足水平和貸款呆賬準備金。同時應嚴格準入標準，把握信用風險的關(guān)口，并做好貸款擔保和抵押的動態(tài)管理，防止因為2009年房價可能進入下行通道導致的抵押物價值不足的問題，保持信貸業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。近年來，大部分商業(yè)銀行已將住房信貸作為新的利潤增長點來加以發(fā)展，有的商業(yè)銀行個人住房抵押貸款在信貸資產(chǎn)中的比重高達40%以上。我國目前房貸證券化產(chǎn)品很少，并且發(fā)行量比較小，房貸大部分只涉及銀行和購房者。2005年12月15日，建設銀行推出國內(nèi)首個住房抵押貸款證券化產(chǎn)品，2007年12月建行又推出自己的41.6億元人民幣的證券化產(chǎn)品。這與整個抵押貸款市場的規(guī)模相比，證券化率非常低。與美國銀行業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)相比較，我國人民銀行和銀監(jiān)會規(guī)定首付比例20%-30%，還貸收入比不得超過50%，而且在我國，商業(yè)銀行一般都保持1元的貸款抵押物的市值一般超過2元。這些措施降低了借款人違約的概率，有效保證了銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性。但隨著我國房地產(chǎn)市場的走弱趨勢越來越明顯，為了防止大規(guī)模違約風險的發(fā)生，在發(fā)放住房貸款時應該更加注意挑選信用記錄好，收入穩(wěn)定，還款能力強的客戶作為發(fā)展對象。
2、保障金融安全，注重風險管理
（1）商業(yè)銀行的基本原則是“存款立行，風控保行，服務興行，科技強行”。如果商業(yè)銀行過多的依賴于貨幣市場和資本市場的融資而忽略自己的主業(yè)將把自己置身于巨大的風險當中，北巖銀行的破產(chǎn)就值得我們引以為戒。英國國內(nèi)第五大抵押貸款機構(gòu)也是最具活力的銀行之一北巖銀行（Northern Rock）大量通過吸引存款、同業(yè)拆借、抵押資產(chǎn)證券化等方式來融資，并投資于歐洲之外的債券市場。這次由于受到次級貸的牽連導致流動性不足而最終破產(chǎn)，引發(fā)了英國銀行100多年來的首次擠兌行為，并實際上迫使英國政府為英國銀行業(yè)體系的負債。因此商業(yè)銀行發(fā)展不應脫離自己立行之根本，否則一旦外部環(huán)境變差，商業(yè)銀行將面臨巨大風險。
第3篇：金融危機的起因范文
【關(guān)鍵詞】金融危機 資本結(jié)構(gòu) 權(quán)衡理論＼
一、引言
2008年席卷全球的金融危機引起了全球經(jīng)濟的劇烈動蕩，上市公司的負債水平產(chǎn)生了很大的波動。對于國有企業(yè)而言，不僅面臨不確定性更高的外部環(huán)境，還需要比平常更多地擔負起許多企業(yè)職能以外的政策性負擔，被迫去接收地方瀕臨破產(chǎn)的中小企業(yè)，因此其資本結(jié)構(gòu)更容易受到自身盈利能力和外部環(huán)境等一系列因素的干擾。對民營企業(yè)而言，由于危機期間銀行更為明顯的信貸歧視，民企獲得外部融資非常困難，其借債能力的顯著下降影響了資本結(jié)構(gòu)決策。因此，在金融危機背景下對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的分析，并區(qū)分不同所有制企業(yè)的研究，為突出外部環(huán)境不確定性以及融資約束對資本結(jié)構(gòu)的影響，提供了一個絕佳的研究環(huán)境。
本文結(jié)構(gòu)安排如下，第二部分進行文獻的歸納和評述；第三部分簡要介紹本文采用的數(shù)據(jù)來源和樣本選擇；第四部分分析金融危機期間資本結(jié)構(gòu)的影響因素，以及在不同所有制企業(yè)之間的差異，呈現(xiàn)全文的實證結(jié)果；最后總結(jié)全文。
二、文獻綜述
從資本結(jié)構(gòu)的決定理論來看，權(quán)衡理論認為，公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是對調(diào)整成本與收益進行權(quán)衡的過程，即使資本市場的不完善導致調(diào)整不能一蹴而就，公司也會主動向目標債務水平進行逐步接近。
國內(nèi)外研究從數(shù)個角度研究了資本結(jié)構(gòu)的影響因素，最具有代表性的是Frank and Goyal（2009）針對美國樣本識別出資本結(jié)構(gòu)的核心影響因素，包括了公司成長性、有形資產(chǎn)比重、公司規(guī)模、行業(yè)債務比重及預期的通貨膨脹率、盈利水平等六個控制變量；ztekin and Flannery（2011）則針對37個國家的超過15000家公司進行研究，則為資本結(jié)構(gòu)影響變量的選擇提供了國際對比經(jīng)驗，識別出最重要的因素為上一期的負債水平、有形資產(chǎn)比重、公司規(guī)模和行業(yè)債務水平，國內(nèi)的研究中，顧乃康et al.（2007）借鑒了Frank and Goyal（2009）的方法，識別出公司規(guī)模、營利性、產(chǎn)業(yè)因素、名義所得稅率、成長性等五個核心變量。此外，還有李朝霞（2003）采用主成分分析、洪正（2005）采用因子分析研究了影響資本結(jié)構(gòu)的因素。
針對國內(nèi)資本結(jié)構(gòu)的影響因素的研究，現(xiàn)有研究分析了公司規(guī)模和盈利能力（童勇，2004）、公司成長能力（童勇，2004；連玉君和鐘經(jīng)樊，2007）等財務因素對資本結(jié)構(gòu)的影響，后續(xù)研究將調(diào)整成本的研究視角擴展到外部融資環(huán)境，考慮了制度因素（李國重，2006）、市場化進程（姜付秀和黃繼承，2011）、宏觀經(jīng)濟（蘇冬蔚和曾海艦，2009；何靖，2010）、產(chǎn)品市場競爭（姜付秀等，2008）、地區(qū)差異（麥勇等，2011）等可能的影響因素，發(fā)現(xiàn)融資環(huán)境的改善均影響了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。
三、樣本來源和變量統(tǒng)計
上市公司基本財務數(shù)據(jù)來自CCER數(shù)據(jù)庫，我們整理了上市公司2008～2011年公司財務數(shù)據(jù)，得到了本文研究的數(shù)據(jù)，并基于公司特征變量進一步篩選滿足本文實證條件的樣本，篩選原則如下：（1）選取2008年1月1日前上市且僅發(fā)行A股的公司；（2）剔除金融類和ST/PT類公司；（3）剔除總負債率大于100%，事實上已經(jīng)資不抵債的公司；為了克服離群值的影響，本文分別在第1和第99百分位上對主要變量進行了Winsorized縮尾處理。
就核心變量―資本結(jié)構(gòu)的定義而言，資本結(jié)構(gòu)表示的是企業(yè)的負債，對于中國上市公司而言，普遍采用總債務（短期債務加上長期債務）占總債務的比重的衡量方式。
此外，在控制變量的選擇上，我們使用TobinQ衡量投資機會。托賓Q定義為資產(chǎn)的市場價值與賬面價值之比。
我們用Cflow衡量現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量采用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來衡量。
我們用Cash衡量現(xiàn)金持有。對于現(xiàn)金持有量的衡量，在本文中用企業(yè)的貨幣資金除以總資產(chǎn)。
我們用Size衡量公司規(guī)模。由于上市公司的總資產(chǎn)在數(shù)億到數(shù)千億之間有巨大的波動，直接采用該變量回歸使得估計系數(shù)非常小，且存在嚴重的異方差，因此我們將其對數(shù)化，用總資產(chǎn)的自然對數(shù)來代表公司規(guī)模。
我們用Tang衡量有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，即具有實物形態(tài)的可辨認的資產(chǎn)，該變量主要體現(xiàn)了公司真正具有抵押價值的資產(chǎn)占據(jù)公司總資產(chǎn)的比重。
此外，我們采用前三位高管薪酬、管理層持股比重、前五大股東持股比例之和以及董事會規(guī)模變量來衡量公司治理結(jié)構(gòu)對企業(yè)負債水平的影響。
下表給出了描述性統(tǒng)計的結(jié)果。
表1
四、實證結(jié)果
表2中，列出了金融危機期間，資本結(jié)構(gòu)影響因素的靜態(tài)模型的估計結(jié)果，其中模型設定如下。
Tlit=axit+eit（1）
其中，控制變量xit表示影響了資本結(jié)構(gòu)的公司財務特征和治理結(jié)構(gòu)，具體包括了在資本結(jié)構(gòu)研究中最常用的現(xiàn)金持有、公司規(guī)模、公司成長性、現(xiàn)金流、有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，以及董事會規(guī)模、管理層持股比重、高管薪酬和股東持股比重等公司治理變量。
第（1）欄為中國上市公司2008～2011年數(shù)據(jù)的靜態(tài)模型進行截面加權(quán)最小二乘（WLS）估計的結(jié)果，僅僅使用了公司財務變量；第（2）欄考慮了不可觀測的個體效應，給出了固定效應模型（FE）的結(jié)果；第（3）欄考慮了公司治理因素對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)可能存在影響，在固定效應模型的基礎(chǔ)上加入了公司治理變量；第（4）欄、第（5）欄分別對國有企業(yè)和民營企業(yè)，給出了固定效應模型（FE）的結(jié)果；從表2中金融危機期間影響公司資本結(jié)構(gòu)的變量對負債水平的實證結(jié)果可以看到：
首先，規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，規(guī)模越大的公司負債水平越高。大規(guī)模的公司多元化程度更高、公司債務違約的可能性更低，更能有效利用債務稅盾帶來的優(yōu)勢，因此，大規(guī)模的公司負債水平更高。
其次，成長性越高的企業(yè)負債水平越高，原因在于，根究權(quán)衡理論，高成長的機會投資水平更高，因此應該積累更高的債務融資用于投資行為，因此成長機會與債務水平是顯著正相關(guān)的。
再次，現(xiàn)金與資本結(jié)構(gòu)顯著負相關(guān)，為了防止未來的市場風險和投資機會的融資需求，公司保持一定的流動性資產(chǎn)，并通過低負債的形式來保持一定的負債能力。
但是，有形資產(chǎn)對資本結(jié)構(gòu)的影響不顯著。權(quán)衡理論下，資本結(jié)構(gòu)與有形資產(chǎn)比重正相關(guān)。對那些高研發(fā)投入的公司而言，通常負債率都顯著較低。
此外，除了董事會規(guī)模以外，管理層持股比重、高管薪酬和股東持股比重等公司治理因素也顯著影響了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。
表2 金融危機期間資本結(jié)構(gòu)影響因素的靜態(tài)模型
五、結(jié)論和研究展望
本研究的意義體現(xiàn)在如下兩個方面：其一，豐富和擴展了資本結(jié)構(gòu)影響因素的相關(guān)研究，加深了對企業(yè)財務決策行為的理解。其二，對危機的研究是經(jīng)濟研究中一個經(jīng)久不衰的課題，本文從實證角度，基于資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，分析了危機環(huán)境下企業(yè)負債決策的影響因素和作用機理，不僅豐富了現(xiàn)有的危機理論的研究方法，而且可以為宏觀經(jīng)濟決策部門制定應對危機的政策提供具有現(xiàn)實價值的指導。
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第4篇：金融危機的起因范文
關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；金融服務；銀行機構(gòu)
經(jīng)濟建設中小微企業(yè)像雨后春筍一樣相繼破土而出，他們不僅在國民經(jīng)濟的發(fā)展中推波助瀾，還成為了經(jīng)濟循環(huán)中不可或缺的主體。其在成長中不斷迸發(fā)新的機遇，在市場、稅收等方面發(fā)揮著巨大作用，甚至為人們解決了更多的就業(yè)難題。但是，從發(fā)展規(guī)模、速度、目標以及性質(zhì)等多方面因素看小微企業(yè)的普遍存活率并不高。基于小微企業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的重要性，需要各界予以幫助，使小微企業(yè)健康發(fā)展。
一、小微企業(yè)的融資難題
小微企業(yè)作為經(jīng)濟鏈條上數(shù)量最大、資產(chǎn)最薄弱的企業(yè)，經(jīng)營業(yè)績和規(guī)模的增長還需要外界資金的大力支持幫其做大做強，但是小微企業(yè)卻面臨著融資難題。
1.融資渠道窄。相比大企業(yè)，小微企業(yè)缺少規(guī)模、經(jīng)濟效益、品牌效應，所以在眾多的融資渠道中，他們很難達到直接融資的硬性指標，無法像大企業(yè)那樣進行權(quán)益性融資，發(fā)行普通股、優(yōu)先股等。同時由于小微企業(yè)的信譽問題他們也無法獲得債務融資中的債券融資、租賃融資，只有借助銀行的借款融資，用小貸帶動自己的未來。
2.融資成本高。小微企業(yè)大多是在出現(xiàn)例如資金周轉(zhuǎn)困難或資金鏈斷裂等燃眉之急的問題時需要融通資金，由于每筆貸款數(shù)額都不大，頻率卻很高，這讓銀行不得不進行“零售”業(yè)務。銀行在處理小微企業(yè)的貸款時與大型企業(yè)貸款的步驟大致相同，這就使銀行的貸款單位交易成本和貸后管理費用上升，無法實現(xiàn)本身的規(guī)模經(jīng)濟效益，為了不做賠本生意相應也會提高貸款利率，最后導致小微企業(yè)融資成本上升。
3.融資門檻高。商業(yè)銀行把安全性作為向小微企業(yè)貸款的重要依據(jù)。而小微企業(yè)由于貸款不良率較高使銀行更加注重自己的風險容忍度，希望小微企業(yè)有借有還，提供抵押貸款擔保。小微企業(yè)信貸風險較高是融資的固有特點，因此無法提供銀行想要的擔保，這就進一步提高了融資門檻的高度。
二、銀行機構(gòu)的服務模式比較分析
由于小微企業(yè)得不到戰(zhàn)略投資者的青睞，也沒有在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市的機會。因此，需要銀行的金融服務使其盡快找到適合自己的位置，幫助其快速解決面臨的問題。與此同時，小微企業(yè)的突破式發(fā)展讓商業(yè)銀行不再“嫌貧愛富”只注重大企業(yè)客戶發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟，而是逐漸轉(zhuǎn)變自己的方向針對小微企業(yè)獨特的經(jīng)營模式展開融資業(yè)務。
銀行發(fā)展小微金融不僅履行了自己在經(jīng)濟活動中的社會責任，而且還樹立了良好的社會形象。優(yōu)化了經(jīng)營結(jié)構(gòu)，提升了自己的盈利能力。實現(xiàn)客戶多元化，有效分散風險，通過交叉銷售，促進中間業(yè)務的發(fā)展，提升綜合收益水平。
各銀行為了在這場針對小微企業(yè)的利益角逐中占據(jù)有利地位，相繼推出了不同的服務方式：從產(chǎn)品推行到目標企業(yè)定位，商業(yè)銀行量體裁衣依據(jù)自己的運營模式找準突破口招攬自己的顧客；從資信評估、貸款定價再到風險控制，各銀行采用不同的方法以盈利為目的嚴格控制自己的風險成本。
1.滿足需求最大化，優(yōu)化產(chǎn)品服務。商業(yè)銀行要想真正對小微企業(yè)伸出援手就要切合實際，最大限度滿足不同小微企業(yè)的需要，可以針對小微企業(yè)在生產(chǎn)、供應鏈中所處位置的不同類型進行不同融資服務。也可以針對小微企業(yè)各自的過人之處，解決銀行擔保限制問題的困境。就像北京銀行不拘泥于形式，采用多元化的貸款產(chǎn)品為求滿足更多小微企業(yè)的需求，使其不再因固定形式的抵押擔保問題發(fā)愁，而是讓盡可能多的小微企業(yè)通過不同產(chǎn)品服務憑借自己單方面的優(yōu)勢得到銀行的認可，快速得到貸款。
為做到恰到好處的雪中送炭，解決小微企業(yè)因擔保問題籌不到錢或因期限已到還不出錢等的燃眉之急。民生銀行更大程度上解決了無擔保的難題，他們通過聯(lián)保、互保等多種擔保方式減少了對抵押品的依賴，這無疑是解決了小微企業(yè)的一個大麻煩。工商銀行的網(wǎng)貸通則是為小微企業(yè)融資期限相對固定的缺陷打開了出口，把貸款的自轉(zhuǎn)移給了小微企業(yè)自身，使貸款的期限更為靈活。
2.審慎評估資信，客觀甄別對象。小微企業(yè)的壞賬率高促使銀行不得不在貸款之前對其進行資信評估，以確保放出的款收得回來。一套好的資信評估體系少不了高效的審批制度、標準化的作業(yè)模式、完整的審批機制以及綜合的評級模型，但是這一系列操作流程要建立在完全客觀的基礎(chǔ)之上，才能確保資信評估的有效性和可操作性。
民生銀行不僅擁有一套好的資信評估體系，他們還采用了抽樣調(diào)查和深度訪談的模式區(qū)別化對象，達到有效識別的目的。平安銀行的“自動續(xù)授信”幫助小微企業(yè)解決到期不能償還的麻煩，從某種意義上降低了壞賬，當然這也是銀行不得已而為之的辦法。華夏銀行運用打分法和指標權(quán)重理性分析小微企業(yè)是否達到授信標。
3.完善定價策略，營造雙贏局面。相對于大企業(yè)，銀行對小微企業(yè)更具有定價權(quán)，以盈利為目的的銀行不僅要對小微企業(yè)提供資金方面的支持，還要在考慮整體市場宏觀經(jīng)濟的運營中的各種風險，在保證必要收益率的同時，附加考慮所有可能潛在的成本，已確保萬無一失的獲利。當然，銀行在定價的同時也應考慮同業(yè)之間的競爭力，以及小微企業(yè)的可承受力，營造雙贏的局面。
民生銀行具體地將貸款利率、目標利潤率、銀行的資金成本率、銀行的運營成本率以及風險成本率考慮在內(nèi)，嚴格的制定了符合自己的定價策略。平安銀行則在盈利水平的保證上直接設定了利率下限，因人而異有可調(diào)幅度。
4.尋找目標企業(yè)，準確定位客戶。目標客戶的定位絕不是靠營業(yè)員的“掃樓”、“掃街”活動盲目進行搜尋，更不是誰有需求就不加挑選的貸款給誰，而是要根據(jù)自己的網(wǎng)點分布和服務方式選擇適合自己的小微企業(yè)客戶，只有依靠準確的判斷才能事半功倍。在將市場細分后再把確定的小微企業(yè)主體根據(jù)不同行業(yè)分類，盡可能多的覆蓋更多種類群體。這些被定為目標的小微企業(yè)要具備盈利能力，到期能夠償還所欠貸款。
民生銀行將目標放到勞動密集型企業(yè)身上，光大銀行則是通過“陽光助業(yè)”模式化項目后進行多種行業(yè)覆蓋。兩家銀行所確定的目標企業(yè)恰恰符合這兩家的戰(zhàn)略模式，更好的幫助銀行獲利。
5.嚴格控制風險，駕馭潛在成本。風險的種類紛繁復雜，防御風險的手段也多種多樣，針對小微企業(yè)貸款的潛在風險，各銀行采取的措施各不相同。無論何種方式都要遵循事前審核事中控制事后治理的策略。
為破解風險控制難題，民生銀行采取的辦法是在有效保持客戶存量的同時控制貸款額度，這樣一來風險系數(shù)大大降低，即便出現(xiàn)壞賬風險也在銀行的可空范圍內(nèi)。北京銀行和建行選擇了“信貸工廠”模式，科學評判小微企業(yè)信貸風險，規(guī)范化審貸流程，批量處理小微信貸業(yè)務降低成本，提供更為快捷優(yōu)質(zhì)的服務，許多小微企業(yè)在“信貸工廠”中獲得了實惠，“信貸工廠”也成為銀行極具的特色的金融服務模式。
三、對策及建議
各銀行面向小微企業(yè)的服務模式各有千秋，都想以自己的獨特服務方式在小微金融服務業(yè)務中脫穎而出，滿足最廣大的小微企業(yè)客戶。但在我國現(xiàn)有銀行體系中，考慮到機構(gòu)網(wǎng)點建設、核心理念、人力資源、信貸機制、網(wǎng)絡技術(shù)的配套與建設的長期性，還應通過市場化改革、制度建設、差異化監(jiān)管政策引導商業(yè)銀行提升小微企業(yè)金融服務水平。
首先，在目前利率市場化加快的過程中，因為放松利率管制，市場力量和價格機制會從某種意義上“糾正”銀行從事小微企業(yè)的業(yè)務動機。在各銀行貸款定價競爭中未來貸款利率將趨近相同，這使得小微企業(yè)的自主選擇權(quán)增多，只有優(yōu)質(zhì)的服務水平才會受到小微企業(yè)的青睞。
其次，大力發(fā)展小微金融業(yè)務的同時，希望能夠差別化對待資本的監(jiān)管和存貸比管理。建議對于小微企業(yè)貸款按現(xiàn)行風險資本權(quán)重0.5倍的系數(shù)進行計量；也希望商業(yè)銀行的小微企業(yè)貸款不再納入存貸比限額管理。如此一來，銀行將對小微企業(yè)提供更多的融資服務。
再次，政府在助力小微企業(yè)發(fā)展的時候應盡快出臺商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款的稅收優(yōu)惠政策，建議對商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款營業(yè)稅和所得稅進行適當減免，帶動銀行服務的積極性；允許商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款撥備稅前列支。
最后，鼓勵商業(yè)銀行設立小微企業(yè)專營機構(gòu)和小微企業(yè)專業(yè)支行，進行小微金融服務的獨立核算。通過獨立核算系統(tǒng)解決更深層次的問題：一方面不斷完善關(guān)于小微企業(yè)主的信息征信系統(tǒng)，快速核銷不良資產(chǎn)；另一方面加快推進小微企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化，解決銀行的現(xiàn)金流動問題。
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第5篇：金融危機的起因范文
一、區(qū)幫扶企業(yè)措施效果顯著
區(qū)圍繞保增長、保民生、保穩(wěn)定的中心任務，認真落實國家和市相關(guān)幫扶企業(yè)政策措施，立足于區(qū)域特點，突出針對性和實效性，成立了區(qū)經(jīng)濟運行調(diào)度小組，出臺了《區(qū)幫扶企業(yè)應對國際金融危機的若干措施》，設立幫扶企業(yè)和項目審批綠色通道，加大資金支持力度，促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，幫助企業(yè)開拓市場，加強政策宣傳和企業(yè)服務。深入開展幫扶區(qū)域企業(yè)應對國際金融危機工作，取得了積極進展。
一是加大企業(yè)扶持資金。投入6億元專項資金用于幫扶企業(yè)。對一批貸款壓力較大的企業(yè)給予了全額貼息支持，并對高新技術(shù)企業(yè)給予了專項支持。
二是建立區(qū)項目審批綠色通道。區(qū)權(quán)限范圍內(nèi)的審批3天內(nèi)辦結(jié)，促進重點項目落地。
三是加強金融創(chuàng)新，拓展融資渠道。通過組建區(qū)國有資本融資平臺、大力推進小額貸款公司試點、推進駐區(qū)企業(yè)上市等金融創(chuàng)新手段，拓展融資渠道。
四是支持企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新。設立研發(fā)資助資金，加快高新技術(shù)企業(yè)認定，將支持企業(yè)的資金比例增加到區(qū)科技經(jīng)費總額的70%以上。
五是宣講和落實幫扶政策，減輕就業(yè)壓力。開展宣傳主題月活動，各類政策宣傳講解已覆蓋全區(qū)近千家企業(yè)，申請就業(yè)政策資金963.48萬元。
六是搭建消費促進平臺。開展時尚消費節(jié)、特色年貨下鄉(xiāng)、家電下鄉(xiāng)、外貿(mào)大集和汽車消費節(jié)等活動，既擴大了消費，又豐富了市場、滿足了百姓需求。
這些措施的深入落實取得了良好成效。區(qū)域經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，各項經(jīng)濟指標快速回升。今年上半年，區(qū)實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值941.4億元，高于全市1個百分點;完成區(qū)級財政收入97.5億元，同比增長0.7%。企業(yè)發(fā)展信心明顯增強。根據(jù)區(qū)統(tǒng)計局對65家重點企業(yè)開展的就業(yè)監(jiān)測調(diào)查結(jié)果顯示：有42.9%的企業(yè)表示影響程度正在逐步減輕。一批大型企業(yè)相繼落戶。今年上半年，已有加拿大蒙特利爾銀行、新光海航人壽保險有限公司等26家國內(nèi)外金融企業(yè)新遷入或落戶區(qū)，注冊資金達156億元。沃爾沃(中國)投資有限公司、美鋁(中國)投資有限公司、裕民(中國)建筑有限公司、山特維克(中國)投資有限公司等外商投資企業(yè)完成增資，存量外資企業(yè)總增資額近9.36億美元。還有一批企業(yè)逆市擴張。中航工業(yè)集團財務有限公司、中意人壽保險有限公司等金融企業(yè)增資擴股達40億元。僅北電網(wǎng)絡(中國)有限公司、愛立信(中國)有限公司、摩托羅拉(中國)電子有限公司和雙鶴藥業(yè)股份有限公司等4家高科技企業(yè)的項目總投資預計13.2億元。
二、加大政府服務，促進金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展
一直以來，區(qū)把金融業(yè)作為大力扶持和發(fā)展的主導產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過多年培育，已成為建設具有國際影響力的金融中心城市的重要組成部分，在金融危機背景下，區(qū)金融辦重點突出以下幾項工作，改善環(huán)境、提振信心，促進金融業(yè)聚集發(fā)展。
抓重點項目招商。保存量、引增量，挖掘增長潛力。有針對性地赴國際和國內(nèi)主要金融城市進行專項推介;借助博鰲亞洲論壇、科博會等活動宣傳區(qū)金融業(yè)良好的發(fā)展環(huán)境;不僅引進了一批金融機構(gòu)，也和更多國際國內(nèi)的金融機構(gòu)建立了良好關(guān)系。
抓產(chǎn)業(yè)平臺建設。不斷完善cbd國際論壇和cbd金融商會，成功打造金融企業(yè)家俱樂部和金融hr經(jīng)理俱樂部。目前，cbd金融商會的會員單位已達67家，比成立之初增加了一倍多。與全國工商業(yè)聯(lián)合會并購公會聯(lián)合舉辦了并購貸款與融資()高層論壇及中國并購年會，為首都金融機構(gòu)精英搭建多渠道交流平臺，促進駐區(qū)企業(yè)業(yè)務拓展。
抓協(xié)調(diào)服務機制。協(xié)調(diào)金融監(jiān)管部門、市區(qū)相關(guān)職能部門以及物業(yè)公司、地產(chǎn)公司等，為駐區(qū)金融企業(yè)提供工商注冊、稅務登記、政策咨詢、消防驗收、辦公選址服務、子女入學等全方位的個，為金融企業(yè)的發(fā)展提供保障。
在金融危機背景下，區(qū)金融業(yè)仍然表現(xiàn)出了強勁的發(fā)展勢頭，主要呈現(xiàn)以下幾個特點：一是新落戶機構(gòu)數(shù)量多，上半年區(qū)共吸引重點金融機構(gòu)26家，注冊資金總計超過156億元人民幣;二是逆勢擴張勢頭強，一批金融機構(gòu)增資擴股、一批金融機構(gòu)擴大辦公面積、一批金融機構(gòu)增設機構(gòu);三是國際化特征突出，外資金融機構(gòu)229家，占全市外資金融機構(gòu)的60%以上;四是一區(qū)兩園同步發(fā)展，cbd和金盞園區(qū)建設齊頭并進;三大金融品牌聚集區(qū)聚集效應也日益凸顯，華貿(mào)中心已有近60家金融機構(gòu)、投資咨詢公司入駐;國貿(mào)中心聚集了60多家金融機構(gòu)和70多家世界500強企業(yè)、跨國公司環(huán)球金融中心即將落成，多家國際金融機構(gòu)表達了入駐意向;要素市場發(fā)展也取得了階段性成果，今年九歌藝術(shù)品交易所和大宗商品交易所相繼在區(qū)成立;此外，央企重組熱情高漲、各省市商業(yè)銀行也紛紛在京設立分行。金融業(yè)作為區(qū)支柱產(chǎn)業(yè)之一，上半年實現(xiàn)稅收60.32億元，貢獻區(qū)級財政收入9.84億元，占全區(qū)11%以上。
三、探索多層次融資體系，助推經(jīng)濟社會發(fā)展
區(qū)圍繞三保中心任務，發(fā)揮金融資源聚集優(yōu)勢，改善融資環(huán)境，建設多渠道、多層次的融資體系，以金融形式幫扶企業(yè)應對金融危機。
一是大力推進小額貸款公司試點。根據(jù)《市小額貸款公司試點實施辦法》，積極爭取成為市小額貸款公司首批試點區(qū)域之一，大力推進小額貸款公司試點進程，為三農(nóng)及中小企業(yè)提供融資便利。區(qū)首家小額貸款公司--恒源小額貸款有限公司已于近日正式成立。
二是啟動分支行建設工程。引導商業(yè)銀行增加網(wǎng)點數(shù)量，延伸金融服務觸角，提供更全面、更便利的金融服務。目前設在區(qū)內(nèi)的商業(yè)銀行支行已超過600家。
三是組建區(qū)國有資本融資平臺。整合區(qū)內(nèi)資源，提高國有資本運作效率，注冊資本達到100億元，將提供更多融資渠道，提高區(qū)內(nèi)企業(yè)融資效率。
第6篇：金融危機的起因范文
一、美國次貸危機美國次貸危機是由美國房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款者的斷供引發(fā)的金融危機
次級抵押貸款是指那些信用等級偏低，未能達到一定標準的客戶向抵押貸款機構(gòu)申請的一種貸款。美國與目前中國的房貸模式具有很大的不同。首先，房貸業(yè)務不是銀行的專利，一大批專門的信貸公司都在從事這個業(yè)務，多數(shù)信貸公司的資金來源是把手頭的債權(quán)賣出去，把現(xiàn)金拿回來，才能讓生意繼續(xù)滾動下去。其次，美國模式具有很長的金融鏈條，包括信貸公司、債權(quán)打包服務公司、投資銀行、信用評級等中介公司，投資基金以及投資基金的投資人等。這個次貸鏈條的運作模式可描述為： (抵押貸款公司在獲得客戶債權(quán)后，往往會將此類抵押貸款進行資產(chǎn)證券化，做成資產(chǎn)抵押債權(quán)(ABS)。接著，抵押貸款公司將那些信用級別較高的ABS(如A級)賣給投資銀行以獲得更多流動資金，并為更多客戶提供貸款。投資銀行在接手那些A級的ABS后，再次對其進行證券化；做成擔保債務憑證(CDO)，其中級別較高的CDO(如A++級)，具有較高的流動性，容易得到金融機構(gòu)的青睞，而對沖基金則偏好那些級別較低而收益較高的CDO。同時，為了獲取更多的收益率，對沖基金還可能使用杠桿工具。這樣，就形成了下面這樣一個鏈條：個人貸款者一抵押貸款公司(持有抵押房產(chǎn))一投資銀行(持有ABS)－對沖基金(持有等級較低的CDO)。
二、次貸危機的成因
1.次貸危機原因
應該說，美國次級抵押貸款產(chǎn)生的出發(fā)點是好的，在最初10年里也取得了顯著的效果。1994－2006年，美國的房屋擁有率從64％上升到69％，超過900戶的家庭在這期間擁有了自己的房屋，在很大程度上歸功于次級房貸。但次級抵押貸款的高風險性也伴隨著其易獲得性而來。相比普通抵押貸款6％－8％的利率，次級房貸的利率有可能高達10％－12％，而且大部分次級抵押貸款采取可調(diào)整利率(ARH)的形式，隨著美聯(lián)儲多次上調(diào)利率，次級房貸的還款利率越來越高，最終導致拖欠債務比率和喪失抵押品贖回率的上升，釀成本次危機。對其中的高風險，放款機構(gòu)不是沒有意識到，他們也在積極將這些風險轉(zhuǎn)嫁，于是新的金融衍生品應運而生。在投行眼中，這些高風險的金融資產(chǎn)同時均有高利潤的特點，他們通過對這部分高風險、高回報的金融資產(chǎn)發(fā)行債券新產(chǎn)品――CDO(注：Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券)，并且對CDO的風險等級進行重新調(diào)整，分為低風險和高風險兩種，即高級和普通級。高級CD0具有優(yōu)先賠付權(quán)，很容易被發(fā)行出去，而普通級的CDO由風險偏好高的對沖基金購買。隨著美國房地產(chǎn)市場的持續(xù)升溫，從借款人到對沖基金，都獲得了高額的回報。出于對高額利潤的追求和對房地產(chǎn)市場的盲目樂觀，投行在不斷發(fā)行CDO的同時，與此有關(guān)的新的金融產(chǎn)品也產(chǎn)生了，如CDS(Credit default swap，信用違約交換)，將CDO向保險公司投保。在保險公司的保障下，CDS再次成功。在這種保證金的乘數(shù)作用下，越來越多的基金，包括養(yǎng)老基金、教育基金、理財產(chǎn)品、以及其他國家的也紛紛買入，但原始的保證金卻并沒有隨著新基金的不斷擴容而增加。隨著美國的房地產(chǎn)市場從巔峰走入低谷，利率上升使得借款人無法還款，資金鏈開始斷裂，放款人倒閉，對沖基金大幅虧損，貸款銀行和保險公司受累，同時投資對沖基金的各大投行也相繼虧損，股市大跌……危機爆發(fā)。
2.產(chǎn)生這場危機更深層次的原因
(1)金融機構(gòu)只重視在衍生產(chǎn)品上的創(chuàng)新，對風險重視不夠。如在次級債上的連鎖創(chuàng)新，千方百計發(fā)明各種創(chuàng)新金融工具以牟取暴利，忽略了風險意識要求，最終成為金融創(chuàng)新的犧牲品。(2)過度競爭使得放款機構(gòu)對風險視而不見。放貸機構(gòu)間競爭的加劇催生了多種多樣的高風險次級抵押貸款產(chǎn)品。如只付利息抵押貸款，它允許借款人在借款的前幾年中只付利息不付本金，借款人的初期還貸負擔遠低于固定利率貸款，這使得一些中低收入者紛紛入市購房。但在幾年之后，借款人的還欺負擔不斷加重，從而留下了借款人日后可能無力還款的隱患。同時一些貸款機構(gòu)甚至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式。寬松的貸款資格審核成為房地產(chǎn)交易市場空前活躍的重要推動力，但也埋下了危機的種子。(3)金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管力度不夠。金融創(chuàng)新固然需要，但必須有一定的尺度，金融監(jiān)管部門也必須有一套有效的監(jiān)管措施來控制金融衍生品的無度創(chuàng)新。在次級債券發(fā)行的初期，美國的金融監(jiān)管部門以及信用評級機構(gòu)還能對其進行客觀的評價，其風險披露還是正常的。然而金融市場的參與者通過金融創(chuàng)新，推出越來越復雜的產(chǎn)品和更為慷慨的條件，金融市場鼓勵消費者借貸。當新產(chǎn)品的復雜程度到了監(jiān)管當局無法計算風險，并開始依賴銀行自身的風險管理手段時，此輪繁榮周期便失去了控制，甚至連評級機構(gòu)也依賴合成產(chǎn)品發(fā)明者提供的信息，這是一種令人震驚的市場狀態(tài)。在金融監(jiān)管失效和信用評級失真的雙重作用下，造成美國大量參與次貸產(chǎn)品的金融機構(gòu)在很短的時間內(nèi)償付能力嚴重不足，嚴重缺失流動性而又得不到有效救助的只能走向破產(chǎn)，隨著美國金融市場和資本市場急劇惡化，危機傳導給了實體經(jīng)濟。
三、美國次貸危機對中國金融業(yè)的啟示
1.金融機構(gòu)對應加強對房地產(chǎn)貸款信用風險的監(jiān)管。中國金融機構(gòu)存在信息不夠暢通、連環(huán)貸款、連環(huán)抵押等問題，雖然近幾年有所好轉(zhuǎn)，但也應該從次級抵押債券的問題上汲取教訓，加強監(jiān)管。第一，嚴格審查購房者的還款能力。審查工作側(cè)重于審查借款人是否有可靠的收入來源、是否有足夠的還款能力，降低違約風險。第二，金融部門對房地產(chǎn)開發(fā)商風險的監(jiān)管。警惕次貸危機就要嚴控房地產(chǎn)泡沫的膨脹。而房地產(chǎn)行業(yè)主要通過借貸銀行資金、占用建筑商資金，展現(xiàn)了自有資金“四兩撥千斤”的技巧。在融資渠道單一的情況下。開發(fā)商的資金大部分來源于銀行。一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂的現(xiàn)象，房地產(chǎn)開發(fā)商由于自有資金少而無法為債務清償提供保障。這樣，銀行的貸款資金迫使銀行承擔著房地產(chǎn)開發(fā)商的開發(fā)風險。
2.金融監(jiān)管部門必須加強對金融創(chuàng)新的風險監(jiān)管。金融創(chuàng)新使衍生產(chǎn)品層出不窮。這有利于分散風險，增加流動性，提高資金使用效率。我國金融創(chuàng)新起步晚、層次低，金融市場衍生產(chǎn)品的種類少，金融服務相對匱乏，金融體系不夠完善，急需發(fā)展證券化和改善金融市場結(jié)構(gòu)，使金融市場從結(jié)構(gòu)到品種都得到優(yōu)化，從而有利于投資者利用各種金融手段妥善安排好未來的風險，有選擇地運用金融衍生工具分散相關(guān)金融風險，但管理層必須掌握好金融創(chuàng)新的節(jié)奏，增強監(jiān)管的有效性，使金融衍生產(chǎn)品更好的為我國經(jīng)濟建設服務。
3.謹防國際金融風險 加強金融監(jiān)管的國際合作
由于全球經(jīng)濟一體化和資本跨境自由流動等的不斷深化，導致一國經(jīng)濟危機輸出到關(guān)聯(lián)國家形成更大規(guī)模的危機成為可能。像此次次貸危機導致的金融危機，受損失的不僅是美國的金融機構(gòu)，歐洲與亞太地區(qū)的金融機構(gòu)也損失慘重。因此，我國政府要充分利用國際貨幣基金組織、世界銀行、證監(jiān)會國際組織、國際保險監(jiān)督官協(xié)會等國際金融組織提供的信息和建立的協(xié)作機制，加強金融監(jiān)管的國際合作，謹慎防范國際金融風險，特別是要加強對跨境資本流動的監(jiān)管，穩(wěn)步有序地推進我國的金融開放步伐。四、我國政府應對金融危機的相關(guān)措施是充分調(diào)研、認識到位、措施得力，強力啟動內(nèi)需和投資保經(jīng)濟增長，盡一切手段削弱美國金融危機對我國經(jīng)濟的沖擊。
1.投資4萬億拉動內(nèi)需。由總理11月5R主持召開的國務院常務會議確定了當前進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施。
2.國務院12月3B出臺9項金融促進經(jīng)濟發(fā)展的政策措施(簡稱“國九條”)?！皣艞l”促進經(jīng)濟發(fā)展的政策措施讓人們看到確保經(jīng)濟發(fā)展“血脈”通暢的辦法。綜合運用存款準備金率、利率、匯率等多種手段，保持銀行體系流動性充分供應，追加政策性銀行2008年度貸款規(guī)模1000億元。充分體現(xiàn)了中央政府“出手快、出拳重、措施準、工作實”的要求。無論是積極的財政政策還是寬松的貨幣政策，其核心就是保經(jīng)濟增長。
第7篇：金融危機的起因范文
[關(guān)鍵詞]信用風險 內(nèi)部監(jiān)控 激勵機制
08年金融危機給全球經(jīng)濟帶來了嚴重的影響,我國企業(yè)在金融危機下,也普遍產(chǎn)生了程度不一的財務風險,這與我國企業(yè)歷來欠缺財務風險意識,缺乏有效的內(nèi)部管理控制體系密切相關(guān)。
我國企業(yè)產(chǎn)生財務風險主要有以下幾個原因:
1.企業(yè)財務管理系統(tǒng)不能適應外部復雜多邊的宏觀環(huán)境
隨著全球經(jīng)濟一體化的深入發(fā)展,我國企業(yè)的財務活動也處在了全球的行業(yè)經(jīng)濟鏈之中,企業(yè)的財務管理的環(huán)境由此變得更加復雜多變,外部環(huán)境變化在為企業(yè)帶來機會和利益的同時,也導致企業(yè)面臨著各種風險,甚至是威脅,如全球的宏觀經(jīng)濟形勢變化、我國國民經(jīng)濟整體形勢變化、所在行業(yè)的政策變化、行業(yè)景氣度、國家信貸以及外匯政策的調(diào)整、銀行利率的變化、外匯匯率的波動、通貨膨脹程度等等。這些因素存在于企業(yè)之外,其變化也是企業(yè)難以預見和難以改變的,這就勢必影響到企業(yè)的財務活動,如利率的變動必然會產(chǎn)生利率風險,包括支付的利息過多的風險、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風險和不能履行償債義務的風險等;匯率的變動則會直接影響到我國進出口產(chǎn)品的成本, 人民幣升值會提高我國出口產(chǎn)品的成本,對出口企業(yè)不利,因而會影響我國外貿(mào)出口,從而會減少外貿(mào)順差。反之,則會提高進口產(chǎn)品成本,對進口企業(yè)不利。而通貨膨脹,將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺,貨幣性資金持續(xù)貶值,實物性資金相對升值,墊付成本持續(xù)升高。宏觀環(huán)境的不利變化給企業(yè)帶來財務風險是實實在在的,輕者不能實現(xiàn)預期收益,重者血本無歸。
2.資本結(jié)構(gòu)不合理,資產(chǎn)流動性差
企業(yè)資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)權(quán)益資金與負債資金以及固定資本與流動資本的比例關(guān)系。企業(yè)如果出現(xiàn)投資與籌資決策的失誤,就會導致企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理,會出現(xiàn)負債比例過高,而流動資金少、資金鏈斷裂的現(xiàn)象。企業(yè)債務比例高的直接后果就是使得企業(yè)不能到期及時清還債務,陷入財務困境之中。高負債率當然還給企業(yè)帶來高的清還利息的壓力,即債務成本,如果企業(yè)經(jīng)營不善,就會導致企業(yè)出現(xiàn)資不抵債,面臨破產(chǎn)的危險。因此,企業(yè)在融資時必須考慮到后續(xù)的還債能力,否則,會因為流動資金不足和變現(xiàn)能力不強而導致財務風險的發(fā)生,最終導致企業(yè)破產(chǎn)的悲劇。
3.企業(yè)財務內(nèi)部監(jiān)控制度不健全
內(nèi)部財務監(jiān)控制度作為企業(yè)財務活動中自我調(diào)節(jié)、自我約束的內(nèi)在機制,在企業(yè)管理系統(tǒng)中具有舉足輕重的作用。及時建立企業(yè)內(nèi)部財務監(jiān)控制度對企業(yè)財務管理的成功起著關(guān)鍵的作用。在我國,內(nèi)部財務監(jiān)控制度的不健全和財務關(guān)系的混亂是產(chǎn)生企業(yè)財務風險的重要因素之一。與國外發(fā)達國家相比,我國內(nèi)部財務監(jiān)控制度的普及率還較低。即使有的企業(yè)有,也不能嚴格執(zhí)行,由于管理體制的不完善和缺乏有效的約束機制,導致企業(yè)的財務風險極易發(fā)生。
4.信用風險薄弱,應收賬款拖欠嚴重
企業(yè)客戶包括供應方和購買方, 企業(yè)的信用風險因客戶性質(zhì)的不同也體現(xiàn)在兩個方面。在現(xiàn)代社會,市場的競爭機制發(fā)揮著重要的作用,要想擴大市場占有率,企業(yè)不僅要生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品,還要控制好產(chǎn)品的成本和價格,同時必須巧妙合理的運用好信用促銷。但是,一些企業(yè)為了擴大銷售量和銷售額,盲目的運用賒銷策略,忽視了對客戶的還款能力和資信水平的調(diào)查,最終導致企業(yè)的應收賬款增加,收款風險增大情況的出現(xiàn),最后蒙受風險和損失的還是企業(yè)自己。所以,企業(yè)需要根據(jù)客戶的情況,制定一套信用判定標準,根據(jù)判定的客戶信用情況來判別是否該賒銷產(chǎn)品。
加強對財務風險的防范,企業(yè)須做好以下幾點:
1.建立財務風險預警系統(tǒng)
(1)加強信息管理
首先建立財務預警管理組織機構(gòu),并遵循“專人負責、職責獨立”的原則,確保財務預警分析的工作能夠有專人落實,且不受其他組織機構(gòu)的干擾和影響。而且財務風險預警系統(tǒng)應該是開放性的,不僅包括內(nèi)部財務信息,還包括外部相關(guān)信息。最為關(guān)鍵的是,系統(tǒng)信息要不斷更新,資料系統(tǒng)要不斷升級,確保財務信息的及時性、準確性和有效性。
(2)健全財務風險縫隙與處理機制
財務預警系統(tǒng)的關(guān)鍵和核心是高效率的財務風險分析方法。處理財務風險的方法主要包括應急措施、補救方法和改進方案這三點。
(3)建立財務風險預警的計算機輔助管理系統(tǒng)
由于工作量大與繁雜以及要求嚴格的原因,財務風險預警系統(tǒng)的構(gòu)建和運行應實施微機化管理,并與會計核算軟件銜接,進行動態(tài)監(jiān)督,減少數(shù)據(jù)采集、輸入過程中的錯誤,保證信息質(zhì)量。
(4)加強人才培訓,注重人才更新
人才的培養(yǎng)是企業(yè)發(fā)展的核心,企業(yè)一定要培養(yǎng)一批高素質(zhì)的財務人員,這樣才能保證財務風險預警機制的實施有較高的效果。同時,財務人員要有發(fā)現(xiàn)問題,觀察問題,和分析問題的能力,抓住那些非正常的經(jīng)濟現(xiàn)象,深入了解剖析,并提出積極的改革方案。
2.完善企業(yè)財務運行機制
(1)建立合理的激勵機制與約束機制
企業(yè)內(nèi)部的激勵和約束機制的目的就是保證企業(yè)目標的實現(xiàn)。在企業(yè)管理中,激勵機制和約束機制是相輔相成,相互促進的,企業(yè)不能只強調(diào)一點而忽視另外一點,這樣是不科學的,是不能達到企業(yè)管理的最佳效果,只有二者合理配合使用才能達到企業(yè)的管理目標。就激勵機制來說,應包括物質(zhì)激勵與精神激勵兩個方面。此外,還要建立完善的約束機制。
(2)建立切實可行的投資決策機制
通過建立切實可行的投資決策機制可以提高投資決策的科學化水平,降低決策風險。一方面要規(guī)范項目投資程序,做好項目可行性研究,盡量采用定量計算及分析方法,并運用科學的決策模型進行決策,防止因投資決策失誤而產(chǎn)生的財務風險。另一方面,在投資決策中不僅要考慮投資機會和風險、企業(yè)發(fā)展目標和階段、現(xiàn)有投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)及經(jīng)營管理狀況,還必須考慮財務匹配因素。
(3)建立科學的籌資決策機制
負債經(jīng)營是形成企業(yè)財務風險的重要原因。因此債務籌資的規(guī)模、債務籌資的結(jié)構(gòu)、債務籌資的成本和債務籌資的期限等是籌資決策的重點內(nèi)容,具體涉及到最佳資本結(jié)構(gòu)的確定問題、長期債務與短期債務的合理搭配問題、債務籌資方式的具體選擇問題和債務期限與投資期限的結(jié)合問題等。
(4)健全企業(yè)財務風險管理制度
企業(yè)財務風險管理是企業(yè)關(guān)于財務風險管理的具體規(guī)定,內(nèi)容涉及企業(yè)財務風險管理目標的設立、企業(yè)風險管理機構(gòu)的設置以及人員配備、各職能部門在風險管理中的權(quán)力和職責、企業(yè)財務風險管理的基本程序方面。企業(yè)財務風險管理制度是企業(yè)進行財務風險管理活動的基本要求,健全的企業(yè)財務風險管理制度本身就已經(jīng)消除了一部分財務風險發(fā)生的可能性。所以健全企業(yè)內(nèi)部財務管理制度對企業(yè)防范財務風險是非常必要的。
參考文獻:
[1] 王立鋒. 淺析金融危機下的企業(yè)財務風險管控. 現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2009年7月
[2] 閻明. 試論金融危機環(huán)境下的企業(yè)財務管理. 中國經(jīng)貿(mào),2009年7月
第8篇：金融危機的起因范文
【關(guān)鍵詞】馬克思金融危機
2006年春,美國“次貨危機”開始顯現(xiàn),最后發(fā)展成席卷全球的經(jīng)濟危機。對其原因分析,成為理論界研究熱點。馬克思在《資本論》中揭示的資本主義經(jīng)濟危機規(guī)律,對預測美國金融危機、解釋危機的深層次原因有著積極的借鑒意義。我國宏觀調(diào)控要以此為鑒,主動作為,實現(xiàn)經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
一、美國金融危機形成和擴散的一般原因
1、次貨危機引發(fā)金融危機的“觸點論”
這種觀點的實質(zhì)是市場內(nèi)因論,認為沒有有效控制信用風險導致美國次貸市場運轉(zhuǎn)失靈引發(fā)金融危機。次貸是美國房產(chǎn)貸款中面向信用紀錄不佳或收入證明缺失的持“次級信用”的客戶而產(chǎn)生的貸款。2001年網(wǎng)絡經(jīng)濟泡沫破滅后,美房地產(chǎn)市場迅速發(fā)展,房價2004-2006年上漲了40%-70%。在房價上漲預期下,銀行降低信用門檻,推出了“無本金貸款”、 “循環(huán)貸”等貸款品種,助長了投機,推動房價繼續(xù)走高。美聯(lián)儲2005年開始將利率從1%提升到5.25%,促使經(jīng)濟降溫,房價下滑。房價下降預期增大和還貸壓力增大的雙重約束,使次級貸款違約率在2006年底上升到13.3%。違約率持續(xù)上升,帶來債務狀況惡化,導致美國大型次級房貸公司紛紛破產(chǎn),前者的破產(chǎn)和倒閉帶來越來越多的金融集團和公司破產(chǎn),造成整個金融市場動蕩。
2、金融政策導致金融危機的“政策論”
這種觀點的實質(zhì)是政府外因論,認為次級貸款僅占美國房貸市場的7%-8%,次貸危機之所以形成金融危機,金融自由化政策是根本原因。一是金融工具創(chuàng)新過度。次級貸款被房貸公司購買后,資產(chǎn)證券化成為債券在市場發(fā)售。經(jīng)濟繁榮期,它們被投行和對沖基金看好并購買,投資銀行利用金融創(chuàng)新再出售,一元貸款被放大為數(shù)十元的金融衍生品。信用鏈條拉長,導致金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)價值被忽視,助長了極度短期投機。美國還依靠政府信用成立國家保險公司對債券違約進行保險,總額從2001年的9000多億發(fā)展到2007年底的62萬億美元。這種情形下,總額不大的次級貸款危機產(chǎn)生了規(guī)模巨大的債務危機,政府已難以挽救。二是金融監(jiān)管不力。美國鼓勵自由的跨國金融活動。對新金融產(chǎn)品,政府主要依靠市場評級機構(gòu)的評級、研究報告和資本抵押標準要求來化解金融風險,缺乏審查和監(jiān)管以及對金融泡沫的預警。這樣,當投機盛行時,投機主體和評級機構(gòu)結(jié)成利益共同體,評級機構(gòu)做出背離信用基礎(chǔ)的評級行為,向市場釋放錯誤信息,便會提升系統(tǒng)風險。
3、經(jīng)濟全球化形成全球經(jīng)濟危機的“橋梁論”
這種觀點的實質(zhì)是外部條件論,認為經(jīng)濟全球化活動使美國金融危機最終演變?yōu)槿蚪?jīng)濟危機。一是金融活動全球自由化使美國金融危機向發(fā)達國家擴散。西方主要發(fā)達國家商業(yè)銀地普遍購買美國次級債券,美國次貸危機爆發(fā)后,匯豐銀行、德國工業(yè)銀行、法國巴黎銀行、花旗集團等相繼暴出巨額壞帳,引發(fā)本國金融動蕩。二是金融危機的財富效應和政策效應使危機延伸到實體經(jīng)濟。金融危機爆發(fā)后,消費者個人財富縮水,銀行緊縮銀根,消費和投資下降,導致總需求減少。三是全球經(jīng)濟活動依賴性增強使金融危機向全球?qū)嶓w經(jīng)濟漫延。美國在全球幾大經(jīng)濟體的出口市場中占據(jù)很高比例。美國國內(nèi)經(jīng)濟衰退后,全球主要經(jīng)濟體的出口大幅下滑,導致經(jīng)濟增速下降。
二、從馬克思經(jīng)濟危機理論看美國金融危機的深層次原因
1、馬克思經(jīng)濟危機理論的主要內(nèi)容
(1)經(jīng)濟危機成因。資本主義經(jīng)濟危機根本上是生產(chǎn)過剩導致剩余價值無法實現(xiàn)引發(fā)的。生產(chǎn)過剩原因在于“有效需求不足”;“有效需求不足”的原因是消費者購買力不足;購買力不足在于私有制引發(fā)的資本和勞動收入分配的兩極分化。資本主義銀行制度、信用制度、分配制度等制度結(jié)構(gòu)的沖突把生產(chǎn)過剩矛盾推向不可調(diào)和地步時,潛在危機便轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實危機。
(2)克服經(jīng)濟危機的途徑。一是根本性制度變革。馬克思認為,資本主義經(jīng)濟危機的根本原因是生產(chǎn)資料私有制,只有實現(xiàn)資本主義向社會主義變革,才能根本化解經(jīng)濟危機。二是政府宏觀調(diào)節(jié)。通過調(diào)節(jié)投資和消費的比例、創(chuàng)造新的投資和消費機會、實行信用擴張、擴大政府公共支出等宏觀政策,刺激需求,緩解生產(chǎn)過剩。
2、美國金融危機的深層次原因
(1)依靠信用過度擴張化解需求矛盾是金融危機爆發(fā)的根本原因。資本主義生產(chǎn)的本質(zhì)是追求剩余價值。生產(chǎn)力越高,生產(chǎn)出來的剩余價值量越大,在市場上實現(xiàn)的困難也越大。解決這一矛盾,一個途徑就是依靠信用支持消費和投資創(chuàng)造需求。90年代末,伴隨著網(wǎng)絡經(jīng)濟泡沫破滅,實體經(jīng)濟投資需求銳減,全球范圍內(nèi)出現(xiàn)大量資本過剩。2007年,全世界有8000多個對沖基金,總額2.8萬億美元,世界各國財富基金達7.6萬億美元,占全球GDP的15%,全球儲蓄的60%。這種情況下,美國政府開始公開或非公開鼓勵房貸公司、金融機構(gòu)通過過度擴張信用支持消費。所謂信用過度擴張是指不顧信用風險、超過償還能力的信用擴張,表現(xiàn)為長期實行低利率政策、放松風險監(jiān)管、放松交易監(jiān)管等。信用的過度擴張在刺激消費同時,也拉動了投資,更重要的是由于信用被轉(zhuǎn)化為證券出售,為全球巨額流動資金提供了短期投機機會。短期看,信用的過度擴張緩解了生產(chǎn)過剩和資本過剩,但長期看,信用過度擴張把問題從“當前”轉(zhuǎn)到了“未來”,當金融投機不再延續(xù)、債務鏈條無法維系時,危機便會顯現(xiàn)。
(2)信用過度擴張的危害。一是增加了不良債權(quán),加劇金融風險。金融機構(gòu)對客戶信用層級、償還水平不加審查,會導致不良債務累積。2008年,美國住房貸款達14萬億美元,政府公共債務達10.3萬億美元,金融債務占GDP的比例從1980年的21%上升到116%。信用的本質(zhì)是債權(quán),如果大家都遵守信用,當然沒有問題。但若一個環(huán)節(jié)出了問題,特別是信用質(zhì)量較差時,債務風險就變得十分巨大。二是導致虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟嚴重失衡,虛擬經(jīng)濟背離服務經(jīng)濟職能。虛擬經(jīng)濟本質(zhì)是使有能力的人利用有資本的人的閑資為社會和資本持有者創(chuàng)造財富,這對于分散金融風險、提高金融資產(chǎn)配置效率具有重要作用。信用的過度擴張,使虛擬經(jīng)濟背離了這種職能,產(chǎn)生一種“錢生錢”的錯覺,自身迅速膨脹。在美國,企業(yè)盈利的44%來自金融服務業(yè),制造業(yè)僅占10%。1996-2006年,美國金融公司盈利年增長13.8%,非金融公司盈利每年增長只有8.5%。2004年,美國金融業(yè)占據(jù)了GDP的20%-21%。金融機構(gòu)對高管的激勵措施也往往與短期證券交易收益掛鉤,促使他們利用金融創(chuàng)新技術(shù)把金融杠桿率提高到幾十倍。房貸機構(gòu)將貸款發(fā)放給沒有還貸能力的借款人,金融機構(gòu)將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者。據(jù)統(tǒng)計,美國金融機構(gòu)發(fā)行的證券化產(chǎn)品就占全球的80%,2005年全球有組織的交易所內(nèi)交易的金融衍生品交易額為名義GDP的32倍,全球長期證券的總價值超過了100萬億美元。虛擬經(jīng)濟過度膨脹,使虛擬經(jīng)濟重心轉(zhuǎn)向短期投機,在證券、樓市造成巨大泡沫,最終導致經(jīng)濟危機。三是引致虛假需求,造成虛擬繁榮。信用過度擴張刺激樓市,導致投資性資產(chǎn)價格和證券價格上升,為投資性基金和銀行提供了短期投機機會。當生產(chǎn)過剩矛盾得到解決,各類資本競相追逐高額投資回報時,所有人都受益,進而產(chǎn)生了螺旋式的信用擴張,如果哪一期資產(chǎn)價格開始縮水,消費者和投資人便成了最大受害者。
三、美國金融危機對我國加強宏觀經(jīng)濟調(diào)控的啟示
市場經(jīng)濟國家經(jīng)常存在結(jié)構(gòu)性生產(chǎn)過剩矛盾,也就存在著依靠信用過度擴張來化解生產(chǎn)過剩的潛在風險。我國要吸取美國金融危機的教訓,既要積極擴大有效需求,解決生產(chǎn)過剩矛盾,又要防止走上利用信用過度擴張化解生產(chǎn)過剩矛盾的不良路徑。
1、堅持依靠創(chuàng)新刺激實體經(jīng)濟有效需求
一是通過創(chuàng)新社會保障制度刺激消費。我國社會保障制度欠缺,國民需要較高的儲蓄率才能應對各種風險,導致總需求中消費所占比例一直不高。因此,國家要加快醫(yī)療保險、養(yǎng)老保險和住房制度改革,解決百姓后顧之憂。通過轉(zhuǎn)移支付、救濟等制度創(chuàng)新,防止貧富差距擴大,刺激消費。二是加強技術(shù)創(chuàng)新吸引投資和消費。熊彼特指出,技術(shù)創(chuàng)新使資本主義在毀滅中重生。技術(shù)創(chuàng)新既可以創(chuàng)造新的投資機會,使多余的資本找到生利機會,又可使消費者產(chǎn)生新的換代需求。三是通過市場創(chuàng)新擴展投資機會。要實行宏觀經(jīng)濟政策,促進地區(qū)間經(jīng)濟均衡發(fā)展,特別是開發(fā)農(nóng)村市場。實行優(yōu)惠政策,鼓勵資本到海外投資。積極開展貿(mào)易摩擦協(xié)調(diào),促進出口穩(wěn)步增長。
2、以國家為主體有效控制金融系統(tǒng)風險
一是政府承擔起風險集中管理的責任。市場經(jīng)濟不可避免會產(chǎn)生信用過度擴張,產(chǎn)生金融泡沫。防止資本經(jīng)濟中的泡沫轉(zhuǎn)化成危機,離不開政府政策的協(xié)調(diào)和制約。由于金融產(chǎn)品很少受知識產(chǎn)權(quán)保護,任何金融機構(gòu)都不愿意別人看到自己產(chǎn)品的交易情況。政府要建立統(tǒng)一的風險管理窗口,集中清算,統(tǒng)一監(jiān)管,準確評估,避免各個金融機構(gòu)各自為政。二是善用金融創(chuàng)新,把風險控制放在首位。國內(nèi)金融系統(tǒng)在危機中受到?jīng)_擊較小,主要是我國金融體系不發(fā)達,沒有投行、評級機構(gòu)和復雜的金融衍生品,沒有形成危機傳遞的鏈條。這種狀態(tài)雖然安全,但卻犧牲了效率。在未來,我國既要穩(wěn)健地推進金融創(chuàng)新,提高金融資產(chǎn)配置效率,又要有效控制和化解市場風險。對新推出的金融新產(chǎn)品,政府要認真審核,對產(chǎn)品的價值、價格要實時監(jiān)控,避免過度放貸,努力做到多方共贏。三是積極培育理性投資。從強化風險意識、加強素質(zhì)教育出發(fā),加強對投資者教育,使投資者的投資趨向更加理性。嚴格杜絕非法市場操作行為,完善信息披露制度,提高政策透明度,使市場充分相信政府的決心,防止錯誤信號引發(fā)的錯誤導向。
3、保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性
宏觀經(jīng)濟政策,特別是貨幣政策必須要連貫和平穩(wěn),這一點對整個金融環(huán)境的穩(wěn)定至關(guān)重要,美國在2005年前后的貨幣政策大拐角就是造成經(jīng)濟危機的一個誘因。當前,我國貨幣信貸速度極快,一季度新增信貸完成全年的90%,這可能會對后期經(jīng)濟發(fā)展又造成通脹壓力。應增強金融宏觀調(diào)控的預見性、針對性、靈活性,把握好調(diào)控重點和力度,綜合運用多種貨幣政策工具,比如利率、匯率和貨幣供應量等,并與財政政策、行政手段相結(jié)合,互相彌補,更好地實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標。
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第9篇：金融危機的起因范文
[摘要]當前的大學畢業(yè)生就業(yè)難，起因于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不平衡，是投資、出口導向型經(jīng)濟高速發(fā)展和高等教育擴招背景下的一種暫
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